慧通綜合報道：

2012年8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將公布，多家研究機構預計，8月CPI同比漲幅可能重回2%以上，PPI可能持續(xù)負增長；狹義貨幣(M1)同比增速仍將在低位徘徊，廣義貨幣(M2)同比增速可能上行，當月新增貸款可能超過5500億元，但固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)在底部徘徊。研究人士認為，從整體數(shù)據(jù)特征看，2012年8月經(jīng)濟增長仍處于底部，需求不振、投資下行、進出口形勢沒有太大的改觀；從貨幣政策和財政政策看，短期內(nèi)難以出臺影響市場的措施，有關部門可能仍會采取相機抉擇的策略，四季度可能是政策啟動的窗口期。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)料無明顯改觀
商務部重點監(jiān)測的食用農(nóng)產(chǎn)品價格、農(nóng)業(yè)部監(jiān)測的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格和國家統(tǒng)計局監(jiān)測的“50個城市主要食品平均價格變動情況”的數(shù)據(jù)均顯示，2012年8月初以來，受極端天氣與國際糧食價格上漲的影響，國內(nèi)食品價格連續(xù)上漲。

交通銀行金融發(fā)展研究中心認為，2012年8月食品價格環(huán)比將出現(xiàn)較大幅度的上升。受國內(nèi)成品油價格上調(diào)等因素的影響，預計非食品價格繼續(xù)同比小幅上行。受此影響，雖然2012年8月CPI翹尾因素較7月繼續(xù)回落0.31個百分點，但2012年8月CPI同比漲幅可能出現(xiàn)明顯反彈，初步判斷可能回升至2.3%左右。市場對CPI回升的判斷已基本達成共識。

從工業(yè)企業(yè)的成本看，PPI還將持續(xù)同比負增長。招商證券(微博)研究部宏觀分析師謝亞軒認為，由于國內(nèi)企業(yè)去庫存還在推進，2012年8月PPI環(huán)比漲幅可能為-0.5%，同比漲幅可能為-3.5%。由于當前需求偏弱，美元較為強勢，PPI走勢依然處于下行通道，但負增長的現(xiàn)象可能在四季度出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。

從流動性的角度看，由于今年信貸需求疲弱，傳統(tǒng)的信貸投放集中在每月初、季初的節(jié)奏變更為在月末、季末沖量。海通證券宏觀首席分析師陳勇認為，考慮到目前經(jīng)濟處于周期底部，正是亟需信貸支持之時，預計8月信貸略有回升，M2同比增速將與2012年7月持平，預計M1同比增速達到4.7%。

從其他經(jīng)濟部門看，2012年8月固定資產(chǎn)投資可能沒有太大改觀，同時2012年8月也是傳統(tǒng)的消費淡季，這兩項數(shù)據(jù)基本會與2012年7月持平。由于外貿(mào)形勢嚴峻，估計進出口數(shù)據(jù)不會有明顯改觀。陳勇認為，2012年8月出口可能同比增長5.1%，進口同比增長3%，貿(mào)易順差為220億美元。從地域看，2012年8月中國對新興市場(包括東南亞)的出口增速會維持當前水平，對歐美出口增速因海外不確定性增加而略有下降，海外需求變化并不支持進出口增速的大幅波動，未來出口形勢不會出現(xiàn)大的波動。

貨幣政策短期內(nèi)寬松有限
面對經(jīng)濟繼續(xù)探底，部分機構認為未來貨幣政策將加速寬松，三四季度將有相關的產(chǎn)業(yè)政策或稅收政策配合刺激經(jīng)濟的增長。但多數(shù)機構認為，未來3個月內(nèi)，貨幣政策雖然會繼續(xù)寬松，但寬松程度將有限。

方正證券(微博)研究所宏觀行業(yè)分析師湯云飛認為，考慮到四個因素的制約，貨幣政策在價格方面可能難有動作。首先，在當前的經(jīng)濟政策中，尚未出臺拉動基建的綜合政策，貨幣寬松的效果有限。其次，由于翹尾因素的作用，通脹回升，降息空間受限，未來如果通脹步入上行通道，意味著央行的降息空間有限。第三，在中性基礎貨幣投放預期下，未來可能僅需降準1次。最后，美國QE3的預期使我國貨幣寬松進一步受限。

對于刺激投資的政策，交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，短期內(nèi)難有大規(guī)模的配套刺激措施，房地產(chǎn)、建材、汽車等行業(yè)的產(chǎn)能和投資狀況依舊處于底部整理態(tài)勢，當前國家層面更多的是觀察經(jīng)濟形勢的變化，而非急于出臺政策。在貨幣政策方面，當前可能更多的是前瞻性和審慎性的考慮，如果政策不能很好地預期未來一年左右的市場和經(jīng)濟狀況，只是關注近一個季度的變化，那么政策的效力勢必大打折扣。

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