慧通綜合報道：

雖然上一周人民幣對美元一直在升值，但專程從加拿大回來的劉云(化名)還是堅持要把位于北京東直門的4套房子賣掉。“我認識的國內(nèi)有不少人在往外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，都感覺人民幣資產(chǎn)不是很安全，預期很不好。”

對人民幣升值的預期一旦轉(zhuǎn)向，資金便開始蠢蠢欲動。

在剛剛過去的二季度，人民幣對美元貶值明顯，0.88%的貶值幅度創(chuàng)下了自1994年以來最大值。這基本宣告人民幣對美元的趨勢只有“升值”兩個字的時代結(jié)束。

7月20日，人民幣對美元中間價報6.3112,與上一交易日相比上升14個基點，連續(xù)第五日上升。但一位市場交易員反映：“市場對人民幣升值預期仍然減弱，是央行仍通過維持較高中間價的方式抑制人民幣貶值預期。最近外匯儲備的下降和央行在操作層面上賣美元、買人民幣不無關(guān)系。”

在人民幣貶值預期下，資本流出的現(xiàn)象不排除未來會有加大的可能。宏源證券固定收益總部首席分析師范為在最新的一份研究材料《后危機時代的2012：匯率波動視角下的資產(chǎn)配置》中提醒投資者：“未來匯率波動對國內(nèi)資產(chǎn)價格的影響將會更加顯著，應(yīng)更重視人民幣匯率的波動風險。”

這個危險時刻，或許是2013年。

“逃走”的資本
上次見到劉云是在2009年底，那時他剛回到中國，手里有一些錢，在加拿大呆了6年的他準備回國發(fā)展。

一時之間找不到好的項目，劉云曾在東直門附近買了8套房子，都在50~55平方米左右的一居室，商住兩用、便于出租，價格都在120萬左右。

這是2009年12月到2010年2月之間的事情。

在北京“晃蕩”了將近一年左右，到2011年年初的時候，劉云沒有找到太好的投資機會，又回到了加拿大，房子就這樣一直出租著。

“其實房子的收益率是不錯的，每套房子每月的出租價格在4500元上下浮動，我在美國的房子同樣大小租不到這個價格，還要交地稅。而且國內(nèi)的房子還在升值。”劉云說，“但是我還是選擇先賣掉一些。”

今年6月初，劉云就讓國內(nèi)的房屋中介掛出了自己賣房信息。“第一是國內(nèi)的房價又漲起來了；其次，我感覺將資產(chǎn)放在國內(nèi)很不安全。先賣掉一半吧，剩下的看看再說，我最后在國內(nèi)留一套房子就行了。”劉云說：“我認識的國內(nèi)有不少人在往外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，都感覺人民幣資產(chǎn)不是很安全，預期很不好。”

不看好人民幣的人越來越多，在金融機構(gòu)工作的人感受頗為明顯。

北京安貞橋附近一家建設(shè)銀行的柜臺員工反映：“目前美元很緊張，這兩天日換2000美元以上都需要預約了。”

“我們?nèi)ツ暝谙愀弁频囊豢钊嗣駧庞媰r的保險產(chǎn)品，很好賣，但今年效益并不好。”一家保險公司產(chǎn)品經(jīng)理說，“一些外資銀行的人反映，現(xiàn)在美元的理財產(chǎn)品很熱賣。”

5、6月份高企的順差和上半年中國對外直接投資的大幅增長表明“拋棄人民幣，美元備受追捧”的現(xiàn)象在企業(yè)層面反映得更為明顯。

“經(jīng)常項目下的貿(mào)易、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移都可能是熱錢流出的典型做法，海外并購正在炙手可熱。”一位不愿透露姓名的人士說，“尤其一些央企下屬的二三級企業(yè)，海外并購的特別多。”

較為典型的做法是：中、外方合作，以高報外方實物投資價值或中方替外方墊付投資資金的方式，通過設(shè)立合資企業(yè)向境外轉(zhuǎn)移境內(nèi)資產(chǎn)或權(quán)益。同時，由于一些社會中介機構(gòu)為外商投資企業(yè)虛假驗資，產(chǎn)生外商直接投資高報。這些虛增投資最終都會以利潤匯回或清盤形式要求換匯匯出，從而形成迂回的資本外流。

商務(wù)部日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：2012年1~6月份，中國境內(nèi)投資者共對全球116個國家和地區(qū)的2163家境外企業(yè)進行了直接投資，累計實現(xiàn)非金融類直接投資(下同)354.2億美元，同比增長48.2%。其中，通過并購方式實現(xiàn)的直接投資118億美元，占中國同期投資總額的33.3%。

另外，通過QDII渠道投資海外資本市場，是資金流入海外市場的合法渠道。然而，通過購買具有QDII資格的金融機構(gòu)未使用的投資額度，熱錢也可通過該渠道流出中國。

最后一種在資本項下，資金流出的方式是通過銀行的渠道將資金轉(zhuǎn)移。所謂的銀行渠道即利用跨境銀行的一些特殊服務(wù)過境。比如“內(nèi)保外貸”或者“內(nèi)存外貸”。

央行最新的數(shù)據(jù)印證了種種資本流出的跡象。

2012年一季度末中國外匯儲備為3.305萬億美元，第二季度末中國的外匯儲備為3.24萬億美元，整個二季度外儲減少了650億美元。但是第二季度三個月均是貿(mào)易順差：4月份184億美元，5月份186億美元，6月份317億美元，合計順差687億美元。

“再加上今年二季度近300億美元的外商直接投資流入，這是否已經(jīng)說明熱錢資金繼續(xù)外流？規(guī)模在1000億美元以上。”范為推算。