慧通綜合報(bào)道：

當(dāng)前，對中國而言，“下行壓力”無疑成了今年前幾個(gè)月的關(guān)鍵詞，“增速放緩”“過剩產(chǎn)能”“利潤下滑”等問題似乎比任何時(shí)候都更嚴(yán)重。

2015年6月1日國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國制造業(yè)和非制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)。5月份，制造業(yè)PMI為50.2%，連續(xù)3個(gè)月保持在臨界點(diǎn)上方，走勢總體平穩(wěn)。

盡管制造業(yè)仍面臨較大的下行壓力，但該數(shù)據(jù)至少表明貨幣政策寬松和財(cái)政政策放松為經(jīng)濟(jì)提供了緩沖。

2015年5月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.2%，比上月小幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。今年以來該指數(shù)始終在53.0%—54.0%的區(qū)間運(yùn)行，表明中國非制造業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長狀態(tài)，本月擴(kuò)張步伐略有放緩。

分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.0%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。今年以來該指數(shù)一直在52.0%及以上區(qū)間小幅震蕩運(yùn)行，總體保持增長態(tài)勢。其中，住宿業(yè)、零售業(yè)等消費(fèi)性服務(wù)業(yè)受五一小長假等因素的影響，表現(xiàn)較為活躍。

匯豐控股有限公司(簡稱：匯豐控股)周一公布，匯豐中國5月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為49.2；4月PMI終值為48.9。該指數(shù)高于50表明制造業(yè)活動擴(kuò)張，低于50表明制造業(yè)活動萎縮。

Markit經(jīng)濟(jì)學(xué)家AnnabelFiddes在公告中稱，數(shù)據(jù)顯示中國制造業(yè)經(jīng)營狀況在5月份繼續(xù)惡化，新出口訂單大幅下滑，從而使得產(chǎn)出指數(shù)出現(xiàn)了2015年以來的首次萎縮。

AnnabelFiddes進(jìn)一步指出，持續(xù)的用工縮減、降低庫存，以及削減采購預(yù)示著到年中制造業(yè)仍將疲軟，同時(shí)數(shù)據(jù)也顯示政府需要采取更多的刺激政策來提振國內(nèi)需求以及恢復(fù)增長動能。

此前5月21日發(fā)布的匯豐中國5月份制造業(yè)PMI預(yù)覽指數(shù)為49.1。匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽指數(shù)是根據(jù)每月采購經(jīng)理人問卷反饋總樣本量的85%-90%為依據(jù)編制的。

匯豐制造業(yè)PMI終值小幅上升，但連續(xù)第3個(gè)月低于榮枯線，新出口訂單創(chuàng)近兩年低位，產(chǎn)出分項(xiàng)年內(nèi)首度萎縮，均顯現(xiàn)當(dāng)前制造業(yè)依然承壓，經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，需更多寬松政策提振。

對此，匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，新訂單就業(yè)指數(shù)略有回升，但在榮枯線之下，產(chǎn)出指數(shù)位于年內(nèi)低點(diǎn)，反映內(nèi)需降幅有所收窄，但無明顯穩(wěn)固復(fù)蘇跡象。

新出口訂單較上月大幅下滑，外需前景堪憂。制造業(yè)擴(kuò)張乏力，加之融資條件緊張，寬松政策力度有待加強(qiáng)。預(yù)計(jì)未來數(shù)周內(nèi)或有50基點(diǎn)降準(zhǔn)。

匯豐經(jīng)濟(jì)研究中國宏觀經(jīng)濟(jì)師李婧認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)能夠在二季度見底、企穩(wěn)已經(jīng)是較好情形。后期料有更多托底政策出臺，包括貨幣、財(cái)政、投資等方面。預(yù)計(jì)降息降準(zhǔn)將持續(xù)，年底前料還有兩次降息，及累計(jì)200個(gè)點(diǎn)的降準(zhǔn)。

澳大利亞聯(lián)邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）中國和亞洲區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家LiWei對彭博社表示：中國經(jīng)濟(jì)可能在二季度企穩(wěn)。PMI讀數(shù)無論是50.2還是50.3都沒什么要緊，這其中透露出的信息是：中國經(jīng)濟(jì)正在觸底。

瑞穗證劵亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，中國政府近期對經(jīng)濟(jì)活動甚為關(guān)注，貨幣政策與財(cái)政政策雙管齊下，同時(shí)發(fā)力，不少項(xiàng)目已開工。政策的累積效應(yīng)將逐漸明顯。

瑞穗證券認(rèn)為，前段時(shí)間的降息和財(cái)政上對地方政府融資平臺的松綁已能提振經(jīng)濟(jì)。料中國整體經(jīng)濟(jì)在5、6月份企穩(wěn)回升，下半年會有明顯起色。因此，分析師上調(diào)全年GDP增長預(yù)測從7%至7.2%。預(yù)期未來降準(zhǔn)空間仍大，下一次可能發(fā)生在6月份；下半年料還有一次降息。

民族證券駐北京經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱啟兵表示，5月PMI環(huán)比略改善表明，4月降息效果在5月有所體現(xiàn)，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩，三季度能否企穩(wěn)仍需要觀察。

預(yù)計(jì)后期經(jīng)濟(jì)呈“L”型走勢，企穩(wěn)后預(yù)計(jì)維持到明年下半年才會看到企業(yè)盈利改善等經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)跡象。預(yù)計(jì)后期政策以財(cái)政政策發(fā)力為主，貨幣政策預(yù)計(jì)不會更寬松了。后期預(yù)計(jì)地方債置換加快，PPP項(xiàng)目持續(xù)推出并加速推進(jìn)。

中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，“這沒什么可驚訝的，它本來也是今年中國政府的目標(biāo)”，英國廣播公司BBC的文章寫道，“更值得驚訝的是驅(qū)動中國經(jīng)濟(jì)增長的動力：消費(fèi)超過了投資、服務(wù)業(yè)超過了制造業(yè)、內(nèi)需超過了出口”。

高盛公司前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧尼爾提醒道，要知道中國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)超過法國、德國和意大利三國之和。“即使經(jīng)濟(jì)增速放緩至7%，中國對全球經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)仍將達(dá)到7000億美元左右。日本的經(jīng)濟(jì)增速必須達(dá)到14%，才能產(chǎn)生中國那樣的影響”。

俄羅斯高級經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)家布圖漢諾夫認(rèn)為，過去十幾年，中國經(jīng)濟(jì)始終以“穩(wěn)健”著稱。在國際金融危機(jī)中，中國不僅沒有陷入衰退，還保持了增長，足以證明中國經(jīng)濟(jì)的抗壓和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

央行日前發(fā)布的《中國人民銀行年報(bào)2014》中對于今年中國經(jīng)濟(jì)走勢做出判斷：“未來一段時(shí)期，中國經(jīng)濟(jì)增長仍面臨一定的困難，經(jīng)濟(jì)增長下行壓力加大，但仍將處于合理區(qū)間”，并認(rèn)為“持續(xù)釋放的發(fā)展?jié)撃軐⒅沃袊?jīng)濟(jì)保持7%左右的中高速增長”。

央行提出，從國際看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢和貨幣政策出現(xiàn)分化，此前美聯(lián)儲已經(jīng)暗示今年將加息。“資本流動的不確定性增大，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，外需回升可能相對有限。”央行認(rèn)為。

國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長此前在介紹今年一季度國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況時(shí)表示，中國內(nèi)需潛力巨大，“新四化”：工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、信息化，還有互聯(lián)網(wǎng)+、2025中國制造，制造業(yè)4.0，這些新的變化交叉融合會帶來巨大潛力，對投資和消費(fèi)都有巨大的拉動作用。未來，中國經(jīng)濟(jì)的增長主要還是靠拉動內(nèi)需。

而在中國國內(nèi)，投資增長乏力，新的消費(fèi)熱點(diǎn)不多，工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降，生產(chǎn)要素成本上升，小微企業(yè)融資難融資貴問題突出、部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，一些領(lǐng)域仍存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。

2015年4月我國外貿(mào)出口同比下滑6.4%，大幅不及市場預(yù)期的1.6%，離全面6%的外貿(mào)增長目標(biāo)也相去甚遠(yuǎn)。而從總理近期的表態(tài)來看，并不希望通過貶值刺激出口來穩(wěn)增長，因?yàn)殡y以調(diào)整中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，而傾向于擴(kuò)大內(nèi)需。

而內(nèi)需當(dāng)中，工業(yè)投資表現(xiàn)依舊疲軟。4月工業(yè)增加值同比增速僅5.9%，依然偏低，固定資產(chǎn)投資增速則下滑至9.4%，創(chuàng)04年12月以來新低，三大類投資增速全面滑坡。

海通證券認(rèn)為，工業(yè)化時(shí)代已經(jīng)進(jìn)入后半場，輕資產(chǎn)、重人力資本的服務(wù)業(yè)將取而代之成為主角。

年初中國總理在全國兩會作政府工作報(bào)告時(shí)曾指出，未來消費(fèi)領(lǐng)域的新增長點(diǎn)或來自于養(yǎng)老家政健康消費(fèi)、信息消費(fèi)、旅游休閑消費(fèi)、綠色消費(fèi)、住房消費(fèi)和教育文化體育消費(fèi)。這意味著消費(fèi)作為內(nèi)需當(dāng)中的“另一面”正在成為經(jīng)濟(jì)增長的中流砥柱，大眾消費(fèi)時(shí)代或已曙光初現(xiàn)。

海通證券在研報(bào)中指出，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變遷同樣會在消費(fèi)結(jié)構(gòu)中得到體現(xiàn)。工業(yè)化進(jìn)入后期，因而無論是城鎮(zhèn)居民還是農(nóng)村居民，其消費(fèi)支出中，代表“衣、食、住”的傳統(tǒng)消費(fèi)(食品、衣著、居住、家庭設(shè)備及服務(wù))占比均不斷下滑。而代表創(chuàng)新和人口老齡化的新興消費(fèi)(交通通訊、醫(yī)療保健、文教娛樂)占比則在不斷提高。

4月28日，中國國務(wù)院常務(wù)會議決定，為完善消費(fèi)品進(jìn)出口政策，豐富國內(nèi)消費(fèi)者購物選擇，對國內(nèi)消費(fèi)者需求大的部分日用消費(fèi)品要開展降低進(jìn)口關(guān)稅試點(diǎn)。

而時(shí)隔不到一個(gè)月，5月25日，財(cái)政部官網(wǎng)發(fā)布公告稱：經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自6月1日起，對部分日用消費(fèi)品開展降低進(jìn)口關(guān)稅試點(diǎn)，以暫定稅率方式降低護(hù)膚品、西裝、短統(tǒng)靴、紙尿褲等產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這次關(guān)稅調(diào)整共涉及到14類商品，平均降幅超過了50%。

其實(shí)早在2013年，財(cái)政部就對784種進(jìn)口商品的關(guān)稅進(jìn)行了調(diào)整，對其實(shí)施低于最惠國稅率的年度進(jìn)口暫定稅率，其中特殊配方嬰兒奶粉由原來的最惠國稅率20%降至5%，下調(diào)75%；進(jìn)口醬油的關(guān)稅由28%降至15%，籃球、足球、排球和跑步機(jī)的關(guān)稅由12%降至6%，下調(diào)50%左右。

財(cái)政部認(rèn)為，擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)需求是穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的重要舉措。服裝、鞋靴、護(hù)膚品、紙尿褲等商品境外消費(fèi)量大、消費(fèi)者購買意愿較強(qiáng)，降低關(guān)稅應(yīng)有利于合理增加進(jìn)口，促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)升級，滿足消費(fèi)者多樣化個(gè)性化的消費(fèi)需求，對保就業(yè)、惠民生，推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級也有積極作用。

2014年公布的《中國公民出境(城市)旅游消費(fèi)市場調(diào)查報(bào)告》顯示，目前我國游客境外人均花費(fèi)近2萬元人民幣，用于購物的約占58%。大家不難發(fā)現(xiàn)，近幾年，每逢節(jié)假日我國出境游人數(shù)在逐年增加，海外淘貨逐漸成為中國人出境游的重要內(nèi)容。

而據(jù)商務(wù)部曾發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，手表、箱包、服裝、酒、電子產(chǎn)品等產(chǎn)品的20種進(jìn)口品牌高檔消費(fèi)品國內(nèi)外差價(jià)相比較而言，我國大陸市場平均價(jià)格比香港地區(qū)高出45%左右，比美國高51%，比法國高72%。

這樣一來，出境人均消費(fèi)遠(yuǎn)高于入境者的人均消費(fèi)，那么就會形成大額的出入境旅游貿(mào)易逆差。

據(jù)專業(yè)人士分析，增加境外消費(fèi)雖然短期有利于平衡我國國際貿(mào)易順差、減輕外匯儲備壓力，但從長久看，外流不利提振內(nèi)需、擴(kuò)大消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。而境外消費(fèi)高在一定程度上取決于我國免稅購物發(fā)展水平滯后、中高檔商品進(jìn)口關(guān)稅偏高。

現(xiàn)階段中國經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大，拉動內(nèi)需促進(jìn)消費(fèi)是是經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中至關(guān)重要的一環(huán)。財(cái)政部此次如此迅速的對這些常用日銷品的進(jìn)口關(guān)稅進(jìn)行調(diào)整，也正是為了配合我國的稅制改革，通過這種利民方式，引導(dǎo)國民把錢留在國內(nèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

總的來說，在中國，消費(fèi)升級正在加快，消費(fèi)給大家打開的需求的潛在空間是無限的。所以，中國不缺少增長點(diǎn)，不缺少消費(fèi)熱點(diǎn)，關(guān)鍵是怎么樣把這些消費(fèi)潛力激發(fā)出來，就要繼續(xù)提高居民收入、繼續(xù)改善消費(fèi)環(huán)境、繼續(xù)緩解或者解決居民消費(fèi)的后顧之憂。

要多種政策、多種途徑共同作用，中國的消費(fèi)潛力會得到進(jìn)一步的挖掘和激發(fā)。未來，隨著經(jīng)濟(jì)不斷轉(zhuǎn)型升級，中國經(jīng)濟(jì)必將交出令人滿意的答卷。

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