慧通綜合報道：

一場“突如其來”的人民幣貶值潮打亂了此前人民幣升值的節(jié)奏。2月18日至21日，人民幣對美元中間價從6 .1073、6 .1103、6.1146到6.1176，連續(xù)四個交易日走低。當(dāng)下的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融市場 環(huán)境和國際資本流動格局愈加復(fù)雜，此次意外貶值也挑動了市場敏感的神經(jīng)：此輪貶值，究竟只是升值過程的回調(diào)“插曲”還是新一輪貶值的“序曲”？

接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，此次人民幣走軟受到了部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走軟及央行引導(dǎo)行為的雙重影響，不過，支持人民幣中長期升值的基本因素仍未變，人民幣匯率難言接近“拐點(diǎn)”。但由于一些國內(nèi)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險可能逐漸暴露，人民幣存在一定貶值壓力，市場需要為未來人民幣更加頻繁的波動性做好準(zhǔn)備。

意外
人民幣匯率四連跌
2月17日至21日，人民幣對美元已經(jīng)累計下跌106個基點(diǎn)，累計下跌幅度達(dá)0.45%，而自年初至2月21日，累計下跌幅度達(dá)到0.62%。

而受到在岸市場的影響，離岸人民幣在2月18日至21日也連續(xù)下跌。人民幣兌美元即期匯價在一周內(nèi)大跌500基點(diǎn)，將今年以來的升值幅度全數(shù)回吐。據(jù)路透統(tǒng)計，離岸人民幣周內(nèi)累計跌幅達(dá)到0.83%，遠(yuǎn)大于在岸人民幣的跌幅。另外，這也讓人民幣波動度由不到1%，拉高至2.8%，為2013年5月來最高。

此次貶值讓很多人頗感意外。整體來看，一方面國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍穩(wěn)健，另一方面國際市場上美元也并未明顯走強(qiáng)，人民幣突然走弱似乎不具備充分理由。

“此次的中間價連續(xù)下跌，是央行有意分化人民幣升值的預(yù)期。”對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明對記者說。從去年12月美聯(lián)儲宣布逐漸縮減購債規(guī)模開始，印度、土耳其等新興市場國家受到國際資本撤出沖擊貨幣普遍大幅貶值，但是同處新興市場國家之列，面對同樣的金融市場環(huán)境，人民幣似乎“獨(dú)善其身”，幣值仍然堅挺，市場也較為一致看好人民幣繼續(xù)升值。而從外匯占款等指標(biāo)來看，外部資金也仍然持續(xù)流入中國。最新的1月份外匯占款統(tǒng)計數(shù)據(jù)還未公布，不過，趙慶明表示，預(yù)計1月份外匯資金流入依然顯著，央行的策略是引導(dǎo)人民幣匯率略微走弱，也借此警示進(jìn)來的熱錢。

國內(nèi)銀行外匯交易員也向記者證實(shí)，除了中間價指導(dǎo)之外，從市場的交易情況來分析，央行也在引導(dǎo)市場不要認(rèn)為人民幣會快速大幅升值。比如，19日剛開盤和21日接近尾盤，都出現(xiàn)了比較明顯的一波美元急升的行情，背后都是大行購匯在支撐，這體現(xiàn)了央行維穩(wěn)的意圖。

中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管溫彬在接受記者采訪時表示，若央行出手干預(yù)，可能出于以下兩點(diǎn)考慮：一是人民幣對美元匯率貶值可以打破人民幣剛性升值的預(yù)期，減輕境外套利資金流入壓力；二是人民幣貶值會減少當(dāng)前貨幣市場充裕的流動性，降低貨幣政策操作的壓力，實(shí)現(xiàn)匯率和利率政策目標(biāo)的協(xié)同性和一致性。

除政策因素之外，一些市場指標(biāo)的走弱也助推了本輪貶值。最新公布的2月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PM I)預(yù)覽值從1月的49.5跌至48.3，低于預(yù)期，且創(chuàng)下7個月以來的新低。“從基本面上看，PM I的走弱對人民幣造成一定壓力，而政策也樂見人民幣擺脫單邊升值的預(yù)期。”一位外資銀行研究人員對記者表示。

溫彬表示，近期，人民幣對美元匯率連跌可能還是對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和企業(yè)部門債務(wù)壓力的擔(dān)憂所致。盡管1月我國出口形勢不錯，但PM I下降以及PPI連續(xù)23個月負(fù)增長顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長動力不足。同時，今年是企業(yè)部門和地方政府融資平臺的債務(wù)償還高峰，在一些信托和債券產(chǎn)品不斷曝出違約可能的背景下，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)購匯配置美元資產(chǎn)的需求增加。