慧通綜合報(bào)道：

昨天，央行網(wǎng)站新增“常備借貸便利（SLF）”欄目，正式公布今年常備借貸便利開(kāi)展情況。分析人士認(rèn)為，此舉可以增強(qiáng)央行貨幣政策工具操作以及信息披露的透明性。

有助于防范金融風(fēng)險(xiǎn)

央行表示，受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)不確定性增強(qiáng)以及各種影響流動(dòng)性的因素波動(dòng)較大影響，近年來(lái)我國(guó)銀行體系短期流動(dòng)性供求的波動(dòng)性有所加大，尤其是當(dāng)多個(gè)因素相互疊加或市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生變化時(shí)，有可能出現(xiàn)市場(chǎng)短期資金供求缺口難以通過(guò)貨幣市場(chǎng)融資及時(shí)解決的情形，不僅加大了金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理難度，而且不利于中央銀行調(diào)節(jié)流動(dòng)性總量。

常備借貸便利的主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求。常備借貸便利的最長(zhǎng)期限為3個(gè)月，目前以1至3個(gè)月期操作為主；利率水平根據(jù)貨幣調(diào)控需要、發(fā)放方式等綜合確定。常備借貸便利主要以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評(píng)級(jí)的債券類(lèi)資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等；必要時(shí)也可采取信用借款方式發(fā)放。

央行稱(chēng)，新流動(dòng)性管理工具的及時(shí)創(chuàng)設(shè)，既可以有效調(diào)節(jié)市場(chǎng)短期資金供給，熨平突發(fā)性、臨時(shí)性因素導(dǎo)致的市場(chǎng)資金供求大幅波動(dòng)，促進(jìn)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，也有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

已取得較好的效果

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，6月至9月常備借貸便利操作余額分別為4160億、3960億、4100億和3860億元人民幣。招商證券最新報(bào)告指出，三季度末SLF余額比二季度末下降300億元，可以看出，隨著外匯流入量增加，SLF“有序減量操作”，結(jié)合央票“鎖長(zhǎng)放短”，公開(kāi)市場(chǎng)小幅貨幣凈投放或回籠來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性，反映出央行對(duì)流動(dòng)性的實(shí)際操作還是偏緊的。

在央行公布的三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中稱(chēng)，第三季度為保持貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性合理適度，央行向符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)提供SLF，取得了較好的效果。央行指出，通過(guò)續(xù)發(fā)行三年期央票凍結(jié)長(zhǎng)期流動(dòng)性，同時(shí)通過(guò)常備借貸便利和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)提供必要的短期流動(dòng)性支持，兩種操作相結(jié)合，既有利于在未來(lái)國(guó)際收支形勢(shì)不確定的情況下保持流動(dòng)性適中，也有利于維護(hù)貨幣市場(chǎng)的穩(wěn)定。

央行稱(chēng)，1-9月，中國(guó)人民銀行開(kāi)展了常備借貸便利操作，取得了較好的效果。三季度以來(lái)，鑒于中國(guó)國(guó)際收支形勢(shì)的變化，外匯流入量的增加，常備借貸便利適度有序減量操作，保持銀行體系流動(dòng)性的平穩(wěn)。

■專(zhuān)家解讀

“錢(qián)荒”時(shí)或使用

金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明表示，這一工具與公開(kāi)市場(chǎng)上逆回購(gòu)形成互補(bǔ)，逆回購(gòu)每周兩次，是在公開(kāi)市場(chǎng)上發(fā)行，參與者根據(jù)需求選擇是否參加，而常備借貸便利是一對(duì)一的針對(duì)流動(dòng)性緊張的金融機(jī)構(gòu)特定發(fā)行的，當(dāng)逆回購(gòu)不能滿足金融機(jī)構(gòu)短期頭寸緊張的資金需求時(shí)，常備借貸便利可發(fā)揮作用。趙慶明認(rèn)為，這一工具的使用頻率不會(huì)太頻繁，因?yàn)橐坏┻^(guò)于頻繁，效果和力度將降低。只有當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)短期流動(dòng)性緊張時(shí)，才會(huì)使用，而春節(jié)、十一長(zhǎng)假前或不會(huì)使用。

豐富市場(chǎng)化貨幣政策工具

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，在利率市場(chǎng)化的背景下，給市場(chǎng)提供足夠多的市場(chǎng)化的工具，這個(gè)工具也能夠培養(yǎng)金融業(yè)的定價(jià)能力。郭田勇特別強(qiáng)調(diào)，但推出并不意味著現(xiàn)在缺少流動(dòng)性，推出來(lái)是起到有備無(wú)患的作用。

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