慧通綜合報(bào)道：

債務(wù)危機(jī)過去之后，歐洲經(jīng)濟(jì)步入緩慢復(fù)蘇期。

盡管在最近一次議息會議后，歐洲央行行長馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表達(dá)出了樂觀看法，但面對近期“相對保守”經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，市場人士認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)真正地如德拉吉所言，歐元央行必須要有所為。

而事實(shí)也似乎正朝著市場人士所預(yù)期的方向發(fā)展。昨日，歐洲央行（ECB）官員在公開場合密集發(fā)聲，盡管意見存歧，但是有一點(diǎn)卻出奇一致：歐洲央行時刻準(zhǔn)備著以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)變動，或?qū)⒃谖磥頂?shù)月內(nèi)采取新措施。

采取行動？

歐洲央行管理委員會委員、西班牙央行行長林德（Luis Maria Linde）昨日在馬德里出席會議時表示，歐洲央行的政策符合當(dāng)前情況，其目標(biāo)是維持2%左右的通貨膨脹率，而現(xiàn)在離這個目標(biāo)還很遠(yuǎn)。林德指出，歐洲央行未來數(shù)月可能需要采取新措施，因面向歐洲銀行業(yè)的長期再融資操作（LTRO）將于2015年到期。

2月24日，歐盟統(tǒng)計(jì)局（Eurostat）公布數(shù)據(jù)顯示，2014年1月歐元區(qū)年化通貨膨脹率為0.8%，與2013年12月數(shù)據(jù)持平，而2013年同期這一數(shù)據(jù)則為2.0%。同時，歐盟年化通貨膨脹率為0.9%，環(huán)比下降0.1個百分點(diǎn)。歐元區(qū)1月月度通貨膨脹率為-1.1%，歐盟則為-0.9%。而歐洲央行的既定目標(biāo)為“控制通貨膨脹率保持在低于但接近2%”的水平，如此通脹數(shù)據(jù)與歐洲央行目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)，這也讓歐元區(qū)通貨緊縮預(yù)期不斷升溫。

與此同時，歐洲央行執(zhí)行委員會委員科爾（Benoit Coeure）雖對歐元區(qū)通脹情況持相反意見，但他也表示：“將做好準(zhǔn)備在需要時采取行動。”

科爾認(rèn)為：“當(dāng)前歐元區(qū)不存在通縮現(xiàn)象，但央行認(rèn)為這是一種風(fēng)險(xiǎn)，（我們）將做好準(zhǔn)備在需要時采取行動?？赡艹霈F(xiàn)一種情況，即過剩流動性水平與歐洲央行的貨幣政策立場不適宜，在這種情況下，央行可能將不得不注入更多流動性”。但他表示，現(xiàn)在還沒有這樣做的必要。

靜觀其變

目前，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正逐步擺脫此前的萎靡，一直在穩(wěn)步、緩慢復(fù)蘇。在3月6日歐洲央行議息會議后的新聞發(fā)布會上，德拉吉提及的歐洲央行最新經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告更是提振了市場對歐元區(qū)的期望。

德拉吉稱，未來3年的經(jīng)濟(jì)增速將高于去年12月的預(yù)估值，2014年將達(dá)到1.2%，此后兩年將進(jìn)一步加速增長。歐洲央行預(yù)期2014年綜合消費(fèi)者物價指數(shù)（HCPI）年率為1.0%，2015年為1.3%，2016年為1.5%。同時，歐洲央行預(yù)計(jì)2014年歐元區(qū)GDP增速為1.2%，高于此前預(yù)期的1.1%；2015年GDP增速則仍為1.5%，與此前預(yù)期持平；2016年GDP增速則為1.8%。

德拉吉表示，就目前情況而言，歐元區(qū)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)都表明目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在溫和復(fù)蘇，貨幣、信貸的增長動能受到了一定的抑制，通脹預(yù)期良好受控，歐元區(qū)不存在類似日本的通貨緊縮情形。

另一方面，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織在其經(jīng)濟(jì)評估報(bào)告中也對歐元區(qū)主要國家第一、第二季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況做出預(yù)估。經(jīng)合組織表示，目前歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展參差不齊，預(yù)計(jì)歐元區(qū)前三大經(jīng)濟(jì)體——德國、法國、意大利第一季度加權(quán)平均經(jīng)濟(jì)增速將為1.9%，第二季度將為1.4%，其中預(yù)計(jì)德國第一季度年化增速將達(dá)3.7%，第二季度為2.5%；法國前兩季度增速將在1.0%左右徘徊，而意大利增速將維持在1%以下。

對此，歐洲央行執(zhí)行理事會成員普雷特（Peter Praet）昨日也在法蘭克福的會議中指出：“經(jīng)濟(jì)不確定性增加，因此我們的政策工具也在增加，現(xiàn)在涵蓋了各種非常規(guī)措施——我們已做好準(zhǔn)備使用這些政策來完成穩(wěn)定物價的目標(biāo)。”他表示，目前歐元區(qū)的貨幣供應(yīng)極為疲軟，控制通脹預(yù)期對歐洲央行的成功十分關(guān)鍵。他認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)和失衡，歐洲央行的制度環(huán)境仍較弱，但貨幣政策在困難環(huán)境下依然在運(yùn)作。他稱：“我們正致力于公布?xì)W洲央行政策會議紀(jì)要的細(xì)節(jié)。”

政策選擇

近來，關(guān)于歐洲央行采取降息或者推出量化寬松（QE）政策的呼聲甚囂塵上，盡管3月6日歐洲央行的議息會議中上述政策并未推出，但是市場卻一直沒有打消此念頭。

對于降息，高盛發(fā)布研究報(bào)告表達(dá)其觀點(diǎn)稱，目前歐元區(qū)各項(xiàng)零售數(shù)據(jù)以及服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)基本向好，這意味著歐洲央行在出臺進(jìn)一步的寬松政策措施之前將能夠贏得更多的考慮時間，而無需急于出手。高盛預(yù)計(jì)，歐洲央行最早在4月份的會議上就會考慮將政策利率下調(diào)15個基點(diǎn)至0.10%的超低水平，同時還可能將隔夜存款利率降至負(fù)區(qū)間。

歐洲央行副行長康斯坦西奧(Vitor Constancio)也表示，市場并未完全領(lǐng)會央行3月利率決議傳遞的信息，央行仍可能降息或?qū)嵤㏎E。

康斯坦西奧在接受采訪時表示：“上周利率決議傳遞的訊息未被完整消化，前瞻指引與經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能閑置的現(xiàn)象關(guān)聯(lián)更為精確。央行仍可能加大寬松力度，不過市場并未體悟到這點(diǎn)。”他認(rèn)為，“歐洲央行仍有許多可用的政策工具，包括在必要時降息或出臺QE措施。”

與此同時，德國經(jīng)濟(jì)研究所（DIW）所長馬塞爾·弗雷茲策爾（Marcel Fratzscher）也呼吁歐洲央行每月購買600億歐元債券，防止歐洲信貸落入日本式的收縮。他稱：“歐洲央行必須迅速果斷應(yīng)對通縮威脅，并仿效美聯(lián)儲啟動大規(guī)模的債券購買計(jì)劃。”

如此看來，盡管德拉吉以及部分歐洲央行官員認(rèn)為歐洲并沒有出現(xiàn)與上世紀(jì)90年代日本相似的通縮情形，但是復(fù)蘇中的歐洲經(jīng)濟(jì)仍需走得更為謹(jǐn)慎。在目前并無具體、詳細(xì)數(shù)據(jù)支撐前提下，靜觀其變或許為良策，畢竟歐洲央行“隨時準(zhǔn)備著”。

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