慧通綜合報道：

　　美國總統(tǒng)特朗普顯然還沒有結(jié)束關(guān)稅威脅，繼續(xù)揮舞他的關(guān)稅大棒。

　　隨著美國與中國的貿(mào)易談判似乎接近達(dá)成協(xié)議，特朗普已將注意力轉(zhuǎn)回歐洲。4月8日晚，美國貿(mào)易代表辦公室發(fā)表聲明稱，準(zhǔn)備對價值約110億美元的歐洲進(jìn)口商品征收關(guān)稅，貿(mào)易擔(dān)憂重新升溫。作為回應(yīng)，歐洲表示已準(zhǔn)備好自己的價值120億美元的報復(fù)性關(guān)稅清單，這可能會引發(fā)又一輪針鋒相對的關(guān)稅之爭，正如我們?nèi)ツ晁吹降哪菢印?/span>

　　歐盟是美國的忠實(shí)伙伴。圖片來源：視覺中國

　　歐盟受困于脆弱經(jīng)濟(jì)狀況

　　對歐盟而言，雪上加霜的是，美國揚(yáng)言對歐盟動用關(guān)稅武器之際正值其經(jīng)濟(jì)陷于低迷狀態(tài)之時。

　　德國是全球第三大出口國，也是歐盟的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。在全球需求不斷惡化的背景下，德國受到了沉重打擊，德國的汽車工廠也面臨著更嚴(yán)格的汽車排放標(biāo)準(zhǔn)。德國最近發(fā)布的黯淡經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中包括德國制造業(yè)PMI連續(xù)4個月萎縮，2019年前兩個月的工廠訂單均同比下降，這促使德國政府將經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)至6年來的最低水平。

　　與此同時，法國正在應(yīng)對國內(nèi)日益嚴(yán)重的政治緊張局勢，這可能會削弱其增長前景。法國制造業(yè)信心指數(shù)已經(jīng)跌至4年來的最低水平，4月份制造業(yè)PMI則連續(xù)第二個月出現(xiàn)收縮。法國總統(tǒng)馬克龍已準(zhǔn)備好實(shí)施規(guī)模達(dá)110億美元的刺激措施，他還宣布了改革措施并承諾減稅，所有這些都是旨在安撫抗議者，持續(xù)不斷的抗議活動可能使法國(歐盟第二大經(jīng)濟(jì)體)難以實(shí)現(xiàn)1.2%的增長預(yù)期。

　　總體而言，歐盟27個成員國正在為英國脫歐可能帶來的經(jīng)濟(jì)后果做準(zhǔn)備，這些不確定性已經(jīng)在抑制經(jīng)濟(jì)活動。彭博經(jīng)濟(jì)(Bloomberg Economics)的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)約2.7%的GDP受到英國脫歐影響，歐洲央行行長德拉吉曾表示英國脫歐是“是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的主要不確定性之一”。英國脫歐延期至今年10月(目前的最后期限)，這可能會抑制市場人氣并影響跨境貿(mào)易，英國企業(yè)已開始囤積本可用于投資的資金。

　　4月份，德拉吉警告稱即將出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能依然疲弱，他還重申了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景仍面臨下行風(fēng)險。國際貨幣基金組織將歐盟2019年的增長預(yù)期下調(diào)0.3個百分點(diǎn)，至1.3%。經(jīng)濟(jì)前景令人沮喪，而其中還沒有考慮美國對歐盟出口產(chǎn)品加征關(guān)稅的潛在影響。

　　但措施不止于此。歐盟需要警惕的不僅僅是價值110億美元商品關(guān)稅。

　　特朗普將在2019年5月之前決定是否征收高達(dá)25%的汽車關(guān)稅。高額汽車關(guān)稅可能會打擊德國汽車制造業(yè)，歐洲大陸其他倚重汽車制造的經(jīng)濟(jì)體也可能受到影響。根據(jù)世界投入數(shù)據(jù)庫(2014)的數(shù)據(jù)，汽車行業(yè)約占意大利國內(nèi)增加值的1.5%，匈牙利和斯洛伐克的占比為6%，捷克約為7%。不過，歐洲央行預(yù)期美國對歐盟產(chǎn)汽車加征關(guān)稅的直接影響有限，歐盟汽車行業(yè)預(yù)計將維持4%的虧損幅度。

　　2018年5月美國宣布對歐盟等經(jīng)濟(jì)體鋼鋁產(chǎn)品征收高關(guān)稅，如果美國進(jìn)一步實(shí)施25%汽車關(guān)稅并對110億美元?dú)W盟進(jìn)口商品加征關(guān)稅，三重關(guān)稅威脅只會使已然脆弱的歐盟經(jīng)濟(jì)狀況更加惡化并抑制歐元走勢前景。

　　從推特到落實(shí)關(guān)稅措施?

　　特朗普威脅對歐盟商品加征關(guān)稅的推文是否意味著雙方將開始落實(shí)互征高關(guān)稅還有待觀望。特朗普和歐盟委員會主席容克2018年7月達(dá)成的關(guān)稅休戰(zhàn)協(xié)議目前仍然有效，至少目前是這樣。

　　顯然雙方有充分理由坐到談判桌前：特朗普想為2020年連任爭取更多的政治成績，而歐洲希望克服經(jīng)濟(jì)不利因素。不太清楚的是，美國與歐盟的貿(mào)易談判將如何展開，從美國與中國的談判看，過程漫長而曲折。而且，不確定的還有美歐貿(mào)易協(xié)定能否帶來特朗普所需要的結(jié)果，即收窄美國和歐盟的貿(mào)易逆差(2018年，美國和歐盟的貿(mào)易逆差實(shí)際擴(kuò)大了179億美元，至1,693億美元)?

　　在美國加征關(guān)稅威脅下，歐盟是否會采取進(jìn)一步刺激措施?

　　全球貿(mào)易緊張局勢出現(xiàn)新爭端，不僅給市場增添重大不確定因素，同時也給歐盟決策者帶來新的難題。不斷惡化的貿(mào)易狀況是否會促使歐洲央行對最近宣布的刺激計劃(定向長期再融資操作)進(jìn)行重大調(diào)整嗎?或者甚至可能重啟量化寬松措施?

　　歐洲央行幾乎沒有調(diào)整利率的空間。加息可能會抑制已然減速的歐洲經(jīng)濟(jì)，而在- 0.4%的利率基礎(chǔ)上進(jìn)一步降息將侵蝕銀行的盈利能力并限制其貸款能力，甚至使歐洲央行通過負(fù)利率向歐元區(qū)注入資金的目標(biāo)無法達(dá)成。

　　接下去提振歐洲經(jīng)濟(jì)增長的最佳選項(xiàng)就落在財政刺激上。德國可能增加政府支出，該國2018年公布了創(chuàng)紀(jì)錄的660億美元預(yù)算盈余，而且與歐洲其他國家相比，德國債務(wù)占GDP的比率要低得多。

　　歐元投資者暫不理會美國關(guān)稅威脅……暫時是這樣。

　　外匯市場方面，歐元交易員起初似乎并未理會特朗普在推特上的威脅，歐元兌人民幣匯率在美國發(fā)出關(guān)稅威脅當(dāng)周上漲了0.7%。

　　不過，市場必須對潛在的風(fēng)險保持警惕，無論是關(guān)稅還是其他方面，這些風(fēng)險可能會進(jìn)一步抑制歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，給歐元帶來下行壓力。盡管歐元走軟將使亞洲貨幣兌歐元走強(qiáng)，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)日趨疲軟對倚重貿(mào)易的亞洲經(jīng)濟(jì)體來說不是好事。歐盟是中國最大的貿(mào)易伙伴，而中國是歐盟第二大貿(mào)易伙伴。

　　在今年全球經(jīng)濟(jì)可能普遍放緩的背景下，投資者肯定希望全球貿(mào)易關(guān)系能夠像歐盟委員會主席容克最近所說的那樣，“經(jīng)得起白宮的推特能量”。

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