慧通綜合報(bào)道：

9月份CPI環(huán)比上漲0.7%，同比上漲1.9%，超過預(yù)期，但漲幅連續(xù)4個(gè)月處于“1時(shí)代”。不過，宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PPI突然轉(zhuǎn)正，同比上漲0.1%，并結(jié)束了54個(gè)月以來的連續(xù)下跌，環(huán)比也上漲了0.5%。多位專家認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)成效初現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來財(cái)政政策仍是穩(wěn)增長(zhǎng)主力。

正常情況下，宏觀基本面出現(xiàn)改善會(huì)刺激A股走強(qiáng)。不過，在多數(shù)人士看來，上個(gè)PPI上漲主要是部分資源類價(jià)格上漲引起，加上CPI上漲，預(yù)計(jì)未來工業(yè)品和消費(fèi)價(jià)格維持高位，但可能會(huì)引發(fā)貨幣收縮的擔(dān)憂。因此，不少機(jī)構(gòu)建議投資者控制好倉位，謹(jǐn)慎追高。

國家統(tǒng)計(jì)局14日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲1.9％，雖連續(xù)四個(gè)月處于“1時(shí)代”，但已比上月漲幅明顯提高0.6個(gè)百分點(diǎn)，是連續(xù)四個(gè)月下降后的首次上漲。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，四季度物價(jià)或小幅抬升，但幅度有限。

預(yù)計(jì)未來CPI運(yùn)行平穩(wěn)

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅解讀，9月份CPI同比上漲1.9%，漲幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。一方面，部分消費(fèi)品價(jià)格同比由降轉(zhuǎn)漲。其中，鮮菜、鮮果、汽油價(jià)格同比分別由上月下降3.9%、0.6%、3.6%轉(zhuǎn)為上漲7.5%、6.7%、2.2%，影響CPI同比漲幅擴(kuò)大約0.49個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，部分服務(wù)價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大。飛機(jī)票、教育服務(wù)價(jià)格同比分別上漲4.0%、3.2%，漲幅分別比上月擴(kuò)大2.2和1.0個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比漲幅擴(kuò)大約0.07個(gè)百分點(diǎn)。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，9月CPI數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，有部分消費(fèi)品價(jià)格及部分服務(wù)價(jià)格上漲的因素，也有大宗商品價(jià)格上漲的原因，反映出穩(wěn)增長(zhǎng)的成效初現(xiàn)，也表明國內(nèi)工業(yè)行業(yè)供需矛盾有所緩解，一些重要行業(yè)出現(xiàn)向好的曙光，這對(duì)股票市場(chǎng)形成非常重要的支持作用。

對(duì)于未來物價(jià)走勢(shì)，中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍對(duì)記者表示，隨著秋季農(nóng)產(chǎn)品豐收，供應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)很大的問題，物價(jià)有望保持穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。從目前情況來看，物價(jià)進(jìn)一步大幅回落的可能性不是很大，因?yàn)橛行┰牧蟽r(jià)格已經(jīng)開始回升，未來將傳導(dǎo)到消費(fèi)品領(lǐng)域。

“在不出現(xiàn)強(qiáng)刺激貨幣政策的情況下，流動(dòng)性充裕再次整體推高CPI的可能性不大，但供求關(guān)系偏緊的食品價(jià)格可能階段性上漲。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，CPI翹尾因素在10月和11月小幅上升，可能對(duì)物價(jià)企穩(wěn)起到抬升作用，但抬升幅度有限。預(yù)計(jì)未來CPI運(yùn)行基本平穩(wěn)，不存在明顯的通脹或通縮壓力。

資源品漲價(jià)助PPI突然轉(zhuǎn)正

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年9月，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）環(huán)比上漲0.5%，同比上漲0.1%，同比是自2012年3月份以來首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。

資源品價(jià)格大幅上漲成為上個(gè)PPI數(shù)據(jù)大幅好轉(zhuǎn)的重要原因。國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅表示，9月份PPI環(huán)比上漲0.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。一個(gè)比較大的特點(diǎn)就是價(jià)格上漲的行業(yè)個(gè)數(shù)明顯增多。在調(diào)查的工業(yè)大類行業(yè)中，25個(gè)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲，比前一個(gè)月增加8個(gè)。同時(shí)，部分重要工業(yè)行業(yè)價(jià)格漲幅明顯擴(kuò)大，其中煤炭開采和洗選、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格環(huán)比分別上漲5.4%和0.5%，漲幅比上月分別擴(kuò)大3.9和0.4個(gè)百分點(diǎn)。另外，部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格由降轉(zhuǎn)升，其中石油和天然氣開采、石油加工業(yè)價(jià)格環(huán)比由上月下降轉(zhuǎn)為本月分別上漲4.0%和3.2%。

同比看，9月份PPI增加了0.1%，結(jié)束了同比連續(xù)54個(gè)月下降的態(tài)勢(shì)。對(duì)此，余秋梅稱，今年以來，在穩(wěn)增長(zhǎng)、去產(chǎn)能、去庫存政策作用下，國內(nèi)工業(yè)行業(yè)供需矛盾有所緩解，重點(diǎn)行業(yè)庫存、銷量均出現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，加之國際市場(chǎng)原油、鐵礦石、有色金屬等大宗商品行情有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)工業(yè)品價(jià)格持續(xù)回升。其中，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格同比上漲4.1%，為2012年7月份以來的首次上漲。

在很多機(jī)構(gòu)人士看來，PPI價(jià)格年底有望繼續(xù)維持正增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)專家對(duì)PPI意外“轉(zhuǎn)正”的評(píng)價(jià)

招商證券分析師謝亞軒：近期煤炭?jī)r(jià)格漲幅較大，發(fā)改委一月內(nèi)連續(xù)兩次提高煤炭產(chǎn)量，預(yù)期四季度PPI環(huán)比漲幅會(huì)放緩，但去年同期是低點(diǎn)，所以PPI的同比增速仍會(huì)上行。

華創(chuàng)證券分析師牛播坤：國際油價(jià)在凍產(chǎn)預(yù)期提振下再次走強(qiáng)，煤價(jià)高燒不退，鋼價(jià)也呈企穩(wěn)回升走勢(shì)，疊加低基數(shù)，PPI同比也將繼續(xù)改善。

匯豐經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌：9月份PPI通脹步出負(fù)值區(qū)間，主要受益于采掘業(yè)價(jià)格的明顯上揚(yáng)，大宗商品價(jià)格回升，財(cái)政擴(kuò)張下國內(nèi)需求企穩(wěn)，以及去年的低基數(shù)效應(yīng)亦有貢獻(xiàn)?？傮w來說增長(zhǎng)企穩(wěn)趨勢(shì)仍在持續(xù)，而企穩(wěn)本身仍很大程度上依賴于政策面的支持，預(yù)計(jì)未來財(cái)政政策仍是穩(wěn)增長(zhǎng)主力。

焦點(diǎn)

基本面雖然好轉(zhuǎn)  A股震蕩趨勢(shì)短時(shí)間難破

“宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)會(huì)成股市回升動(dòng)力。但經(jīng)濟(jì)從低迷走向復(fù)蘇的過程中，也伴隨著貨幣政策逐步收縮，將給資本市場(chǎng)帶來短期壓力。”華泰聯(lián)合證券市場(chǎng)分析人士稱，A股震蕩趨勢(shì)可能難以在短時(shí)間內(nèi)被打破。

萬聯(lián)證券首席投資顧問古振華昨日對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者分析稱，節(jié)后地產(chǎn)調(diào)控加碼，資金將從地產(chǎn)領(lǐng)域溢出，貨幣政策將難寬松，流動(dòng)性預(yù)期或邊際趨緊。

“若人民幣兌美元匯率與美元指數(shù)同漲或同跌，A股調(diào)整的概率較大。10月13日，人民幣兌美元離岸匯率與美元指數(shù)同跌，可能是一個(gè)信號(hào)。”古振華表示。因此，他認(rèn)為，本周恒生指數(shù)高開低走，對(duì)A股有警示作用，建議投資者采取防御策略。

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