慧通綜合報道：

2012年9月16日，美聯(lián)儲在議息會議后宣布推出QE3，隨即引來各種議論，褒貶不一。當(dāng)時有評論指出，該政策的推出會引起美國通脹預(yù)期的上升，而現(xiàn)在，這一觀點正逐步得到印證。

衡量美國通脹預(yù)期的一項關(guān)鍵指標(biāo)十年期 “盈虧平衡通脹率（breakeveninflationrate）”一度達(dá)到近6年來高點，而這與美聯(lián)儲宣布第三輪量化寬松僅相隔兩個交易日。由此來看，QE3的“后遺癥”正在初步顯現(xiàn)。

關(guān)鍵指標(biāo)一度創(chuàng)新高
在外界就QE3效果是好是壞的爭論正進行得如火如荼時，2012年9月17日，投資者已將衡量美國通脹預(yù)期的一項重要指標(biāo)提升到自2006年以來的最高點。

這項指標(biāo)被稱為“盈虧平衡通脹率”，由美國國債的名義利率減去同期通脹保值債券的收益率得出，該指標(biāo)主要是用來反映債券投資人對債券到期前平均通脹年率的預(yù)期。周一，市場對美國未來十年的通脹預(yù)期，即十年期盈虧平衡通脹率一度達(dá)到了2.73%，已經(jīng)接近2005年3月2.78%的歷史收盤記錄。

自美聯(lián)儲推出QE3以來，十年期盈虧平衡通脹率迅速上漲。該指標(biāo)從上周的2.35%開始不斷攀升，由于市場交易波動劇烈，在周一晚間該指標(biāo)最終停留在2.59%附近。與此同時市場對美國未來五年的通脹預(yù)期，即五年期盈虧平衡通脹率也從上周的1.99%上升至周一的2.47%。

在盈虧平衡通脹率上升的同時，美元指數(shù)于昨晚7時25分報79.09，本月以來累計下跌了2.7%，黃金以及原油價格同期則集體上揚，這都顯示出，投資者認(rèn)為QE3將使未來物價上漲。

資料顯示，美國8月核心CPI同比增長1.9%，連續(xù)4個月走低。1.9%的年率增長也低于美聯(lián)儲設(shè)定的通脹目標(biāo)2%，顯示美國暫時還沒有通脹之虞。

前兩輪QE帶動大宗商品上漲
投資者對通脹的擔(dān)憂也不無道理，事實上，美國前兩輪QE就已經(jīng)催生了大宗商品的泡沫。據(jù)FT報道，從2008年11月~2010年3月結(jié)束的長達(dá)16個月的第一輪QE中，美國商品研究局（CRB）大宗商品價格指數(shù)上漲36%，食品價格上漲20%，石油價格上漲59%；而在2011年6月結(jié)束的第二輪QE中，CRB指數(shù)漲10%，食品價格漲15%，油價又漲了30%；而縱觀本輪QE，早在美聯(lián)儲有所暗示時，石油、黃金和食品價格就開始了新一輪上漲。外界普遍認(rèn)為，在新興國家需求疲弱的情況下，這種情形就只能解釋為大量的貨幣涌入市場，推升了大宗商品的價格。

對此，農(nóng)行首席經(jīng)濟學(xué)家向松祚表示，第三輪量化寬松對美國實體經(jīng)濟影響有限，正如第一、二兩輪量化寬松對刺激實體經(jīng)濟效果有限一樣。美聯(lián)儲購買準(zhǔn)國債或機構(gòu)債券以及旨在壓低長期利率的扭曲操作，很難改變目前美國房地產(chǎn)市場依然低迷的現(xiàn)狀。因為房地產(chǎn)市場主要受制于美國家庭的去杠桿化過程，這個過程還需要相當(dāng)多的時間。

正如摩根士丹利投資管理公司新興市場及全球宏觀策略主管魯吉·夏爾馬所言，美聯(lián)儲想要多少鈔票都可以印出來，但它無法決定這些鈔票將流向哪里。
 

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