慧通綜合報道：

6月初值為49.6創(chuàng)三個月新高
6月23日發(fā)布的匯豐中國6月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為49.6，較5月終值49.2小幅回升，不僅創(chuàng)下近三個月新高，也高于市場此前普遍預期的49.4。多方分析認為，匯豐PMI連續(xù)兩個月回升顯示經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象，但是該數(shù)據(jù)仍處于小于50的收縮區(qū)間，說明短期經(jīng)濟仍處于緩慢而反復的探底過程之中，企穩(wěn)力度還比較弱。

從分項指數(shù)看，匯豐PMI產(chǎn)出指數(shù)結(jié)束了年初以來的下行趨勢，環(huán)比回升0.7個百分點至50；新訂單指數(shù)顯著回升，從5月的49.1%大幅上行至50.3%，四個月以來首次升入榮枯線以上的擴張區(qū)間；但就業(yè)分項指數(shù)降至逾六年低點。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌認為，6月匯豐PMI初值顯示，內(nèi)外需均有好轉(zhuǎn)，價格指數(shù)略有穩(wěn)固，企業(yè)亦開始有補庫存行為。然而就業(yè)指數(shù)繼續(xù)惡化，反映經(jīng)濟仍承受下行壓力。屈宏斌表示，本次讀數(shù)反映經(jīng)濟環(huán)比降幅有所收窄，但仍位于榮枯線下方，預期未來寬松政策加碼以鞏固經(jīng)濟復蘇勢頭。

光大證券首席經(jīng)濟學家徐高認為，匯豐PMI產(chǎn)出指數(shù)回升與官方PMI生產(chǎn)指數(shù)企穩(wěn)一致，顯示房地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資企穩(wěn)回升帶動生產(chǎn)面出現(xiàn)企穩(wěn)。然而發(fā)電量在6月中下旬同比跌幅再度擴大，產(chǎn)能利用率依然低位波動，顯示生產(chǎn)面的企穩(wěn)并不穩(wěn)固。經(jīng)濟持續(xù)復蘇需要寬松政策繼續(xù)保駕護航。新訂單指數(shù)回暖是內(nèi)外需同時拉動的結(jié)果。隨著美元指數(shù)近期走弱，人民幣有效匯率升值壓力減緩，出口下行壓力將一定程度減輕。同時，美國二季度經(jīng)濟復蘇勢頭加強，帶動外需出現(xiàn)企穩(wěn)。然而發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇仍存在波折，人民幣匯率依然高位震蕩，出口可能結(jié)束同比顯著下跌狀態(tài)，但難以出現(xiàn)大幅回升。穩(wěn)增長政策下國內(nèi)需求面出現(xiàn)回暖，房地產(chǎn)銷售面積持續(xù)高速增長，地方政府債務(wù)置換加速推進將增加地方政府財力，從而推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資企穩(wěn)回升。內(nèi)外需同時回暖推動需求面改善。

華創(chuàng)證券宏觀研究主管鐘正生的觀點與徐高相近。他對記者表示，上周六大發(fā)電集團日均耗煤量略微反彈，但仍弱于往年；南華工業(yè)品指數(shù)繼續(xù)下跌；動力煤價格底部盤整；鋼材價格指數(shù)跌幅連續(xù)七周擴大。從主要工業(yè)品價格看，鋼鐵鏈條受需求不振影響，價格仍在持續(xù)下跌；電廠耗煤數(shù)據(jù)環(huán)比反彈，但同比仍為負值，顯示工業(yè)開工情況仍弱于往年。整體來看，短期經(jīng)濟仍處于緩慢而反復的探底過程之中，企穩(wěn)力度較弱。

中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家向松祚認為，6月匯豐PMI初值仍然處在榮枯線之下。如果看分項指數(shù)，企業(yè)有一些增加庫存的行為，價格趨于穩(wěn)定，但是仍然沒有達到所謂的底部，預計回暖還需要一定的時間或者采取一些更加有力的措施。上半年中國經(jīng)濟走勢整體偏弱，下行壓力仍然非常巨大。

國資委研究中心研究員胡遲預測，至少要到下半年經(jīng)濟才會企穩(wěn)。他對記者說，一季度已經(jīng)采取了很多穩(wěn)增長舉措，但是從數(shù)字來看，情況還是不容樂觀。因為經(jīng)濟增長有其內(nèi)在規(guī)律，宏觀調(diào)控要想達到目的，要立足于進一步穩(wěn)增長，保證經(jīng)濟正常發(fā)展。現(xiàn)在更提倡用積極的財政政策穩(wěn)增長，這樣可以避免大水漫灌，而且提高資金使用效益也符合改革思路。預計隨著新一輪穩(wěn)增長政策的推出和逐步起效，下半年經(jīng)濟有望企穩(wěn)。

中國宏觀經(jīng)濟信息網(wǎng)研究部研究員金愛偉表示，從發(fā)電量指標來看，5月同比零增長，前五個月增速僅為0.2%，遠低于去年同期5.7%水平。我國仍處于工業(yè)化加速推進階段，工業(yè)是能耗“大戶”，工業(yè)用電量約占全社會用電量的70%，在用電結(jié)構(gòu)并未發(fā)生重大改變之際，發(fā)電量增速跳水，最可能的原因就是工業(yè)生產(chǎn)陷入較大停滯，實體經(jīng)濟形勢慘淡。而且進口增速連續(xù)深跌，印證了這一判斷。二季度以來，穩(wěn)增長政策連續(xù)出臺，但對實體經(jīng)濟作用并不明顯。當前，需求仍然低迷。資金“脫實向虛”導致貨幣政策低效，后期穩(wěn)增長更要發(fā)揮財政政策作用。

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