歐債“新愁”：意大利政局動蕩 

慧通綜合報道：

債務(wù)危機或升級德法力阻貝氏回歸
意大利總理蒙蒂提前辭職，令稍有緩解的歐債局勢再度惡化。2012年12月11日，意大利政壇因素持續(xù)發(fā)酵，歐洲股市和債市分別出現(xiàn)動蕩，西班牙國債風(fēng)險溢價因意大利政局動蕩而大升。投資者擔(dān)心，鑒于意大利經(jīng)濟規(guī)模過大，其政局變動不僅會讓歐元區(qū)債務(wù)危機一發(fā)不可收拾，更可能引發(fā)歐洲范圍內(nèi)的經(jīng)濟危機。

老貝無緣“四進宮”
上周末，蒙蒂向意大利總統(tǒng)納波利塔諾表達了辭職意愿，希望能用辭職換取2013年度財政預(yù)算案和有關(guān)金融穩(wěn)定法案。同一天，意大利前總理貝盧斯科尼表示，他將參加明年初的議會選舉，爭取第四次擔(dān)任意大利總理一職。這一消息隨即引發(fā)了意大利金融市場的動蕩，意大利隨即取代希臘成為債務(wù)危機的新焦點。本周一，歐洲交易時段，意大利股市MIB指數(shù)盤中跌幅超過3%，銀行股成為下跌“重災(zāi)區(qū)”，意大利UniCredit銀行、聯(lián)合圣保羅銀行的跌幅超過5%。

去年11月，貝盧斯科尼因丑聞不斷曝光和債務(wù)危機影響辭去了意大利總理職務(wù)，蒙蒂臨危受命，以技術(shù)官僚身份出任政府總理，隨后在意大利推行財政緊縮和金融改革方案，將10年期國債收益率回落到兩年低點，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革也拉開帷幕。蒙蒂辭職的原因是意大利自由人民黨撤回對他的支持，失去議會最大黨派的支持，蒙蒂政府的改革措施舉步維艱。與此同時，蒙蒂政府實施的緊縮和增稅措施以及意大利經(jīng)濟低迷也導(dǎo)致蒙蒂聲望下降，民眾不滿情緒增加。

蒙蒂任期定于2013年4月結(jié)束，如果提前離職，議會選舉也可能提前至2月或3月進行。倫敦市前副市長、上海交通大學(xué)客座教授約翰·羅斯義在接受《國際金融報》記者采訪時表示，貝盧斯科尼是一位不負(fù)責(zé)任的領(lǐng)導(dǎo)人，他領(lǐng)導(dǎo)下的意大利陷入了最嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退，GDP產(chǎn)值現(xiàn)在為6.9%，仍低于危機前增長率。德國和法國毫無疑問會阻止貝盧斯科尼回歸政壇，兩大核心國家會繼續(xù)支持蒙蒂連任。德國外交部長韋斯特韋勒就表示，意大利的情況可能引發(fā)歐元區(qū)新的金融問題。意大利的改革不能成為“半調(diào)子”，否則不只是意大利，整個歐洲都會受影響。從這些跡象可以看出，歐盟可能干預(yù)貝盧斯科尼掌權(quán)，最好希望蒙蒂連任，如果意大利民眾執(zhí)意要換屆，那么新政府的執(zhí)政策略必須延續(xù)蒙蒂的改革步伐。

據(jù)悉，貝盧斯科尼對歐盟的干預(yù)表示反感，他認(rèn)為其他國家不該因為歐債危機而干預(yù)意大利國內(nèi)政事。有分析師稱，貝盧斯科尼上臺后可能與法國總統(tǒng)奧朗德交好，共同限制德國權(quán)力膨脹，實現(xiàn)歐盟內(nèi)的權(quán)力平衡。值得注意的是，貝盧斯科尼控制著意大利的主要媒體，他獲得成功的可能性也存在。

歐州債務(wù)危機或升級
政局動蕩的直接后果是，意大利的借貸利率可能重新升至7%附近，周一，意大利十年期國債收益率已經(jīng)升至4.817%，創(chuàng)下近兩周以來的新高。羅斯義認(rèn)為，意大利經(jīng)濟規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于希臘，這對歐元區(qū)來說會是個極大的不確定因素。

從當(dāng)前形勢看，歐洲危機的核心國家主要有三個：意大利、西班牙和英國。德國和法國作為核心國家已經(jīng)基本從全球金融危機中復(fù)蘇，希臘、葡萄牙和愛爾蘭雖然深陷危機，但這些國家經(jīng)濟規(guī)模太小以至于不能左右危機大局。所以歐洲現(xiàn)在最大的危機在于第三、第四以及第六大歐盟經(jīng)濟體陷入嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退，如果這三大經(jīng)濟體沒能力克服衰退，則歐債危機就沒有結(jié)局可言。

法國《回聲報》指出，最糟的情形是意大利爆發(fā)政治危機，破壞蒙蒂政府營造的改革氛圍，那樣意大利將重新跌入歐債危機深淵。意大利一旦遇到?jīng)_擊，歐洲核心國家可能不得不減免意大利債務(wù)。羅斯義認(rèn)為，更讓歐洲官員焦慮的是，貝盧斯科尼“回馬槍”可能攪亂以往的平靜，從貝盧斯科尼之前的執(zhí)政記錄看，他是位個人利益至上的領(lǐng)導(dǎo)人，他“四進宮”后不會進行任何形式的改革，他將繼續(xù)實施自己的舊政策，這會嚴(yán)重拖累歐元區(qū)。市場還擔(dān)心，新政府可能不再遵循蒙蒂時期的財政政策，一旦政策有變，意大利經(jīng)濟和財政都會陷入泥淖，整個歐元區(qū)被拖下水的可能性很大。

意大利是歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體，也是歐盟內(nèi)的第四大經(jīng)濟體，擁有世界第三大主權(quán)債市場，是阻止債務(wù)危機蔓延的第二道關(guān)鍵防線，如果意大利陷入長期政壇混戰(zhàn)，可能讓歐元區(qū)好不容易建立的危機防火墻崩潰。據(jù)高盛估計，非意大利當(dāng)?shù)厝顺钟新猿^50%、總額約1.9萬億歐元的意大利債務(wù)，這意味著海外投資者將是意大利政局動蕩的直接受害者。

西班牙乘亂“鉆空子”
意大利政局不穩(wěn)，不可避免地引發(fā)歐債危機風(fēng)險外溢，西班牙首先受到?jīng)_擊。西班牙馬德里股市伊比利亞指數(shù)10日開盤后一度大跌，但收盤時跌幅收窄至0.56%。西班牙十年期國債收益率也從上周五的5.456%升至5.563%。西班牙十年期國債的風(fēng)險溢價（即西班牙十年期國債與更安全的德國同期國債的息差）當(dāng)天從上周五的412點升至430點，而風(fēng)險溢價在400到500個基點之間會讓一個國家的融資變得困難，預(yù)計西班牙實體經(jīng)濟融資將受到影響。

西班牙是繼希臘之后歐債危機的新焦點，由于進行地方選舉，西班牙向“三駕馬車”尋求全面救助的打算一再推后。如果意大利政局危機加劇，內(nèi)外因素夾擊下，將迫使西班牙迅速尋求救助。英特馬尼銀行經(jīng)濟學(xué)家何塞·卡洛斯·迭斯認(rèn)為，西班牙政府有可能利用意大利政局混亂來拖延救助申請直至意大利選舉結(jié)束，屆時，歐洲經(jīng)濟狀況有可能進一步惡化，歐盟委員會和德國對西班牙申請救助附加緊縮的條件就可能放松。

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