冬菜籽余貨趨緊西北菜籽零星上市  菜油穩(wěn)中續(xù)漲

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年第36周（9月），長江流域菜籽趨緊，市場(chǎng)零星成交為主；西北菜籽開始陸續(xù)上市，價(jià)格仍以2.50元/斤托市收購，油廠目前加工利潤良好，對(duì)菜籽收購積極性表現(xiàn)較強(qiáng)。

2012年第36周（9月），國內(nèi)菜油行情穩(wěn)中偏強(qiáng)，局部仍略有上漲。美豆期價(jià)沖高回落，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨隨盤調(diào)整，周初部分延續(xù)漲勢(shì)，隨后走勢(shì)企穩(wěn)，國內(nèi)菜油現(xiàn)貨行情受阻有限，局部仍有上漲。

圖表：2012年第36周/35周（9月）中國主要地區(qū)菜籽/菜油周度均價(jià)統(tǒng)計(jì)

圖表：2012/2011年中國菜籽/菜油周度均價(jià)走勢(shì)圖（單位：元/斤；噸）

一，CBOT大豆和ICE油菜籽期貨分析：
本周，美豆期貨先漲后跌，周二期價(jià)恢復(fù)交易后，創(chuàng)歷史新高1788.75美分，隨后連續(xù)三個(gè)交易日下跌。截止到周五，大豆11月合約期價(jià)報(bào)收1736.5美分，較上周末收盤下跌20.00美分/蒲式耳。周二美豆大幅上漲，由于市場(chǎng)擔(dān)憂美國大豆供應(yīng)緊張，且需求不斷，而外圍市場(chǎng)伯南克講話暗示會(huì)采取進(jìn)一步量化寬松政策，提振市場(chǎng)對(duì)QE3的預(yù)期，是德拉吉突然宣布購買較短期公債不違反歐盟規(guī)定，均提振市場(chǎng)樂觀情緒。周三開始，盤面連續(xù)下跌，因市場(chǎng)遭遇持續(xù)獲利了結(jié)，分析機(jī)構(gòu)將大豆產(chǎn)量上調(diào)，現(xiàn)貨基差走弱等拖累。

本周，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤上漲，主要原因是因?yàn)槲鞑垦睾５貐^(qū)出口步伐強(qiáng)勁，傳聞對(duì)華銷售油菜籽，供應(yīng)吃緊。另外，國內(nèi)加工商的需求穩(wěn)定，因?yàn)榇蟛糠止S的夏季整修期結(jié)束，這支持了油菜籽價(jià)格。截止9月7日收盤時(shí)，11月油菜籽合約比一周前上漲了3加元，報(bào)收640.60加元/噸；1月合約上漲3.30加元，報(bào)收644.50加元/噸。

圖表：2012年9/8月CBOT大豆/ICE菜籽期貨每日收盤（單位：蒲式耳/美分；公噸：加元）

二，菜籽市場(chǎng)分析：
1）長江流域冬菜籽趨緊  西北菜籽開始陸續(xù)上市
目前，國內(nèi)冬菜籽產(chǎn)區(qū)余貨進(jìn)一步趨緊，貴州、云南、江蘇、安徽及四川等部分地區(qū)農(nóng)戶，有少量庫存，零零散散銷售為主。兩節(jié)臨近下，小榨廠保持了相對(duì)積極的收購態(tài)度，支持了菜籽價(jià)格繼續(xù)保持相對(duì)穩(wěn)健運(yùn)行態(tài)勢(shì)。內(nèi)蒙古等部分秋菜籽產(chǎn)區(qū)新作陸續(xù)上市，從本周表現(xiàn)來看，甘肅等部分地區(qū)遭遇初霜凍，相對(duì)菜籽不利；海拉爾及新疆地區(qū)天氣持續(xù)晴熱干燥，相對(duì)菜籽收獲非常有利，預(yù)計(jì)海拉爾地區(qū)總產(chǎn)或在40萬噸上下。目前海拉爾地區(qū)受訪油廠日上貨在300噸上下，入廠價(jià)格在2.5元/斤，含油在38-39%。青海地區(qū)菜籽初步少量上市，目前主要以小榨廠收購為主，收購價(jià)格較高在2.7元/斤，含油38-39%。

2）預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月菜籽進(jìn)口量加大  以應(yīng)對(duì)進(jìn)口大豆減少
根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年1-7月中國油菜籽進(jìn)口量為175萬噸，全部來自全球最大油菜籽出口國加拿大。由于美國干旱嚴(yán)重，中國在未來幾個(gè)月時(shí)間進(jìn)口大豆減少，為彌補(bǔ)進(jìn)口豆減少，未來幾個(gè)月中國將加大進(jìn)口菜籽數(shù)量。預(yù)計(jì)，今年第四季度進(jìn)口菜籽量可能較去年同期飆升86%至110萬噸，其中預(yù)計(jì)10月進(jìn)口量在45-50萬噸之間，11月進(jìn)口量將為35萬噸。貿(mào)易商預(yù)計(jì)中國今年菜籽進(jìn)口量將接近逾300萬噸紀(jì)錄高位，因國內(nèi)作物受損且壓榨產(chǎn)能增加。

三，菜油市場(chǎng)分析：
1）美豆期價(jià)沖高回落  國內(nèi)油脂現(xiàn)貨總體強(qiáng)勢(shì)依舊
本周美豆期價(jià)沖高回落，截止周五晚11月合約收于1736.25美分，較上周五下跌20.25美分。美元走軟、全球股市大漲，加之美豆在減產(chǎn)預(yù)期以及需求強(qiáng)勢(shì)下，周初美豆期價(jià)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，但之后因獲利了結(jié)，加之美豆收割加快造成現(xiàn)貨市場(chǎng)走軟，給盤面造成壓力，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)行情跟盤調(diào)整。不過，因大豆成本高企及9、10月份到港大豆量減少，豆油行情總體上繼續(xù)表現(xiàn)偏強(qiáng)，本周沿海一級(jí)豆油現(xiàn)貨主流價(jià)格一度提高到10000-10200元/噸，后半周回吐部分漲幅，截止周五在9800-10000元/噸，但仍較上周上漲30-130元/噸不等，棉油行情較上周部分繼續(xù)上漲100-130元/噸，菜油行情也繼續(xù)走強(qiáng)。

2）菜籽減產(chǎn)  菜油供應(yīng)緊缺  行情受利好支撐
今年新菜籽總產(chǎn)量下降，且大部分產(chǎn)區(qū)菜籽含油率較往年下降也會(huì)減少菜籽油的產(chǎn)出量，菜油供應(yīng)量繼續(xù)不及往年，大多數(shù)廠家的庫存仍偏緊，加上，生產(chǎn)成本高企，廠家提價(jià)意愿較強(qiáng)。另外，鑒于國儲(chǔ)收購的介入，目前市場(chǎng)上菜油現(xiàn)貨流通緊缺，進(jìn)一步為菜油行情奠定強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)。

3）菜油比價(jià)無優(yōu)勢(shì)  節(jié)前需求轉(zhuǎn)機(jī)很小
目前全國四級(jí)菜油價(jià)格在11100-11400元/噸，與一級(jí)豆油9980-10120元/噸比嚴(yán)重倒掛。受菜油比價(jià)劣勢(shì)明顯影響，較長時(shí)間以來國內(nèi)菜油出貨乏力，成交疲軟。距離中秋、國慶雙節(jié)越來越近，節(jié)前食品企業(yè)對(duì)油脂的備貨已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，但菜油市場(chǎng)卻難以體現(xiàn)出來，周內(nèi)菜油市場(chǎng)成交持續(xù)較弱。

四、慧通建議：
菜籽市場(chǎng)：國內(nèi)冬菜籽產(chǎn)區(qū)余貨零散，農(nóng)戶少量庫存待價(jià)而沽，菜籽價(jià)格難有大的變化；西北地區(qū)秋菜籽初步上市，地區(qū)價(jià)格差異較大，海拉爾地區(qū)主要為油廠于農(nóng)墾對(duì)接，菜籽價(jià)格執(zhí)行2.5元/斤的托市價(jià)格，目前加工利潤相對(duì)豐厚，青海地區(qū)初步上市，數(shù)量有限，預(yù)計(jì)10月份批量上市。在第四季度進(jìn)口菜籽大幅增加下，國內(nèi)菜籽行情繼續(xù)走高可能性不大，高開小幅低走幾率增多。

菜油市場(chǎng)：目前市場(chǎng)在等待下周三美國農(nóng)作物最新月度供需報(bào)告，因8月份降雨因素，業(yè)內(nèi)擔(dān)憂報(bào)告或上調(diào)大豆產(chǎn)量可能，期價(jià)面臨回落壓力，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨將隨盤波動(dòng)，菜油或略有影響。不過，由于國內(nèi)今年菜籽減產(chǎn)嚴(yán)重，油廠菜粕預(yù)售逐步結(jié)束，下半年油廠更多盈利點(diǎn)和關(guān)注點(diǎn)都將轉(zhuǎn)向菜油上，在高成本以及下半年油脂季節(jié)性消費(fèi)轉(zhuǎn)好下，菜油行情繼續(xù)高位整理幾率較大。

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