慧通綜合報道：

2012年9月17日，港交所推出的可交收人民幣期貨昨日成功打響第一槍，所有月份的合約昨日均得到投資者參與，7個品種的所有合約首日共成交415張。這7個美元兌人民幣期貨合約收盤價全線較現(xiàn)貨升水，顯示市場預(yù)期人民幣未來將貶值。分析人士認(rèn)為，港交所人民幣期貨的成功推出對人民幣國際化、奠定香港作為重要的人民幣衍生市場地位以及香港搶奪人民幣離岸定價權(quán)意義重大。

12月合約成交最活躍
港交所推出的首批人民幣期貨合約共涉及7個月份，分別為2012年10月、2012年11月、2012年12月、2013年1月、2013年3月、2013年6月及2013年9月，昨日開盤不久便有成交出現(xiàn)，其中2012年12月合約成交最活躍，與此同時，所有合約品種皆呈現(xiàn)升水走勢。

截至收盤，2012年10月合約收報6.3358，較香港財(cái)資市場公會公布的美元兌人民幣(香港)即期匯率6.3210升水148點(diǎn)，成交37張；2012年11月合約收報6.3539，升水329點(diǎn)，成交64；2012年12月收報6.3665，升水455點(diǎn)，成交82張；2013年1月合約收報6.3768，升水558點(diǎn)，成交10張；2013年3月收報6.4000，升水790點(diǎn)，成交72張；2013年6月合約收報6.4276，升水1006點(diǎn)，成交80張；2013年9月合約收報6.4569，升水1359點(diǎn)，成交70張。

受訪的市場人士普遍對港交所人民幣期貨首日表現(xiàn)表示滿意。中銀國際董事總經(jīng)理、證券銷售及研究板塊主管黃仲文表示，作為全球首只可交收人民幣期貨，港交所推出的這七個合約首日表現(xiàn)已經(jīng)很不錯，由于還有很多投資者在觀望，預(yù)計(jì)未來人民幣期貨的成交會越來越活躍。

金瑞期貨(香港)營運(yùn)總監(jiān)王陽則指出，作為一個新事物，港交所的人民幣期貨推出首日便能有這樣的成交量已相當(dāng)不錯。四家做市商有充足的人民幣頭寸、點(diǎn)差小平倉成本低以及有真實(shí)的需求存在，是人民幣期貨成交較為活躍的幾大重要原因。

而2012年12月合約之所以成為成交最活躍的合約，黃仲文指出，這是因?yàn)楹芏嗤赓Q(mào)企業(yè)需要在年底進(jìn)行結(jié)算，這也從側(cè)面反映出人民幣期貨的成交是有真實(shí)的市場需求在推動。

預(yù)期人民幣還將貶值
盡管美聯(lián)儲于上周推出了新一輪量化寬松政策(QE3)，但港交所人民幣期貨首日走勢顯示，投資者對未來一年內(nèi)人民幣走勢并不看好，所有7個合約月份收盤均較現(xiàn)貨呈現(xiàn)升水態(tài)勢，而且不同的合約間也出現(xiàn)升水，合約期限越長，較現(xiàn)貨升水幅度越大。

對此，分析人士指出，經(jīng)過一段時間的消化，上周五美國出臺QE3引發(fā)美元拋盤已基本平復(fù)，市場焦點(diǎn)再度聚焦到內(nèi)地疲弱的外貿(mào)及經(jīng)濟(jì)形勢上來。

黃仲文指出，2002年以來驅(qū)動中國經(jīng)濟(jì)上升的出口及投資兩大力量已經(jīng)逐步減弱，2005年以來支撐人民幣升值貿(mào)易盈余、資本流入、流動性環(huán)境等已發(fā)生明顯改變，部分因素甚至出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，在經(jīng)濟(jì)調(diào)整背景下，這些趨勢在2013年仍將存在，這意味著2013年人民幣兌美元仍將維持弱勢格局。

南華期貨(香港)分析師姜超則指出，由于人民幣匯率波動并未完全自由化，昨日人民幣期貨走勢一定程度上反映了市場對內(nèi)地政策的預(yù)期。他表示，由于內(nèi)地外貿(mào)及經(jīng)濟(jì)形勢不佳，有相當(dāng)一部分投資者預(yù)期內(nèi)地傾向于讓人民幣貶值。

但是，姜超也認(rèn)為，人民幣期貨價格與中國外匯交易中心公布的匯率不會偏離太多，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)大幅偏離，就會出現(xiàn)垮市場套利將其拉回“正軌”。

人民幣國際化邁出一大步
“港交所人民幣期貨的推出意味著人民幣國際化又邁出了一大步，”黃仲文認(rèn)為，國際大部分貨幣都有期貨對沖工具，企業(yè)和投資者對人民幣期貨的需求也很大，現(xiàn)在有了這公開透明的對沖工具，海外的企業(yè)將更加愿意用人民幣進(jìn)行結(jié)算，海外的投資者也將更加愿意持有、使用人民幣，這對人民幣國際化意義重大。

恒生管理學(xué)院商學(xué)院院長蘇偉文認(rèn)為，人民幣期貨率先在香港推出，象征香港在人民幣衍生工具的先行者角色的確立，而這個先行者優(yōu)勢，會吸引各方有興趣買賣人民幣衍生工具聚集香港，對奠定香港作為重要的人民幣衍生市場地位，有極大的意義。

蘇偉文還指出，港交所的人民幣貨幣期貨對香港的人民幣離岸定價權(quán)有重要影響，因?yàn)槿嗣駧咆泿牌谪浀慕Y(jié)算價，是以香港財(cái)資市場公會公布的美元兌人民幣即期匯率定盤價為基準(zhǔn)，這意味著香港的人民幣離岸價格將慢慢成為一個定價基準(zhǔn)，未來成功將這個定價留在香港的機(jī)會大大提高。 

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