慧通綜合報道：

(2014年7月27日)美國本周可謂好戲連臺，關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)將連番登場，目前任何一絲風(fēng)吹草動都將牽動加息預(yù)期這根敏感的神經(jīng)。

對于本周數(shù)據(jù)，分析人士指出，盡管各方預(yù)期經(jīng)濟數(shù)據(jù)將繼續(xù)好轉(zhuǎn)、縮減購債進程持續(xù)、低利率維穩(wěn)不變，但眾多數(shù)據(jù)的變動幅度對于極度敏感的市場而言都將是尋找加息時點的寶貴“蛛絲馬跡”。

二季度GDP初值成焦點
在眾多數(shù)據(jù)中，將于周三公布的美國二季度實際GDP初值吸引了各界關(guān)注，前值-2.9%，預(yù)期+2.9%。由于天氣等因素拖累，一季度數(shù)據(jù)的意外走低令人瞠目結(jié)舌，許多機構(gòu)也因此紛紛下調(diào)年內(nèi)美國經(jīng)濟增長預(yù)期。

在唏噓一季度數(shù)據(jù)的同時，外界也對之后的GDP數(shù)據(jù)寄予厚望，并希望看清在擺脫了天氣陰霾后，GDP的真實面目究竟如何。

國際貨幣基金組織在本月26日公布的美國年度第四條款磋商報告中指出，美國經(jīng)濟在今年的增速將從去年的2.2%放緩至1.7%，較上月下調(diào)0.2個百分點，但是受益于寬松的貨幣政策和樓市復(fù)蘇，預(yù)計美國的經(jīng)濟增長在明年將升至2.7%。

同時，高盛將美國第二季度GDP增速預(yù)期下調(diào)至3.0%，此前預(yù)計增長3.1%；美國銀行將該增速預(yù)期下調(diào)至3.3%, 此前預(yù)計增長3.5%；摩根大通將該增速預(yù)期下調(diào)0.1個百分點至2.6%。

總體而言，近期各方數(shù)據(jù)都佐證了美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的勢頭。

通脹方面，上周美國官方數(shù)據(jù)顯示，美國6月季調(diào)后消費者物價指數(shù)(CPI)同比增長2.1%，創(chuàng)2012年10月以來最快增速。強勁的CPI數(shù)據(jù)將對美聯(lián)儲收緊貨幣政策造成壓力。

美國5月個人消費支出(PCE)物價指數(shù)（美聯(lián)儲最為偏愛的通脹指標）同比增長1.8%，增幅為2012年10月來最大，正不斷逼近2%的通脹目標。

就業(yè)方面，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)已經(jīng)連續(xù)五個月超過20萬人，自1990年代末以來，已有十多年未出現(xiàn)過此類情況。各方預(yù)計，美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)期仍然會處在20萬增長幅度的上方，這無疑將利好美元，或?qū)S金造成一定打壓。

此外，樓市信號卻顯得喜憂參半，該市場自2013年底由于抵押貸款利率上升而陷入停滯后，一直步履維艱。

最新數(shù)據(jù)顯示，6月新屋開工降至9個月低點，但建筑許可表現(xiàn)領(lǐng)先于開工，暗示建筑活動在未來幾個月將會加速。

周一即將公布美國六月NAR成屋簽約銷售指數(shù)，前值+6.1%，預(yù)期為與上月持平。該指數(shù)近年來一直呈波動趨勢，若此次數(shù)據(jù)符合預(yù)期，則可說明美國房市復(fù)蘇阻力尚存，或?qū)γ涝斐梢欢ù驌簟?/p>

加息之爭：亂花漸欲迷人眼
緊接著二季度GDP數(shù)據(jù)，周三美聯(lián)儲將召開為期兩天的貨幣政策會議，最終決議將于北京時間7月31日凌晨02:00公布。

美聯(lián)儲可能會持續(xù)收縮QE，并討論何時以及如何提高利率。市場預(yù)期購債規(guī)模將從上次的每月350億美元縮減至每月250億美元。

耶倫在7月15日以略顯鷹派的姿態(tài)結(jié)束了向參議院的“匯報”，表示通脹等經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善將意味著10月會退出QE，且若就業(yè)市場繼續(xù)較預(yù)期更快復(fù)蘇，加息時機可能將被提前。自此，外界對于加息將提前來臨的預(yù)期又再度被點燃。

耶倫同時表示，鑒于就業(yè)市場依然存在疲軟之處，美聯(lián)儲當(dāng)前仍然需要維持貨幣刺激。盡管當(dāng)前美聯(lián)儲官員對縮減QE無異議，但在具體加息問題上仍存分歧。

“幾乎所有”FOMC官員預(yù)期首次加息會在2015年某個時候，目前對于2015年年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)期中位數(shù)值為1%左右。”耶倫表示。

道明證券(TD Securities)分析師Eric Green上周二發(fā)表評論稱，美國通脹率數(shù)據(jù)在此后的表現(xiàn)或?qū)⒏y預(yù)測，而此前通脹率走高的狀況在很大程度上或許是暫時性的，并受到諸如醫(yī)保費用上漲等暫時性因素的影響。因而，通脹率表現(xiàn)暫難令美聯(lián)儲立即改變利率政策。

記者本月采訪多位專業(yè)人士獲悉，他們關(guān)于美聯(lián)儲首次加息時點的看法主要為兩類：一、加息將于2015年第三季度或更晚些發(fā)生；二、要確保加息進程是漸進、不危及經(jīng)濟的“軟著陸”，具體時點取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

“就現(xiàn)在的經(jīng)濟情況和官方表態(tài)來看，我認為美聯(lián)儲在2015年中期甚至是第三季度可能都不會上調(diào)利率。”上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院（SAIF）副院長朱寧對《第一財經(jīng)日報》記者表示。

事實上，于去年夏天赴美聯(lián)儲訪問時，朱寧教授便和時任FOMC委員的耶倫進行了交談，耶倫當(dāng)時便頗為肯定地表示，2015年前不會加息。

朱寧認為市場此前對“加息”預(yù)期可能過熱，其實美國退出量化寬松的過程要分成三個階段來看，一是減少資產(chǎn)繼續(xù)購買；二是停止資產(chǎn)購買，同時再將資產(chǎn)賣出到資本市場上；最后才是利率上調(diào)。

此外，希臘總理首席經(jīng)濟顧問索莫克斯（Dimitrios P. Tsomocos）幽默地表示，“優(yōu)秀的經(jīng)濟學(xué)家從不會做出任何猜測”。看來美聯(lián)儲何時加息這場“亂局”確實叫人無所適從。

不過，索莫克斯特別強調(diào)，盡管印鈔機馬力強勁且功力盡顯，但運行過熱將招致不良后果，關(guān)鍵在于要確保退出是漸進的、而不危害經(jīng)濟復(fù)蘇，“軟著陸”至關(guān)重要。

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