慧通綜合報(bào)道：

從歷史來看，洪澇災(zāi)害對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的影響主要集中在兩個(gè)方面：1、洪災(zāi)期間養(yǎng)殖戶由于擔(dān)心損失或者豬場(chǎng)進(jìn)水導(dǎo)致的肥豬提前出欄和母豬提前淘汰，短期生豬拋售量增加，導(dǎo)致洪災(zāi)后生豬供應(yīng)出現(xiàn)短缺。2、豬場(chǎng)被淹導(dǎo)致生豬死亡，同時(shí)水災(zāi)后由于豬舍環(huán)境條件變差導(dǎo)致疫情多發(fā)，從而對(duì)較長時(shí)間生豬出欄量產(chǎn)生影響。

1998年災(zāi)情前半段養(yǎng)殖戶集中拋售推動(dòng)后期豬價(jià)反彈，具體來說：1、出欄量方面，當(dāng)年全國生豬出欄量增長8%，但主要受災(zāi)地區(qū)生豬出欄量同比增長幅度低于全國平均水平1個(gè)百分點(diǎn)，其中湖北生豬出欄量小幅下滑0.8%。2、價(jià)格方面，洪災(zāi)前期養(yǎng)殖戶生豬拋售量增多，后期豬源減少，洪災(zāi)后半段豬價(jià)反彈近10%。

2010年疫情疊加拋售推動(dòng)豬價(jià)7月份后上漲近20%，具體來說：1、出欄量方面，2010年全國生豬出欄量增長3.3%，主要受災(zāi)地區(qū)生豬出欄量增幅與全國平均水平持平，2、2010年時(shí)期洪災(zāi)后疫情較為嚴(yán)重，長江中下游、兩廣、東三省在4-9月間不同程度發(fā)生豬藍(lán)耳病疫情，其中7-8月份藍(lán)耳病發(fā)病率最高，造成2011年1-2月生豬出欄量下滑(7-8月份產(chǎn)仔對(duì)應(yīng)11年1-2月份生豬出欄)以及能繁母豬存欄下降，3、疫情疊加拋售造成災(zāi)后生豬供給短缺，豬價(jià)7月份后上漲近20%。

本次洪災(zāi)造成生豬拋售增多，預(yù)計(jì)豬價(jià)7-8月將再次上漲。根據(jù)我們對(duì)此次受災(zāi)區(qū)的草根調(diào)研，此次洪災(zāi)對(duì)于養(yǎng)殖戶整體造成損失量較少，主要為受災(zāi)后養(yǎng)殖戶拋售增多。根據(jù)生豬預(yù)警中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，目前中大豬存欄占比已開始逐步下行，從3月份高點(diǎn)27.3%下降到近期19.3%。隨著近期大豬出欄完畢，生豬供給會(huì)大幅減少。

同時(shí)，根據(jù)我們草根調(diào)研，今年冬季由于寒潮原因，口蹄疫及仔豬腹瀉為三年來最嚴(yán)重，且疫情發(fā)生范圍廣(從東北持續(xù)到長江中下游)，整體平均死亡率高達(dá)20%-30%，對(duì)應(yīng)7-8月份生豬供應(yīng)的減少。綜合上述兩方面原因，我們認(rèn)為7-8月份生豬將再次呈現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)，豬價(jià)將進(jìn)入新一輪上漲。并且環(huán)保要求趨嚴(yán)以及養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄趨謹(jǐn)慎使得能繁母豬存欄或持續(xù)低位徘徊，豬價(jià)高點(diǎn)及高位時(shí)間或超出預(yù)期，豬價(jià)有望持續(xù)上漲至明年2季度，周期高點(diǎn)或突破24元/公斤。

談古：洪災(zāi)推動(dòng)7-8月份豬價(jià)上漲

從歷史來看，洪澇災(zāi)害對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的影響主要集中在兩個(gè)方面：1、洪災(zāi)期間養(yǎng)殖戶由于擔(dān)心損失或者豬場(chǎng)進(jìn)水導(dǎo)致的肥豬提前出欄和母豬提前淘汰，短期生豬拋售量增加，導(dǎo)致洪災(zāi)后生豬供應(yīng)出現(xiàn)短缺。

2、豬場(chǎng)被淹導(dǎo)致生豬死亡，同時(shí)水災(zāi)后由于豬舍環(huán)境條件變差導(dǎo)致疫情多發(fā)，從而對(duì)較長時(shí)間生豬出欄量產(chǎn)生影響。這兩方面因素會(huì)對(duì)生豬供給進(jìn)而對(duì)生豬價(jià)格產(chǎn)生影響，我們通過研究1998年以及2010年洪災(zāi)期間生豬出欄量以及價(jià)格走勢(shì)情況，對(duì)本輪洪災(zāi)對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)可能造成的影響作出判斷。

1998年：災(zāi)區(qū)出欄量略受影響，洪災(zāi)后半段豬價(jià)反彈

1998年洪災(zāi)對(duì)生豬行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在災(zāi)情前半段養(yǎng)殖戶集中拋售推動(dòng)后期豬價(jià)反彈，具體來說：1、出欄量方面，當(dāng)年全國生豬出欄量增長8%，但主要受災(zāi)地區(qū)生豬出欄量同比增長幅度低于全國平均水平1個(gè)百分點(diǎn)，其中湖北生豬出欄量小幅下滑0.8%。2、價(jià)格方面，洪災(zāi)前期養(yǎng)殖戶生豬拋售量增多，后期豬源減少，洪災(zāi)后半段豬價(jià)反彈近10%。

災(zāi)區(qū)生豬出欄量增長幅度略低于全國平均水平

1998年時(shí)期長江流域生豬出欄量占全國生豬存欄量的比重48%，份額較大，但洪災(zāi)對(duì)于當(dāng)年的生豬出欄量并未造成較大影響，全國整體生豬出欄量達(dá)到5.02億頭，同比仍增長8.03%。我們認(rèn)為主要原因在于：1、當(dāng)年洪澇災(zāi)害對(duì)于生豬造成的死亡損傷有限，洪災(zāi)后并未出現(xiàn)較大疫情。

2、1998年正處于養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的上行周期中，能繁母豬存欄量在1995年大幅下降后進(jìn)入補(bǔ)欄增長期，1998年末能繁母豬存欄3500萬頭，相對(duì)年初增長2.93%，兩方面因素疊加使得1998年生豬出欄量仍實(shí)現(xiàn)上漲。

從1998年洪災(zāi)對(duì)于主要受災(zāi)地區(qū)影響情況來看，洪災(zāi)對(duì)受災(zāi)地區(qū)生豬整體出欄情況造成一定負(fù)面影響。98年受災(zāi)地區(qū)生豬出欄量同比增長僅為7%，較全國平均低了1個(gè)百分點(diǎn)，主要受災(zāi)地區(qū)湖北生豬出欄量小幅下滑0.8%。

洪災(zāi)后半段生豬價(jià)格反彈約10%

由于生豬出欄量的大幅增長，1998豬肉整體供大于求，生豬價(jià)格呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，豬價(jià)由1998年1月份的8.8元/公斤下滑到6月份的6.4元/公斤，然后于7-8月份反彈至7元/公斤并持續(xù)在年底，反彈幅度約10%。由于洪災(zāi)主要在5-8月份發(fā)生，而豬價(jià)在洪災(zāi)發(fā)生后半段有所反彈，我們判斷主要原因在于前期受洪災(zāi)影響?zhàn)B殖戶提前出欄以及拋售較多，使得后期豬源減少，帶動(dòng)豬價(jià)反彈。

2010年：疫情疊加拋售推動(dòng)豬價(jià)7月份后上漲

2010年洪災(zāi)對(duì)生豬行業(yè)的影響包括養(yǎng)殖戶集中拋售和災(zāi)后疫情高發(fā)兩方面，具體來說：1、出欄量方面，2010年全國生豬出欄量增長3.3%，主要受災(zāi)地區(qū)生豬出欄量增幅與全國平均水平持平;2、2010年時(shí)期洪災(zāi)后疫情較為嚴(yán)重，長江中下游、兩廣、東三省在4-9月間不同程度發(fā)生豬藍(lán)耳病疫情，其中7-8月份藍(lán)耳病發(fā)病率最高，造成2011年1-2月生豬出欄量下滑(7-8月份產(chǎn)仔對(duì)應(yīng)11年1-2月份生豬出欄)以及能繁母豬存欄下降;3、疫情疊加拋售造成災(zāi)后生豬供給短缺，豬價(jià)7月份后上漲近20%。

災(zāi)區(qū)生豬出欄量增幅與全國平均水平持平

2010年長江流域生豬出欄量占全國生豬出欄量的比重為44%，仍占據(jù)較大份額，但洪災(zāi)對(duì)于當(dāng)年的生豬出欄量并未造成較大影響。全國整體生豬出欄量達(dá)到6.67億頭，同比增長3.3%。主要原因在于此次洪災(zāi)影響范圍及力度較小，同時(shí)2009年能繁母豬存欄量為4910萬頭，仍然處于較高位置，從而保證2010年整體生豬出欄量仍保持增長。

從2010年洪災(zāi)對(duì)于主要受災(zāi)地區(qū)影響情況來看，洪災(zāi)對(duì)于受災(zāi)地區(qū)整體生豬出欄情況未造成太大影響。2010年受災(zāi)地區(qū)生豬出欄量同比增長3.3%，與全國平均水平相比持平，主要受災(zāi)地區(qū)湖北生豬出欄量同比增長2.4%，低于全國平均水平0.9個(gè)百分點(diǎn)。

洪災(zāi)后7-8月份豬藍(lán)耳病多發(fā)

2010年時(shí)期洪災(zāi)后疫情較為嚴(yán)重，廣東、廣西、江西、湖南、湖北、河南、四川、江蘇、東三省在4-9月間不同程度發(fā)生豬藍(lán)耳病疫情，其中7-8月份藍(lán)耳病發(fā)病率最高。藍(lán)耳病主要發(fā)作于母豬，癥狀主要體現(xiàn)為流產(chǎn)率高(達(dá)50%-70%)，以及新生仔豬存活率低下，整體生殖性能下降。

具體來說：1、2010年7-8月豬藍(lán)耳高發(fā)雖然不會(huì)對(duì)當(dāng)年生豬出欄量產(chǎn)生較大影響，但會(huì)造成2011年生豬出欄量下滑(7-8月份產(chǎn)仔對(duì)應(yīng)11年1-2月份生豬出欄);2、長期來看疫情不僅導(dǎo)致能繁母豬生產(chǎn)性能嚴(yán)重下滑，同時(shí)造成能繁母豬的提前淘汰量增多，2010年末能繁母豬存欄4750萬頭，同比減少3.26%，造成生豬供應(yīng)減少，這是推動(dòng)2010年下半年-2011年上半年豬價(jià)持續(xù)上漲的主要原因。

疫情疊加拋售豬價(jià)7月份后上漲近20%

2010年時(shí)期豬價(jià)處于震蕩態(tài)勢(shì)，從1月份開始豬價(jià)從13.8元/公斤左右開始下跌到4月份，低點(diǎn)達(dá)9.5元/公斤，并保持平穩(wěn)維持到7月份后豬價(jià)開始反彈，一個(gè)月內(nèi)上漲20%。我們認(rèn)為，洪災(zāi)后生豬疫情的多發(fā)對(duì)于7月份后豬價(jià)的上行有一定的推動(dòng)作用，同時(shí)同98年時(shí)期一樣，洪災(zāi)短期改變養(yǎng)殖戶出欄節(jié)奏使得后期生豬供應(yīng)緊缺，導(dǎo)致豬價(jià)上漲。

剔除季節(jié)性因素影響洪災(zāi)對(duì)豬價(jià)上漲仍有推動(dòng)作用

由于季節(jié)性原因7-8月份豬價(jià)均出現(xiàn)上漲(判斷主要原因在于由于9-10月份節(jié)日需求以及學(xué)校開學(xué)進(jìn)入消費(fèi)旺季，屠宰場(chǎng)通常于7-8月份開始補(bǔ)充庫存)，我們對(duì)比研究非洪災(zāi)年份豬價(jià)上漲情況以及洪災(zāi)年份豬價(jià)上漲情況，我們發(fā)現(xiàn)剔除季節(jié)性因素影響，洪災(zāi)對(duì)于7-8月份豬價(jià)上漲仍有推動(dòng)作用。非洪災(zāi)年份7-8月份豬價(jià)平均上漲幅度為6.5%，而洪災(zāi)年份平均漲幅達(dá)17.5%，及時(shí)不考慮10年時(shí)期疫病對(duì)于豬價(jià)影響，98年洪災(zāi)豬價(jià)7-8月份漲幅仍達(dá)12.7%，高出非洪災(zāi)年份近1倍水平。

論今：洪災(zāi)造成拋售增多，預(yù)計(jì)豬價(jià)7-8月上漲

洪災(zāi)造成損失情況較少，災(zāi)區(qū)生豬拋售現(xiàn)象明顯

根據(jù)我們對(duì)于此次受災(zāi)區(qū)的草根調(diào)研，此次洪災(zāi)對(duì)于養(yǎng)殖戶整體造成損失量較少，主要為受災(zāi)后養(yǎng)殖戶出現(xiàn)拋售情況。調(diào)研湖北漢川和應(yīng)城地區(qū)大部分豬場(chǎng)僅豬舍進(jìn)水，但未有豬死亡。但是暴雨造成生豬拋售現(xiàn)象明顯，漢川之前壓欄到280斤以上的大豬基本已全部出售，調(diào)研的應(yīng)城豬場(chǎng)200斤以上的豬已拋售完畢。根據(jù)生豬預(yù)警中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，目前中大豬存欄占比已開始逐步下行，從3月份高點(diǎn)27.3%下降到近期19.3%。

預(yù)計(jì)豬價(jià)7-8月份將再次上漲

我們認(rèn)為6月豬價(jià)下跌主要原因?yàn)榇筘i存欄較多一定程度上增加了生豬供給，暴雨造成的拋售進(jìn)一步拉低豬價(jià)，隨著近期大豬出欄完畢，生豬供給會(huì)大幅減少。同時(shí)，根據(jù)我們草根調(diào)研，今年冬季由于寒潮原因，口蹄疫及仔豬腹瀉為三年來最嚴(yán)重，且疫情發(fā)生范圍廣(從東北持續(xù)到長江中下游)，整體平均死亡率高達(dá)20%-30%，對(duì)應(yīng)7-8月份生豬供應(yīng)的減少。綜合上述兩方面原因，我們認(rèn)為7-8月份生豬將再次呈現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)，豬價(jià)將進(jìn)入新一輪上漲。

能繁母豬存欄或持續(xù)低位徘徊，豬價(jià)高點(diǎn)及高位時(shí)間或超出預(yù)期

6月份能繁母豬存欄環(huán)比持平，低于預(yù)期，主要原因在于暴雨疊加環(huán)保因素導(dǎo)致能繁母豬淘汰量超出預(yù)期，預(yù)計(jì)后期仍將持續(xù)低位徘徊甚至低于預(yù)期。主要基于：1、環(huán)保政策趨嚴(yán)，大量豬場(chǎng)面臨強(qiáng)制拆風(fēng)險(xiǎn)。浙江約有50%的豬場(chǎng)面臨拆除風(fēng)險(xiǎn)，在今年9月份前，浙閩兩省的豬場(chǎng)拆除會(huì)持續(xù)推進(jìn)，中部地區(qū)豬場(chǎng)拆除行動(dòng)也正逐步啟動(dòng)。2、本輪周期中養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒謹(jǐn)慎，多以恢復(fù)產(chǎn)能性補(bǔ)欄為主，尚未出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)情況。

豬價(jià)高點(diǎn)及高位時(shí)間或超出預(yù)期。根據(jù)生產(chǎn)周期來看，能繁母豬存欄變化決定的是10-12個(gè)月之后的生豬供給，因此對(duì)應(yīng)12個(gè)月后的生豬的供需最為緊缺，從而豬價(jià)出現(xiàn)高點(diǎn)。從10-11年生豬價(jià)格上漲周期來看，母豬存欄在2010年8月出現(xiàn)底部(4580萬頭)，而生豬價(jià)格的高點(diǎn)出現(xiàn)在2011年9月。而此次6月份母豬存欄仍未真正企穩(wěn)回升，因此豬價(jià)或持續(xù)上漲至明年2季度，這輪豬價(jià)周期高點(diǎn)或突破24元/公斤。（長江證券）

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