慧通綜合報(bào)道：

(2014年7月1日)國(guó)際清算銀行（BIS）日前發(fā)布的第84期年報(bào)，對(duì)中國(guó)不斷創(chuàng)出新高的外部債務(wù)問(wèn)題表示擔(dān)憂。

記者對(duì)比BIS去年四個(gè)季度的國(guó)際數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2013年中國(guó)外幣貸款增量高達(dá)3610億美元，存量超過(guò)萬(wàn)億美元關(guān)口。

除了債務(wù)增量迅速膨脹之外，BIS認(rèn)為，中國(guó)外幣貸款另一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題在于期限過(guò)短。“中國(guó)債務(wù)近年的增長(zhǎng)大部分是短期貸款，剩余期限不足一年的占比在2013年底達(dá)到79%。”BIS在稍早前的6月2日發(fā)布的BIS國(guó)際數(shù)據(jù)顯示。

據(jù)此，中國(guó)企業(yè)需要在2014年償付的外幣貸款規(guī)模高達(dá)約8000億美元。

去年底外幣貸款總額10810億美元
BIS的國(guó)際數(shù)據(jù)每個(gè)季度公布一次，6月2日公布的數(shù)據(jù)為2013年四季度數(shù)據(jù)。當(dāng)季，中國(guó)新增外部債務(wù)總額為850億美元，繼續(xù)成為拉動(dòng)全球跨境貸款的主要力量。

記者對(duì)2013年前三季度數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，2013年前三季度中國(guó)境外貸款增量分別是1600億美元、540億美元和620億美元，加上第四季度的增量850億美元，全年新增外幣貸款總額為3610億美元。

BIS國(guó)際數(shù)據(jù)主要是各匯報(bào)成員國(guó)向BIS定時(shí)匯報(bào)本國(guó)銀行貸款情況，然后由BIS作出統(tǒng)計(jì)，中國(guó)并不是BIS的匯報(bào)成員國(guó)，中國(guó)外幣貸款數(shù)據(jù)主要依據(jù)中國(guó)香港銀行業(yè)向BIS匯報(bào)再由BIS作出統(tǒng)計(jì)和評(píng)估。

另?yè)?jù)去年10月公布的431號(hào)報(bào)告數(shù)據(jù)，截至2013年一季度，中國(guó)外幣貸款總額為8800億美元，則截至2013年底，中國(guó)外幣貸款存量總額為10810億美元，超過(guò)萬(wàn)億美元關(guān)口。

與BIS數(shù)據(jù)有少許差距，外匯局的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底的中國(guó)機(jī)構(gòu)外幣貸款規(guī)模總額為8632億美元。

BIS報(bào)告稱(chēng)，截至2013年四季度，全球跨境貸款規(guī)模已經(jīng)連續(xù)7個(gè)季度縮減。在這7個(gè)季度中，以中國(guó)為首的新興市場(chǎng)國(guó)家外幣貸款增量支撐了全球跨境貸款規(guī)模，抵消了西方國(guó)家貸款縮量帶來(lái)的效應(yīng)。

在所有新興經(jīng)濟(jì)體中，以亞太地區(qū)借貸額度最高，而在亞太地區(qū)，中國(guó)占到了九成。

期限短增長(zhǎng)快
BIS對(duì)中國(guó)外幣貸款短期內(nèi)的擔(dān)憂非常明顯，其主要原因一是增長(zhǎng)快，二是期限短。

據(jù)BIS數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年初，中國(guó)外幣貸款總額2700億美元左右。也就是說(shuō)，5年間中國(guó)外幣貸款余額增長(zhǎng)了300%。

中國(guó)外幣貸款近幾年的新增量基本以短期貸款為主。BIS 6月2日的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2013年四季度，中國(guó)外幣貸款中剩余期限不足一年的占比為79%，這一比例在2007年是56%。以此計(jì)算，中國(guó)企業(yè)需要在2014年償付的外幣貸款規(guī)模高達(dá)約8000億美元。很明顯，期限短的問(wèn)題在于集中還款壓力。

而鑒于中國(guó)外幣貸款中主要以美元為主，美國(guó)利率上行和美元對(duì)人民幣匯率波動(dòng)也需要考慮在內(nèi)。BIS報(bào)告也提醒，如果海外舉債企業(yè)主要是房地產(chǎn)和公用事業(yè)單位，因?yàn)槠滟Y產(chǎn)主要是本幣，而日益增加的外幣負(fù)債會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)增加。

“套利性貸款對(duì)國(guó)際利率成本更加敏感。”BIS報(bào)告補(bǔ)充稱(chēng)，所謂套利性貸款是指鑒于國(guó)際上資金成本比較低，因此大量舉借海外廉價(jià)外幣貸款用于投資國(guó)內(nèi)相對(duì)回報(bào)比較高的資產(chǎn)。

BIS提到的上述兩種情況，中國(guó)企業(yè)的跨境貸款均具備。

在境外舉債的很多中國(guó)企業(yè)是房地產(chǎn)公司，這與境內(nèi)的融資環(huán)境有關(guān)。而且自2014年2月以來(lái)，人民幣匯率單向貶值以及后來(lái)出現(xiàn)的雙向波動(dòng)均使負(fù)債主體的債務(wù)償還的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口擴(kuò)大。另外，2013年國(guó)內(nèi)外高企的利差以及人民幣單邊升值的態(tài)勢(shì)形成了大量套利性跨境貸款。

謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)向國(guó)內(nèi)銀行蔓延
BIS警告稱(chēng)，一旦國(guó)際環(huán)境變化，即國(guó)際上廉價(jià)資金成本上行，將會(huì)對(duì)負(fù)債主體帶來(lái)極大的償債壓力。

“一旦再融資成本上行，債務(wù)展期成本提高，這些企業(yè)在償債壓力不斷提升的情況下可能會(huì)通過(guò)降低在國(guó)內(nèi)銀行的企業(yè)存款來(lái)償還債務(wù)，這又會(huì)導(dǎo)致外部債務(wù)危機(jī)向國(guó)內(nèi)銀行系統(tǒng)蔓延。”BIS報(bào)告提醒。

其實(shí)國(guó)際融資成本上行已成篤定事實(shí)。

美聯(lián)儲(chǔ)正式升息日期可能在2015年上半年，但現(xiàn)在國(guó)際上融資成本已經(jīng)明顯上行。

中國(guó)家庭儲(chǔ)戶(hù)對(duì)銀行存款的貢獻(xiàn)率相比其他國(guó)家要高，但如果真出現(xiàn)BIS上述所言情況，加之當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行，銀行壞賬率上漲，一旦國(guó)外債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)果真在國(guó)內(nèi)銀行體系形成蔓延，將對(duì)中國(guó)金融系統(tǒng)穩(wěn)定形成一定負(fù)面影響，這里尚未考慮中國(guó)銀行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)唇亡齒寒的密切相關(guān)度。

BIS在其84號(hào)年報(bào)中稱(chēng)，中國(guó)的外部債務(wù)要回歸到歷史正常水平，需要在當(dāng)前利率水平情況下削減掉60%的信用率（信用占GDP比重），在全球主要國(guó)家中，最為任重道遠(yuǎn)。BIS的數(shù)據(jù)顯示，全球平均需要降低15%的債務(wù)水平，其中英國(guó)和美國(guó)需要降低20%，而中國(guó)需要在當(dāng)前基礎(chǔ)上降低60%。

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