慧通綜合報道：

北京時間6月4日凌晨消息，媒體周二分析文章指出，終于有了那么一次，歐洲央行月度的利率決策成為了一個鮮活的市場事件。央行行長德拉吉被廣泛期待會宣布貨幣政策的寬松，以遏制歐元區(qū)內(nèi)頑固的低通貨膨脹狀態(tài)。歐洲政府債券收益率在這一預期下已經(jīng)下挫到了紀錄低位。

對歐洲央行而言的這個歷史時刻可能在其他地方產(chǎn)生連鎖反應。特別是，發(fā)生在歐洲的寬松是否會有和美國的量化寬松一樣的效果，讓億計的美元——或者說，這一次是歐元——回到全球新興市場？

Nikko資產(chǎn)管理的首席投資官約翰-維爾（John Vail）說，歐洲央行的行動“已經(jīng)被很好地計入了定價”，對寬松的預期通過壓低歐元債務的收益率“在全世界各地造成了后果”。這也促使投資者開始考慮那些具有收入的資產(chǎn)，幫助新興市場債券和貨幣吸引了不少資金。

約翰-維爾說，“這確實掀起了一場新的，尋求收益率的大浪潮。”這類行動中的大多數(shù)發(fā)生在歐洲，幫助匈牙利和波蘭等國的政府債券收益率大幅下降。由于固定收益產(chǎn)品市場利率的下滑，房地產(chǎn)投資信托基金這類在美聯(lián)儲于一年之前首次提及對債券采購項目規(guī)模進行縮減的時候非常受歡迎的證券類投資，也再次吸引了很大的市場興趣。

不過瑞士銀行集團的新興市場類資產(chǎn)策略主管巴努-巴偉嘉（Bhanu Baweja）認為，沒有太多證據(jù)顯示，更低的歐洲央行利率會是造成歐洲投資者進入新興市場資產(chǎn)類別的主要原因。他在近期的一份報告中寫道，“預測一次不經(jīng)稀釋的量化寬松就在眼前，將會導致資金強力流出歐元區(qū)是一個很有誘惑的選擇，但是日本在日本央行寬松政策之后的經(jīng)驗告訴我們，這一判斷并不會如此地有信心。”他強調(diào)，“新興市場本身的基本面吸引力才是更有力的驅(qū)動。”

摩根大通的新興市場證券策略主管安德里安-莫沃特（Adrian Mowatt）說，歐洲央行行動的影響可能僅僅止步于臨近的希臘和土耳其。在亞洲，投資者更多關(guān)注著美國的政策，以及中國的經(jīng)濟表現(xiàn)，而當前的動量主要受到的驅(qū)動其實是“對聯(lián)儲縮減量化寬松規(guī)模的恐慌已經(jīng)過度”這一概念的接受程度。

一旦歐洲央行的政策方向變得更加明確，市場關(guān)注將轉(zhuǎn)向東方。有經(jīng)濟學家和投資者呼吁日本央行應該采取行動，才能確?？梢栽?015年的這個時候達成2%的通貨膨脹目標。日本央行行長黑田東彥一直誓言會維持寬松立場直到這個目標被實現(xiàn)。

與此同時，日本經(jīng)濟的前景依然是不明朗的。銷售稅在近期的提升導致了國內(nèi)需求的快速下降，雖然這個狀態(tài)會持續(xù)多長時間還是一個有爭議的主題。

即便如此，日本之前幾輪的量化寬松所產(chǎn)生的效果也主要集中在國內(nèi)。有部分日本投資者在海外尋求更高收益率的債券，或者是美國股市，但是真正的回應還是在國內(nèi)市場。約翰-維爾說，很多人被新興市場2013年的大跌嚇到，可能不愿在海外市場積極冒險。

一名證券市場銀行家表示，“日本央行的行動除了日本以外，沒有對其他任何地方帶來改善。日本為日本提供了資金。”

對來自中國的某種形式寬松措施可能性的市場討論也正在升溫。中國的房地產(chǎn)市場在過去幾個月中有快速的轉(zhuǎn)向，價格下跌，交易量萎縮。一旦經(jīng)濟出現(xiàn)動蕩，政府可能被迫出現(xiàn)干預。

但是雖然有很多分析人士認為中國人民銀行可能降低儲備金率，也就是各銀行必須在央行保存的資本水平，但是這個判斷也只是基于中國可能會在2014年晚些時候出現(xiàn)資本外逃這個前提。

在這樣的場景下，任何對儲備金率的降低都將是對流動性而言中立的措施，而不是真實地寬松。近期的跡象顯示市場活躍程度正在改善。安德里安-莫沃特據(jù)此認為，中國人民銀行進行寬松的“可能性非常非常低”。

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