慧通綜合報(bào)道：

(2013年2月21日)“我們把做空日元潮，稱為安倍交易。”一位宏觀經(jīng)濟(jì)型對沖基金經(jīng)理調(diào)侃道。他所說的安倍交易，即去年底安倍晉三當(dāng)選日本首相起，推出的將通脹目標(biāo)提高至2%，及2014年實(shí)施開放式購債等量化寬松貨幣政策，引發(fā)索羅斯基金、綠光資本、Third Point等全球大型對沖基金集體押注日元貶值，其中索羅斯基金過去4個(gè)月通過做空日元賺取近10億美元。

嘗到甜頭后，這些對沖基金意猶未盡——雖然上周G20財(cái)長會(huì)議聲明強(qiáng)調(diào)抑制競爭性貨幣貶值，他們卻已瞄準(zhǔn)下一個(gè)做空對象，英鎊。

上述對沖基金經(jīng)理指出，盡管沒人愿意承認(rèn)自己正投身一場各國貨幣競相貶值的“戰(zhàn)爭”，但每家對沖基金都渴望從中賺取超額收益。

索羅斯基金做空日元“還原”
索羅斯基金做空日元狂賺10億美元引起同行們的羨慕嫉妒恨，其幕后操盤手亦迅速浮出水面。

一位接近索羅斯基金的人士透露，主導(dǎo)做空日元的，正是索羅斯基金管理公司（SFM）首席投資官Scott Bessent。

“上任初期，他便預(yù)測日元會(huì)貶值。”上述人士稱，當(dāng)時(shí)9級地震引發(fā)日本調(diào)整核能產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)而進(jìn)口大量原油用于發(fā)電，Bessent認(rèn)為日本原油進(jìn)口激增，必將令其經(jīng)常賬戶從盈余轉(zhuǎn)為赤字。此前日本貿(mào)易順差數(shù)據(jù)是支撐日元堅(jiān)挺的重要因素。

但在安倍晉三當(dāng)選日本首相前，日元匯率受益“避險(xiǎn)貨幣概念”而異常堅(jiān)挺，Bessent一直在等待最佳的做空機(jī)會(huì)。去年10月他前往日本調(diào)研，在得知“渴望”日元進(jìn)一步量化寬松的人當(dāng)選首相幾率最大后，他開始押注日元貶值。

“其實(shí)綠光資本、Third Point等也在同一時(shí)期做空日元。”上述人士透露，不過Bessent前往日本除了印證日元大幅貶值概率的高低，也在尋找自身做空日元的對手盤。當(dāng)他發(fā)現(xiàn)大量日本資金從澳元高息資產(chǎn)撤回國內(nèi)時(shí)，感覺“對手盤”已經(jīng)來臨。

考慮到索羅斯基金大手筆做空日元會(huì)引發(fā)日本金融監(jiān)管部門“注意”，Bessent的主要策略是通過日元利差交易放大杠桿融資，大量買進(jìn)押注日元貶值與日股上漲的衍生品投資組合。前述人士透露，Bessent主要做空的日元頭寸，集中在執(zhí)行價(jià)格為90-95區(qū)間的日元看跌期權(quán)，并以杠桿融資買漲日股作為“掩護(hù)”。

截至2月20日18點(diǎn)，美元/日元匯率逼進(jìn)93.35，過去四個(gè)月漲幅接近20%，令索羅斯基金今年以來投資收益率接近5%。

按其240億美元資產(chǎn)測算，總收益接近12億美元。前述人士指出，其中還包括索羅斯基金去年四季度減持60萬股SPDR黃金信托ETF的投資收益。

記者了解到，減持黃金ETF同樣是索羅斯基金做空日元的一項(xiàng)步驟。一旦各國央行決定聯(lián)手抑制日元過度貶值，引發(fā)各家銀行提高日元空頭頭寸的保證金額度，從黃金ETF套現(xiàn)的資金能確保索羅斯基金延續(xù)做空日元的龐大頭寸。

英鎊——下一個(gè)做空目標(biāo)
美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月12日當(dāng)周，IMM外匯投機(jī)客的英鎊凈空頭頭寸增至16776口（62500英鎊為1口），是2012年6月以來的最高值。

做空英鎊投機(jī)潮涌的主要原因，是英國經(jīng)濟(jì)增長面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)、惠譽(yù)標(biāo)普開始威脅降低英國信用評級，讓國際大型對沖基金們紛紛預(yù)期即將在7月上任的英國央行行長馬克·卡尼（Mark Carney）將力推英鎊量化寬松。

上述對沖基金經(jīng)理表示，對沖基金針對英鎊寬松政策而掀起沽空英鎊潮，也有一個(gè)新名稱——卡尼交易。

只是，相比對沖基金可以借助日元利差交易隱藏做空日元意圖，對沖基金做空英鎊必然面臨歐洲金融監(jiān)管部門對內(nèi)幕交易及持倉限制的嚴(yán)格監(jiān)管。目前除了投機(jī)客直接在外匯市場建立英鎊空頭頭寸，包括索羅斯基金在內(nèi)的全球主要對沖基金將采取減持英國國債、買進(jìn)押注英國國債收益率上漲的衍生品等方式變相做空英鎊。

“如果各國央行不對各國貨幣借量化寬松而競爭性貶值的行為進(jìn)行干預(yù)，對沖基金沽空英鎊的力量不會(huì)低于沽空日元。”他直言，目前索羅斯基金投資日本市場的資金僅占其全球組合的10%，在歐洲市場的投資比重則接近20-30%。

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