慧通綜合報(bào)道：

時(shí)隔三個(gè)月，在市場(chǎng)的普遍預(yù)期中，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)１５日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)２５個(gè)基點(diǎn)到０．７５％至１％的水平。美國(guó)加息會(huì)如何影響全球市場(chǎng)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)？我國(guó)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？

加息影響已提前釋放

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)使美元獲益，利空黃金價(jià)格，但此次加息后市場(chǎng)的反應(yīng)打破了這種慣性認(rèn)知。

美聯(lián)儲(chǔ)公布加息決議后，美元指數(shù)直線跳水跌破１０１關(guān)口，此后擴(kuò)大跌幅至１％。在美元走弱的影響下，主要非美貨幣上漲。北京時(shí)間１６日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)６．８８６２，較上一交易日大漲２５３個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，這一方面是因?yàn)閺拿缆?lián)儲(chǔ)主席耶倫講話釋放的信號(hào)來(lái)看，緊縮程度不及預(yù)期，另一方面是因?yàn)榧酉⒂绊懸烟崆搬尫拧?/p>

“美聯(lián)儲(chǔ)此次加息早在市場(chǎng)的預(yù)期之內(nèi)，美元指數(shù)下探更多地反映了市場(chǎng)的‘預(yù)期兌現(xiàn)’效應(yīng)。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青表示。

美元加息通常會(huì)利空黃金期貨，但此次美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息決定后，黃金期價(jià)反而有所反彈。“這說(shuō)明加息預(yù)期已基本被市場(chǎng)消化。”資深黃金投資分析師周英皓說(shuō)。

３月份以來(lái)，伴隨加息預(yù)期升溫，紐交所交投最活躍的４月黃金期價(jià)曾一路下探，從月初的每盎司１２５０美元回落至每盎司１２００美元一線。

王青表示，雖然此次加息短期內(nèi)對(duì)大宗商品價(jià)格和人民幣匯率并不會(huì)立即產(chǎn)生重大沖擊，但預(yù)示著美元指數(shù)的上行動(dòng)力有所增強(qiáng)，未來(lái)如果美元指數(shù)持續(xù)上升，當(dāng)前呈現(xiàn)回暖勢(shì)頭的國(guó)際大宗商品價(jià)格或?qū)⑹艿揭欢ㄒ种啤?/p>

全年加息節(jié)奏更受關(guān)注

相較于此次預(yù)料之中的加息，市場(chǎng)更加關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)全年的加息節(jié)奏，以及是否真正開(kāi)啟加息周期。

金融危機(jī)后美聯(lián)儲(chǔ)采取了相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期的超寬松貨幣政策。隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)于２０１５年１２月啟動(dòng)近十年來(lái)首次加息，開(kāi)始了緩慢的貨幣政策正?；M(jìn)程，并于２０１６年１２月再次加息。

美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，到今年年底，聯(lián)邦基金利率中值將上升至１．４％。這意味著在本次加息之后，今年還可能有兩次加息。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫強(qiáng)調(diào)，與美聯(lián)儲(chǔ)之前的加息周期相比，今年加息三次的預(yù)期仍屬于緩慢、漸進(jìn)的節(jié)奏。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授顏色表示，美聯(lián)儲(chǔ)此次加息表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于信貸周期和經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張區(qū)間，近來(lái)就業(yè)等各項(xiàng)指標(biāo)也反映出經(jīng)濟(jì)基本面較好，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)持續(xù)推進(jìn)利率正?；M(jìn)程，今年６月和１２月將各加息一次。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，美國(guó)未來(lái)加息節(jié)奏和強(qiáng)度還是取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，取決于就業(yè)、通脹等指標(biāo)的改善，而且伴隨利率提高，加息的阻力也會(huì)顯現(xiàn)。

中國(guó)銀行首席研究員宗良分析說(shuō)，提高利率水平與美國(guó)正在力推的加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、擴(kuò)大美國(guó)出口等政策主張有一定矛盾。“要刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就要利率保持合理水平，要保持出口競(jìng)爭(zhēng)力，美元也不能升得太快。”他說(shuō)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息如何影響中國(guó)

作為全球最大經(jīng)濟(jì)體和最主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)，美國(guó)貨幣政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融有著巨大的外溢效應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)此次加息將對(duì)中國(guó)產(chǎn)生哪些影響？

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川此前表示，美元的波動(dòng)確實(shí)會(huì)在短期內(nèi)影響人民幣匯率，但從中長(zhǎng)期看，判斷人民幣匯率一方面要看經(jīng)濟(jì)健康不健康，另一方面要看金融穩(wěn)定不穩(wěn)定。

他說(shuō)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷產(chǎn)生效果，這些積極因素決定了人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

星石投資發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，從中長(zhǎng)期看，匯率的走勢(shì)不僅僅受制于兩國(guó)利差，最重要的是取決于國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面，在中美經(jīng)濟(jì)向好的背景下，人民幣維持相對(duì)穩(wěn)定的概率加大。

美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國(guó)市場(chǎng)利率的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。自春節(jié)前后中期借貸便利（ＭＬＦ）和央行逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率上行１０ＢＰ之后，３月１６日央行逆回購(gòu)和ＭＬＦ中標(biāo)利率再次上行１０ＢＰ。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，美聯(lián)儲(chǔ)兩次加息，美國(guó)國(guó)債收益率帶動(dòng)全球收益率曲線上移。國(guó)內(nèi)基本面與海外因素傳導(dǎo)效應(yīng)疊加，市場(chǎng)利率已迅速有了反應(yīng)。中標(biāo)利率跟著市場(chǎng)利率走也是正常的。如果二者利差越來(lái)越大，就會(huì)出現(xiàn)套利空間和不公平，市場(chǎng)定價(jià)也會(huì)扭曲。

央行該負(fù)責(zé)人表示，從最近一段時(shí)間看，我國(guó)市場(chǎng)利率更富彈性，也有助于去杠桿、抑泡沫、防風(fēng)險(xiǎn)。

就美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心信息部部長(zhǎng)王軍表示，當(dāng)前我國(guó)貨幣政策既要關(guān)注國(guó)內(nèi)去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的需要，又要注意全球貨幣政策環(huán)境的變化，多目標(biāo)平衡對(duì)我國(guó)貨幣政策操作提出了更高要求。

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