慧通綜合報(bào)道：

北京時(shí)間3月26日凌晨消息，《金融時(shí)報(bào)》近日刊文稱，“流動(dòng)性緊縮”（liquidity crunch）這個(gè)詞會(huì)在全世界投資者和交易商的心中引起恐慌，而在今天的全球債券市場(chǎng)上，這種風(fēng)險(xiǎn)正在日益逼近。

有些基金經(jīng)理稱，自雷曼兄弟在2008年9月份倒閉以及貨幣市場(chǎng)在2007年8月份陷入凍結(jié)狀態(tài)以來，有關(guān)固定收益市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的擔(dān)憂情緒從來都沒有變得像今天這樣如此廣泛。

具體來說，監(jiān)管機(jī)構(gòu)現(xiàn)在擔(dān)心的問題是，公司債和新興市場(chǎng)債券的價(jià)格已經(jīng)上升至過高水平，這是投資者在低息環(huán)境下大量買入債券資產(chǎn)所帶來的結(jié)果。如果這種交易轉(zhuǎn)向，那么一旦投資者集體逃離債券市場(chǎng)，“流動(dòng)性緊縮”就會(huì)重現(xiàn)。Investec的多元資產(chǎn)配置負(fù)責(zé)人約翰·斯托普福德（John Stopford）指出：“有人說這些市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到了泡沫的水平。如果所有人都一起贖回，那么就可能會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性緊縮。”

最近幾個(gè)月以來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)將注意力轉(zhuǎn)向了債券市場(chǎng)所帶來的威脅，這種威脅不僅給投資者帶來了風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)危及整個(gè)金融體系。監(jiān)管機(jī)構(gòu)擔(dān)心的是，流動(dòng)性緊縮可能會(huì)導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)遭到破壞，損害企業(yè)融資活動(dòng)。

去年12月份，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）主席瑪麗·喬·懷特（Mary Jo White）提出了針對(duì)資產(chǎn)管理公司的更加嚴(yán)格的監(jiān)管條例，其中包括所謂的“壓力測(cè)試”等，目的是確保這些公司有能力應(yīng)對(duì)另一場(chǎng)金融危機(jī)。丹尼爾·加拉格爾（Daniel Gallagher）等該委員會(huì)的其他委員也發(fā)出警告稱，一旦利率開始上升，則公司債市場(chǎng)可能會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在，有關(guān)資產(chǎn)管理公司是否應(yīng)被認(rèn)定為“系統(tǒng)性重要”金融機(jī)構(gòu)的爭(zhēng)論正在變得日益白熱化。

據(jù)投資公司晨星提供的數(shù)據(jù)顯示，在大型資產(chǎn)管理公司中，先鋒集團(tuán)已將旗下共同基金的債券持有量提高了一倍以上，從2008年的1700億美元提高到了今天的4970億美元；太平洋投資管理公司（PIMCO）則已將該公司管理下的共同基金債券資產(chǎn)規(guī)模從1700億美元提高到了4040億美元；另外，貝萊德的債券資產(chǎn)規(guī)模也已從260億美元增長(zhǎng)至1390億美元。

不過，盡管市場(chǎng)對(duì)此感到擔(dān)心，但有些資產(chǎn)管理公司則指出，

流動(dòng)性緊縮的風(fēng)險(xiǎn)并不如2008年時(shí)那么大，當(dāng)時(shí)的金融體系接近于“內(nèi)爆”。

貝萊德是全球最大的基金集團(tuán)，管理著4.65萬億美元的客戶資金，該集團(tuán)堅(jiān)定不移地認(rèn)為，目前市場(chǎng)擁有比2008年時(shí)更好的結(jié)構(gòu)，因此在應(yīng)對(duì)金融震蕩方面的能力更強(qiáng)。貝萊德還堅(jiān)持認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)管理公司所面臨的威脅混為一談。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載，歡迎交流垂詢！電話:028-65162618轉(zhuǎn)809，業(yè)務(wù)QQ：1113856978，信息咨詢：028-65162618-808，銷售：028-65162618-807

?方^???8??V??國(guó)試圖阻撓之舉就顯得“短視而虛偽”。英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志也認(rèn)為，亞洲目前對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的需求龐大且迫在眉睫，美國(guó)最好的選擇是加入其中，而不是站在外面說風(fēng)涼話。

 

目前看來，美國(guó)政府似乎正在吸納來自學(xué)界和媒體的批評(píng)。然而，副財(cái)長(zhǎng)希茨傳遞出來的態(tài)度轉(zhuǎn)緩是否就意味著美國(guó)關(guān)于亞投行的政策將發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變？分析認(rèn)為仍有待觀察。

一方面，財(cái)政部的表態(tài)是否就是美國(guó)最高決策層的意見？仍是未知。復(fù)旦大學(xué)國(guó)際問題研究院副院長(zhǎng)沈丁立分析認(rèn)為，暫時(shí)由財(cái)政部出面“放風(fēng)”，可能是為美國(guó)高層“繼續(xù)保留對(duì)中國(guó)施壓的空間”，而美國(guó)對(duì)于亞投行整體態(tài)度的轉(zhuǎn)變將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。

另一方面，美國(guó)雖然改口稱愿合作，但并未提出相應(yīng)的具體舉措，一份沒有什么可操作性的表態(tài)有多少合作的誠意？還需掂量?！度A爾街日?qǐng)?bào)》日前直言，美國(guó)此次提出合作，原因主要還在于擔(dān)心亞投行可能成為北京外交政策的工具，進(jìn)而弱化現(xiàn)有國(guó)際機(jī)構(gòu)的地位。

“由于此前的阻撓反對(duì)沒有達(dá)到預(yù)計(jì)的結(jié)果，美國(guó)現(xiàn)在可能是對(duì)策略進(jìn)行調(diào)整，試圖將對(duì)自身造成的危害降低到最小。”沈丁立分析稱，美國(guó)的最終目標(biāo)仍在提高亞投行的貸款標(biāo)準(zhǔn)并試圖稀釋中國(guó)在其中的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)。

真正合作還需打消顧慮
不過，無論美國(guó)是否真心實(shí)意想合作，在亞投行的問題上，美國(guó)的境遇正越來越孤立。

目前，關(guān)于美國(guó)應(yīng)該加入亞投行的呼聲越來越高，但分析普遍認(rèn)為，美國(guó)暫時(shí)不會(huì)做出這個(gè)選擇，其對(duì)亞投行的政策也不會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生改變。

癥結(jié)還在于美國(guó)擔(dān)心亞投行可能挑戰(zhàn)由其主導(dǎo)的世界金融秩序。“如果亞投行表現(xiàn)出對(duì)現(xiàn)有世界金融秩序的改善，而不是挑戰(zhàn)，這就將給美國(guó)調(diào)整立場(chǎng)、減少對(duì)抗、增加合作創(chuàng)造條件。”沈丁立分析稱。

而亞投行多邊臨時(shí)秘書處秘書長(zhǎng)金立群此前就曾明確表示，亞投行成立的目的是為了盡可能滿足亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施融資需求巨大的客觀需要，是對(duì)沒有辦法滿足這一需要的世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國(guó)際多邊機(jī)構(gòu)的一個(gè)補(bǔ)充，而不是替代或顛覆。希茨在日前表態(tài)中也承認(rèn)，亞投行將成為現(xiàn)有國(guó)際機(jī)構(gòu)的補(bǔ)充，而非競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

《華爾街日?qǐng)?bào)》24日在一篇報(bào)道中稱，中國(guó)日前提議單個(gè)國(guó)家不能在亞投行決定決策，并評(píng)論說這是在美國(guó)表達(dá)擔(dān)憂之際依然吸引歐洲國(guó)家加入亞投行的關(guān)鍵因素，這一做法與IMF和世界銀行多年來一直遭到國(guó)際社會(huì)批評(píng)的單邊決策形成鮮明對(duì)比。

“隨著美國(guó)逐漸打消對(duì)亞投行的疑慮，或是意識(shí)到加入其中將獲得更多的利益，在未來存在真正改變政策或是加入其中的可能。”甄炳禧分析稱。如今，疑心重重的美國(guó)仍在觀望。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載，歡迎交流垂詢！電話:028-65162618轉(zhuǎn)809，業(yè)務(wù)QQ：1113856978，信息咨詢：028-65162618-808，銷售：028-65162618-807