慧通綜合報道：

滬深兩市連續(xù)兩周回調(diào)，深成指更是一度創(chuàng)下5年來的新低。但在油氣改革多頭并進的背景下，石油化工板塊卻走勢凌厲：8家上市公司兩周累計漲幅均超過10%，其中泰山石油飆升62.34%，中國石化兩度觸及漲停，累計上揚18.54%。

近日，市場化改革在油氣領域多點開花，緊閉多年的油氣產(chǎn)業(yè)準入大門被一步步推開——管網(wǎng)市場無歧視開放、民營資本進軍海外油氣開采領域……

中國石化率先出招，宣布啟動銷售業(yè)務重組，打響企業(yè)層面改革的“第一槍”，系統(tǒng)化的中國石化改革方案將很快出爐。

激活管網(wǎng)市場

冰封已久的油氣管網(wǎng)設施開放問題終于被提上議事日程。

上周，國家能源局下發(fā)了《油氣管網(wǎng)設施公平開放監(jiān)管辦法(試行)》，試行范圍為除城市燃氣以外的油品、天然氣主干、支線和省內(nèi)管網(wǎng)和其他配套設施。這一政策的推出有助于在行業(yè)縱向一體化的情況下，滿足上下游多元化市場主體開放的需求，保證上游企業(yè)的公平接入管網(wǎng)的權力。

我國油氣管網(wǎng)設施建設、運營主要集中于少數(shù)大型央企，主干油氣管網(wǎng)處于高度壟斷的經(jīng)營狀態(tài)，部分省份也呈現(xiàn)了天然氣管網(wǎng)由地方企業(yè)壟斷經(jīng)營的現(xiàn)象。截至2013年年底，我國油氣管道長度達到10.6萬公里，中國石油管網(wǎng)長度占比超過60%。

安信證券分析師劉軍認為，此次政策出臺有利于打破大型央企和地方國企在油氣管網(wǎng)設施的壟斷。同時，要求油氣管網(wǎng)設施運營企業(yè)之間相互開放，實際是要實現(xiàn)中國石化和中國石油管網(wǎng)之間的互聯(lián)互通，有利于形成全國統(tǒng)一布局的管網(wǎng)系統(tǒng)。

但《辦法》同時強調(diào)，公平接入必須基于剩余處理運輸能力，否則將不具有可執(zhí)行性。

瑞銀證券認為，如果油氣管網(wǎng)最終實現(xiàn)無歧視準入，那么此前呼聲極高的分拆中國石油管網(wǎng)板塊、獨立成立橫向一體化的國家管網(wǎng)公司的可能性將變得很小。從提高產(chǎn)業(yè)鏈效率，保證供應安全的角度考慮，壟斷競爭性的管網(wǎng)格局，將是最佳選擇，因為統(tǒng)一的國家管網(wǎng)公司容易形成新的壟斷。

其實，由于油氣管網(wǎng)這一軟肋的存在，諸多非常規(guī)油氣的發(fā)展長期受限。大唐發(fā)電克什克騰旗年產(chǎn)40億立方米煤制氣項目被看做提高公司業(yè)績有力的“撒手锏”，但管道輸送問題卻始終難以解決，無法獲得預期收益。

該項目于2013年底投產(chǎn)，但大唐發(fā)電無法直接面向北京用戶銷售。公司由于自身缺乏管網(wǎng)設施，產(chǎn)出的煤制氣只能先賣給中國石油，再由中國石油管道銷售至北京。如果油氣管網(wǎng)向第三方市場主體放開，大唐發(fā)電未來可以租借中國石油的管網(wǎng)，將煤制氣直接銷售至北京。

與大唐發(fā)電“同病相憐”的還有廣匯能源。廣匯能源2012年1月與中國石化簽訂《煤制天然氣購銷框架協(xié)議》，擬待建的新疆富蘊縣40億立方米煤制天然氣全部通過中國石化建設的新粵浙管道，并銷售給中國石化。

同樣，近年來受到關注的頁巖氣的開發(fā)也面臨類似處境。

頁巖氣在美國的充分利用解決了能源短缺。我國的頁巖氣探明儲量同樣居于全球前列，開發(fā)潛力巨大，被眾多公司視為投資的“藍海”，但從已經(jīng)完成招投標的項目來看，三桶油依然一枝獨秀，民營企業(yè)目前只得到兩個項目。

在這背后，頁巖氣的長距離輸送問題不容忽視。由于管網(wǎng)瓶頸的制約，即使民營企業(yè)拿到開采權，也很難將頁巖氣輸送至距離較遠的終端用戶，而只能將銷售目標投向氣田附近的客戶。

隨著天然氣和石油上游供應主體的多元化，管道的公平接入將變得更為關鍵。現(xiàn)階段通過政府監(jiān)督實現(xiàn)上游企業(yè)的公平接入，能減少上游企業(yè)的投資顧慮。這一政策如果能夠有效實施，將推升包括煤制氣、頁巖氣、進口油氣等上游企業(yè)的投資熱情。同時，在油氣管網(wǎng)開放后，上游企業(yè)將有機會直接與下游客戶接洽，這將使油氣定價進一步市場化。

分享終端銷售

除了國家能源局自上而下推動的管網(wǎng)設施開放外，近日中國石化內(nèi)部也在醞釀一場市場化改革——主動引入社會和民營資本。

中國石化2月19日公告稱，公司董事會同意在對中國石化油品銷售業(yè)務板塊現(xiàn)有資產(chǎn)、負債進行審計、評估的基礎上進行重組，同時引入社會和民營資本參股，實現(xiàn)混合所有制經(jīng)營，董事會允許社會和民營資本對于油品銷售業(yè)務資產(chǎn)的持股比例不超過30%。

一石激起千層浪。2月20日，中國石化的股價在時隔4年半之后再度漲停，甚至引發(fā)了上證綜指的劇烈震蕩。那么中國石化的這一舉措能夠為公司帶來什么變化呢？

從終端銷售業(yè)務上看，中國石化在國內(nèi)經(jīng)營著30532家加油站。2013年半年報顯示公司的“營銷及分銷”業(yè)務總資產(chǎn)為2661億元。這意味著，如果這些資產(chǎn)的30%以市值出售，中國石化將得到798.3億元的收益，折合每股0.685元，遠遠高于2013年前三季度每股0.445元的凈利潤。

宏源證券分析師柴沁虎就認為，通過引入外部資本，一方面有助于銷售板塊業(yè)務運營效率的提升，提高盈利能力。另一方面，民營資本的引入可以盤活公司存量資金，利于資金向其他營利更高的業(yè)務或重點項目傾斜。同時，對于公司市值規(guī)模，通過部分轉讓股權可明確銷售板塊市場價值，交易價格相對凈資產(chǎn)的溢價可提升中國石化上市公司整體估值水平。

中國石化將油品銷售板塊拿出來引入其他資本，實際上是進一步擴大中石化在銷售領域的市場占有率，同時又拓寬了融資渠道。從中石化的業(yè)務結構看，上游是中石化的短板，也是石油產(chǎn)業(yè)鏈中最賺錢的部分，得到的資金很可能用于上游的勘探開發(fā)。

當然，我國目前的成品油銷售實行經(jīng)營許可制度，成品油批發(fā)業(yè)務由商務部決定是否授予經(jīng)營許可，成品油零售由省級人民政府商務行政主管部門決定是否授予經(jīng)營許可。

目前，我國企業(yè)并不能自由進入成品油銷售領域，很多有煉油能力的地方企業(yè)，都是把成品油銷售給中國石油和中國石化在當?shù)氐姆止?，再由兩家巨頭通過自身的銷售終端銷售出去。

中國石化在油品銷售板塊開展混合所有制經(jīng)營后，此前無法銷售自己產(chǎn)品的煉油企業(yè)，將有機會參與成品油銷售，將經(jīng)營領域從煉油擴展至終端銷售。從這個角度講，已有煉油加工能力但尚未取得銷售資質(zhì)的公司有望受益。

從A股的表現(xiàn)上看，投資者已經(jīng)將泰山石油和廣聚能源視為中國石化引入社會資本的潛在受益者，兩家公司股價過去兩周的漲幅分別達到62.34%和27.25%。

泰山石油主營汽油、柴油銷售，并且還是中國石化控股的最大成品油銷售公司；而廣聚能源本身不僅是滬深兩市中唯一一家集油、氣、電業(yè)務于一身的綜合性能源類公司，并且兼營加油站業(yè)務。

至此，中國石化的“自我革新”并未完結。2月25日，中國石化董事長傅成玉在媒體見面會上透露，中國石化的改革“下一步怎么走、每個階段怎么改，會很快拿出來，兩會期間可能會有相應動作”。

增加進口主體

在這場油氣行業(yè)的市場改革中，理順開采、運輸、銷售等環(huán)節(jié)的關系外，保證油氣的充足供應同樣重要。目前只有三桶油和延長石油公司擁有在國內(nèi)進行油氣資源開采的資格，但我國目前卻面臨著國內(nèi)石油和天然氣供不應求的局面。

2013年我國石油消費量達到5億噸，對外依存度接近60%。中石油經(jīng)濟技術研究院估算，2020年我國石油需求量將達到6.5億噸，對外依存度將達65%；而石油需求峰值將在2040年出現(xiàn)，屆時年消費量將在8億噸至9億噸之間，石油對外依存度將達80%左右。

天然氣的供給同樣不樂觀，據(jù)國家發(fā)展改革委預測，2015年和2020年我國天然氣的供應缺口將達到1000億立方米和1800億立方米，對外依存度將由2013年的30%上升至40%左右。

因此，需要我國油氣開發(fā)企業(yè)大踏步地走出國門，目前出海的主力軍仍是三桶油——它們擁有海外投資的實力，還掌控著石油進口資質(zhì)。

不過這一格局正在被慢慢打破，中國能源企業(yè)在境外市場的競爭開始趨于白熱化。

2月27日晚間，正和股份公告稱，國家發(fā)展改革委對公司全資子公司——中科荷蘭能源集團有限公司收購馬騰石油股份有限公司95%股份事項予以備案，并出具《境外投資項目備案證明》。就在此前一周，正和股份收購馬騰公司股權獲得哈薩克斯坦反壟斷署批準。

正和股份在實際控制人變更完成之后，由房地產(chǎn)業(yè)務轉向能源產(chǎn)業(yè)。與國內(nèi)眾多民營涉油上市公司“蜻蜓點水”般的投入模式相比，正和股份未來將會轉型成為一家以到海外進行油氣開采為主業(yè)的公司。

2013年12月14日，公司擬以4.57億元價格向福清市旺福地產(chǎn)轉讓柳州正和樺桂、福建正和、北京正和恒泰資產(chǎn)，剝離與能源無關的商業(yè)地產(chǎn)，專注于跨國油氣轉型。去年年底，具備38年石油行業(yè)管理經(jīng)驗的姜亮接過公司董事長一職。

毫無疑問，資源是國際油氣市場競爭的核心，馬騰石油的主要資產(chǎn)是位于哈薩克斯坦濱里海盆地的三個在產(chǎn)油田區(qū)塊，是國際公認的油氣富集而勘探開發(fā)程度較低的區(qū)域。此次收購將給公司帶來的收益可期。

此外，美都控股近日披露，計劃向包括控股股東在內(nèi)的9名特定對象以2.46元/股的價格發(fā)行10億股股票，用于收購美國Woodbine油田。這份定向增發(fā)計劃在2月份已經(jīng)被中國證監(jiān)會受理。去年11月，美都控股收購Woodbine油田100%股權項目已經(jīng)獲得美國外國投資委員會審批通過。

為此，美都控股還與首開股份簽訂了《合作框架協(xié)議》，后者將收購美都控股所持有的美都置業(yè)51%股權，首開股份將向美都控股先期提供4.3億元資金，主要用于收購美都置業(yè)51%股權。

近期披露有意收購海外油氣資產(chǎn)的上市公司還有金葉珠寶和風范股份，兩家公司分別將目標指向美國和俄羅斯，目前這兩宗并購案尚待有關部門批復。

銀河證券分析師裘孝鋒表示，目前我國擁有原油(104.20, 1.61, 1.57%)進口資質(zhì)的機構主要是中國石油、中國石化、中海油、中化集團和振華石油等少數(shù)企業(yè)。但在國內(nèi)強大的需求驅動下，原油進口有所松動，一些企業(yè)已取得一定量的進口配額。未來適度放開原油進口權，將是打破國內(nèi)油氣壟斷關鍵一步。

我國擁有原油進口資質(zhì)的機構主要是中國石油、中國石化、中海油、中化集團和振華石油等少數(shù)企業(yè)。在國內(nèi)強大的需求驅動下，原油進口實際已經(jīng)有所松動，一些企業(yè)已取得一定量的進口配額。未來適度放開原油進口權，將是打破國內(nèi)油氣壟斷關鍵的一步。


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