慧通綜合報(bào)道：

北京時(shí)間2013年1月25日凌晨消息，MarketWatch周四刊登評(píng)論文章指出，全球央行正在嘗試幾乎所有手段來幫助本國經(jīng)濟(jì)走出衰退：利率已經(jīng)是三個(gè)世紀(jì)以來的最低點(diǎn)，印鈔是以海量形式進(jìn)行，還通過軟性貸款對(duì)銀行進(jìn)行資本補(bǔ)充。

不過到目前為止，他們還沒有獲得太大成績?，F(xiàn)在他們的軍火庫只剩最后一個(gè)武器了——貨幣貶值。全面的貨幣戰(zhàn)爭即將來臨。

不管大小，很多央行都把更低的匯率作為一個(gè)刺激經(jīng)濟(jì)增長的工具。這種做法是否奏效尚待檢驗(yàn)，但是對(duì)投資者來說，相比之下更重要的是搞清哪個(gè)國家會(huì)成功壓低本國貨幣的價(jià)值——也就是說，哪些資產(chǎn)會(huì)在全面的貨幣戰(zhàn)爭爆發(fā)之后升值。

在2008年到2009年的金融危機(jī)爆發(fā)之后，決策者們迅速達(dá)成共識(shí)，不會(huì)采取競爭性貨幣貶值。以鄰為壑的貿(mào)易政策是1930年代大衰退爆發(fā)原因的教科書式解答，沒有人愿意重復(fù)那段錯(cuò)誤。

英國已經(jīng)成功讓英鎊貶值了25%而沒有引起任何人注意——這可能是英鎊重要性下降的標(biāo)志。但是除此之外，大多數(shù)貨幣的價(jià)值相比危機(jī)之前沒有大變化。事實(shí)上，外匯市場過去五年的主要特征就是異乎尋常的穩(wěn)定，其他資產(chǎn)價(jià)格都在瘋狂變化，大多數(shù)貨幣都停在原處。

情況就要發(fā)生變化了：捷克央行在上周宣布將瞄準(zhǔn)低匯率來刺激經(jīng)濟(jì)；瑞典財(cái)政部長也表示希望看到更低廉的瑞典克朗以刺激出口；瑞士實(shí)施固定利率已經(jīng)幾年時(shí)間，希望控制住躲避歐元危機(jī)的資金；新的日本政府已經(jīng)表達(dá)了壓低日元匯率的意圖，導(dǎo)致了日經(jīng)指數(shù)的大漲。

雖然貨幣匯率操控能否生效尚有爭議：幣值過高的貨幣會(huì)傷害經(jīng)濟(jì)倒是沒有什么疑問，但是，除非是非常短期的，低匯率能提高競爭力的證據(jù)并不是很多。不過這也不是說投資者不能通過貨幣戰(zhàn)爭獲利。

能確定的一點(diǎn)是，當(dāng)央行準(zhǔn)備控制價(jià)格，那么這個(gè)價(jià)格一定會(huì)被影響——只要站在正確的一邊，就應(yīng)該能獲得利潤。以下是三個(gè)可以考慮的做法：

小國家。日元和歐元這樣的貨幣是很難操縱的，不管是作為交易貨幣還是儲(chǔ)備貨幣，它們的持有面都太廣。央行需要海量的資源來進(jìn)行控制，即使成功，反應(yīng)也會(huì)很激烈。但是小貨幣就不太引人關(guān)注了。比如捷克共和國和瑞典要更低的匯率，他們就有可能成功，短期上，投資者也是可以搭順風(fēng)車的。

跟隨趨勢。即使大如央行，要對(duì)抗現(xiàn)實(shí)也是很難的——雖然他們也嘗試多年。如果經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上是弱勢的，那么央行成功壓低匯率的可能性就很高。歐洲央行可能通過印鈔打壓歐元匯率，但是歐元區(qū)將會(huì)因此陷入更深的衰退，也就有了更多理由拋售歐元了。所以在決定賣空一種貨幣之前，看看基礎(chǔ)面，而不是央行說打算怎么做。只要拋售的是已經(jīng)很弱勢的貨幣，那么回報(bào)應(yīng)該是可以保證的。

持有黃金。越多央行準(zhǔn)備操控紙幣的價(jià)值，越多投資者會(huì)拋棄它們。只有一種事實(shí)上的貨幣沒人可以讓它貶值——而且它也不可能貶值，那就是黃金。如果央行準(zhǔn)備搞競爭性貶值，那么任何以紙幣標(biāo)準(zhǔn)衡量的黃金價(jià)格只有朝上這個(gè)方向。

貨幣戰(zhàn)爭可能使得全球經(jīng)濟(jì)更糟糕——這個(gè)做法過去沒有成功過，而且一國的勝利必然是另一國的損失，貨幣戰(zhàn)爭實(shí)際上無法對(duì)全球總產(chǎn)出有任何好處。但是如果這個(gè)戰(zhàn)爭遲早會(huì)打響，最好還是保護(hù)好自己。這些策略不能保證掙錢，但是最少可以在央行決定讓貨幣貶值時(shí)保留一些財(cái)富。

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