慧通綜合報道：

　　歐洲央行行長德拉吉當(dāng)?shù)貢r間28日在歐洲議會發(fā)表講話時指出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景面臨下行風(fēng)險，但預(yù)計今年年內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢還不至于下滑至需要加大刺激政策力度的地步。不過他表示，若未來經(jīng)濟(jì)變得非常糟糕，歐央行將準(zhǔn)備多種政策工具支撐歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，不排除引入新一輪的量化寬松政策(QE)。

　　日前，歐央行在2019年政策會議首秀上決定“按兵不動”，維持現(xiàn)有超低利率水平不變，且承諾至少在今年夏季之前不會加息。但隨著經(jīng)濟(jì)走弱，市場普遍預(yù)計，歐央行下次加息的時點大概率會后移至2020年中期。歐洲將和美國、日本一樣，經(jīng)歷貨幣政策正?；繁煌涎拥拿\。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“黯淡”

　　德拉吉28日承認(rèn)了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)“比預(yù)想中更加疲弱”，并表示英國脫歐、貿(mào)易摩擦等全球不確定性因素拖累了歐洲經(jīng)濟(jì)的增長，企業(yè)投資和家庭消費的信心受到打擊，歐元區(qū)此輪經(jīng)濟(jì)低迷的持續(xù)時間或比預(yù)估更長。

　　德拉吉稱，貨幣政策刺激舉措仍將是未來支撐通脹走高的核心，若時機適當(dāng)，歐洲央行將準(zhǔn)備好一切可用的政策工具。被問及是否有可能重啟去年12月結(jié)束的購債QE政策時，德拉吉暗示，有可能重啟這一項目，但今年重啟的概率很小，并表示如果經(jīng)濟(jì)形勢若持續(xù)惡化，還會啟用“政策工具箱”里的其他“工具”。他還表示，不能簡單比較美聯(lián)儲和歐央行的貨幣政策。

　　此前24日，歐央行在2019年首次貨幣政策會議中，決議繼續(xù)保持現(xiàn)有超低利率水平不變且在今年夏天之前不會加息。市場分析預(yù)計，由于經(jīng)濟(jì)形勢疲弱，歐央行下一次加息很可能被延遲到2019年末甚至2020年中期。

　　日前，國際貨幣基金組織(IMF)下調(diào)了2019年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，并將主要原因歸結(jié)于歐洲需求疲軟和金融市場動蕩，分別下調(diào)了歐元區(qū)前三大經(jīng)濟(jì)體德國、法國、意大利的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測。

　　而已經(jīng)公布的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也是十分“黯淡”，最新通脹數(shù)據(jù)顯示，2018年12月歐元區(qū)通脹率降至1.6%，低于預(yù)期且進(jìn)一步遠(yuǎn)離2%的目標(biāo);歐元區(qū)最新采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)顯示，2019年1月歐元區(qū)制造業(yè)PMI為50.5，創(chuàng)2014年11月以來新低，服務(wù)業(yè)PMI為50.8，創(chuàng)2013年8月以來新低，綜合PMI為50.7，創(chuàng)2013年7月以來新低;歐洲經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊德國2019年1月制造業(yè)PMI四年來首度跌破50的“榮枯線”。

　　歐央行“不排除重啟QE”

　　分析人士認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)狀況，讓歐央行的貨幣正?；袆幼兊糜行┘?。去年，歐洲央行一直在布局縮減刺激政策的計劃;12月，歐央行正式結(jié)束了2.6萬億歐元的購債計劃，退出QE。但有評論人士稱，歐央行結(jié)束購債計劃看起來未免有些“時機不成熟”，質(zhì)疑其結(jié)束QE是否為明智之舉，并表示如果歐央行多一點耐心，或可能使其避免陷入尷尬之境。

　　不過，德拉吉也提到，未來歐央行仍有政策調(diào)整空間，且不排除未來重啟QE的可能性;此外，歐央行內(nèi)部還討論了推出新一輪長期低息貸款的可能性，保證充足的流動性以免退出QE后金融環(huán)境出現(xiàn)緊縮。分析稱，2020年歐央行將有大量定向長期再融資操作(TLTRO)到期，雖然據(jù)此還有一年的時間，但考慮到去年12月歐央行退出了大規(guī)模購債的QE政策，其需要新的政策緩解金融市場壓力。隨著歐元區(qū)增長放緩、經(jīng)濟(jì)狀況疲弱，新一輪的刺激計劃的時間可能會提前，緩解意大利等高負(fù)債“脆弱國家”的金融系統(tǒng)壓力。

　　今年10月，德拉吉的八年任期即將結(jié)束，而歐央行在此節(jié)點前加息的可能性幾乎為零，德拉吉將成為現(xiàn)代史上罕見的“任內(nèi)從未加息”的央行行長之一。據(jù)媒體稱，歐央行“接棒者”名單可能要等到5月歐洲議會選舉后公布。分析人士表示，并不樂觀的經(jīng)濟(jì)前景將給德拉吉的繼任者帶來挑戰(zhàn)。屆時，如果歐元區(qū)各經(jīng)濟(jì)體財政政策得力，那么對歐洲央行的貨幣刺激需求就會減少;歐元區(qū)第一大經(jīng)濟(jì)體、歐洲經(jīng)濟(jì)增長引擎的德國，雖然經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩，但其在刺激內(nèi)需方面仍有很大操作空間，但對于一些相對脆弱的國家如意大利等，歐央行的貨幣刺激措施仍是他們的“救命稻草”。

　　值得注意的是，歐盟對成員國采用刺激性的財政政策設(shè)置了較為嚴(yán)格的門檻，要求成員國財政赤字占GDP的比重不能超過3%的警戒線，政府債務(wù)占GDP的比重不能超過60%的警戒線，這相當(dāng)于削弱了歐盟成員國利用財政政策刺激經(jīng)濟(jì)需求的能力，此前持續(xù)月余的意大利與歐盟的“預(yù)算案僵局”便是因意大利觸犯了此要求而起。分析認(rèn)為，這讓歐央行未來的貨幣政策路徑更顯重要。

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