棉籽、棉油貨源稀少  受外圍拖累行情仍有下調(diào)

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年第24周（6月），國(guó)內(nèi)棉籽價(jià)格總體走勢(shì)較穩(wěn)，局部地區(qū)受棉油產(chǎn)品行情下跌拖累仍有走弱，同時(shí)因市場(chǎng)貨源已經(jīng)很稀少，油廠長(zhǎng)時(shí)間停收，令棉籽交投疲軟，南方產(chǎn)區(qū)普遍性轉(zhuǎn)向菜籽收購(gòu)、北方延續(xù)停收，極個(gè)別已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向進(jìn)口棉籽加工，整個(gè)棉籽市場(chǎng)購(gòu)銷兩淡局面非常突出，季節(jié)性淡季已經(jīng)明顯。

2012年第24周（6月），國(guó)內(nèi)棉油行情部分地區(qū)有所下跌，市場(chǎng)成交愈加低迷。美豆期價(jià)沖高回落，國(guó)內(nèi)豆棕油現(xiàn)貨延續(xù)下跌，棉油行情周初在盤面提振下局部有所上漲，但隨后再度跟跌，雖然貨源稀少和成本對(duì)棉油構(gòu)成一定利好支撐，但大趨勢(shì)仍有跟盤走弱。

圖表：2012年第23周/24周（6月）中國(guó)主要地區(qū)棉籽/棉油周度均價(jià)統(tǒng)計(jì)

圖表：2011-12年中國(guó)棉籽/棉油周度均價(jià)走勢(shì)圖（單位：元/斤；噸）

一，CBOT大豆和DCE大豆期貨分析：
本周，美豆期貨自高位震蕩回落，周初因美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的月度供需報(bào)告中，下調(diào)美新陳豆庫存預(yù)估，對(duì)大豆利多，美豆延續(xù)上周反彈行情。隨后連續(xù)三個(gè)交易日，大豆市場(chǎng)震蕩下跌，由于報(bào)告利多兌現(xiàn)后，基本面消息真空，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)憂慮明顯，希臘大選結(jié)果不確定，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，西班牙評(píng)級(jí)遭遇下調(diào)，意大利國(guó)債收益率攀升等，加劇市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。截止到周五，大豆7月合約期價(jià)報(bào)收1376.00美分，較上周末收盤下跌50.25美分/蒲式耳。

本周，國(guó)內(nèi)連豆類期貨走勢(shì)強(qiáng)于外盤，因前期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)跌幅較大，因而表現(xiàn)較為抗跌，其中連豆表現(xiàn)為區(qū)間震蕩整理走勢(shì)，截止到周五，連豆1301合約報(bào)收4368元/噸，較上周末收盤上漲24元。連豆走勢(shì)強(qiáng)于美盤，因美豆類自身基本面利多，大豆庫存偏緊，天氣憂慮明顯，且國(guó)產(chǎn)大豆余糧減少，大豆播種面積下降，給連豆有一定的支持，但同時(shí)外圍宏觀經(jīng)濟(jì)憂慮持續(xù)，且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，宏觀環(huán)境波動(dòng)劇烈，又給連豆市場(chǎng)造成壓力。

圖表：2012年（5-6月）CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

二，棉籽市場(chǎng)分析：
1）棉籽貨源稀少、價(jià)格總體較穩(wěn)  局部受棉油行情下跌拖累
時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入陽歷6月中旬，國(guó)內(nèi)棉籽供應(yīng)也早已經(jīng)隨著季節(jié)性的變化進(jìn)入了淡季。目前市場(chǎng)上棉籽貨源已經(jīng)很稀少，除了極少數(shù)地區(qū)還有零星交易外，大多都已經(jīng)暫停，這是正?，F(xiàn)象。本周全國(guó)棉籽均價(jià)在1.06元/斤，在經(jīng)歷了此前連續(xù)八周回落后，國(guó)內(nèi)棉籽價(jià)格跌勢(shì)已經(jīng)明顯減緩，貨源越來越稀少，給棉籽提供了穩(wěn)定支撐，當(dāng)然連續(xù)經(jīng)過跌勢(shì)后，價(jià)格也階段性有所企穩(wěn)；不過周內(nèi)在下游棉油行情下跌拖累下，局部地區(qū)棉籽仍有0.02-0.04元/斤下跌。

2）棉籽購(gòu)銷兩淡明顯  南方轉(zhuǎn)向菜籽收購(gòu)  北方個(gè)別關(guān)注進(jìn)口棉籽
因市場(chǎng)上棉籽貨源已經(jīng)很稀少，油廠也隨著供應(yīng)的減少而普遍性停收，停產(chǎn)，當(dāng)然下游油粕等產(chǎn)品需求持續(xù)不振更加進(jìn)一步抑制油廠對(duì)棉籽收購(gòu)的積極性，而上述文章也已經(jīng)講到國(guó)內(nèi)棉籽供應(yīng)也已經(jīng)進(jìn)入了季節(jié)性淡季，市場(chǎng)上貨源稀少，購(gòu)銷兩淡局面明顯。目前，我國(guó)南方市場(chǎng)已經(jīng)普遍性轉(zhuǎn)向?qū)Σ俗咽召?gòu)，甚至加工中，而北方市場(chǎng)也大面積停產(chǎn)停收，個(gè)別甚至開始關(guān)注進(jìn)口棉籽和生產(chǎn)。

3）棉花延續(xù)跌勢(shì)  嚴(yán)重影響軋花廠開機(jī)  棉籽產(chǎn)出量在季節(jié)性淡季基礎(chǔ)上更加收緊
盡管美棉在展期交易退出下近月合約暴漲，新作合約也跟隨大漲，提振鄭棉期價(jià)，但國(guó)內(nèi)需求面未有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，各地軋花廠普遍延續(xù)停機(jī)，國(guó)產(chǎn)棉籽產(chǎn)出供應(yīng)量在自身季節(jié)性淡季基礎(chǔ)上更進(jìn)一步收緊。當(dāng)然了，目前市場(chǎng)上籽棉也已經(jīng)很少，河北山東極個(gè)別地區(qū)少量籽棉，品質(zhì)較低，軋花廠零星維持在高品質(zhì)收購(gòu)，使得棉籽產(chǎn)出非常稀少。

三，棉油市場(chǎng)分析：
1）美豆期價(jià)沖高回落  國(guó)內(nèi)豆棕油行情繼續(xù)下跌
本周美豆期價(jià)沖高回落，周二晚美供需報(bào)告利多有限，而圍繞歐洲局勢(shì)的擔(dān)憂持續(xù)，在希臘大選前市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒加重，至周四晚，盤面連跌兩日，周五電子盤中，盤面震蕩上漲，因基本面美國(guó)中西部天氣干旱，令作物生長(zhǎng)面臨壓力，同時(shí)周度出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期支持。短線來看，盡管基本面消息利多，但對(duì)盤面提振作用有限，因宏觀面仍是主導(dǎo)。在此壓力下，國(guó)內(nèi)豆油、棕油現(xiàn)貨行情延續(xù)下跌，截止周五國(guó)內(nèi)一級(jí)豆油主流價(jià)格在8950-9100元/噸，較上周跌50-120元/噸不等，四級(jí)豆油主流價(jià)格在8700-8900元/噸，較上周跌50-170元/噸不等，當(dāng)然因周初盤面強(qiáng)勢(shì)，直到周末極個(gè)別地區(qū)豆油也有較上周漲50-200元/噸現(xiàn)象，但多數(shù)表現(xiàn)跌勢(shì)；而24度棕油主流價(jià)格則在7550-7800元/噸不等，較上周跌50-100元/噸。

2）棉油與豆油價(jià)差拉大  長(zhǎng)時(shí)間停機(jī)棉油庫存低下  廠家挺價(jià)
目前北方產(chǎn)區(qū)棉油主流價(jià)格在8000-8150元/噸，南方產(chǎn)區(qū)棉油主流價(jià)格在8000-8100元/噸左右，與當(dāng)前一級(jí)豆油8950-9100元/噸價(jià)格相比，價(jià)差拉大至近1000元/噸；同時(shí)由于棉籽油廠長(zhǎng)時(shí)間停產(chǎn)，棉油庫存低下，多數(shù)廠家?guī)齑鎳?yán)重不足；再另外，由于目前廠家棉油多數(shù)都是前期高價(jià)棉籽成本，按照成本計(jì)算，油廠壓榨持續(xù)虧損，在多重因素支撐下，棉油廠家挺價(jià)心態(tài)堅(jiān)定，周初在美豆期價(jià)強(qiáng)勢(shì)利好刺激下局部還有所上漲，但無奈之后連續(xù)回落，部分地區(qū)仍有跟隨大趨勢(shì)下調(diào)整理。

3）棉油與棕油比仍處于劣勢(shì)   油脂消費(fèi)淡季   棉油成交愈加低迷
雖然棉油與豆油價(jià)差拉大，但目前國(guó)內(nèi)24度棕油在7550-7800元/噸，仍低于棉油，相比之下棉油性價(jià)比仍處于劣勢(shì)，在夏季油脂消費(fèi)淡季的情況下，首先是棕油勾兌占據(jù)了市場(chǎng)主要角色，其次是自身消費(fèi)淡季減少了所有油脂的消費(fèi)。在上周行情低價(jià)位時(shí)，局部地區(qū)棉油出現(xiàn)過短暫交投轉(zhuǎn)好的現(xiàn)象，但市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)弱，且成交愈加低迷。另外，由于外圍市場(chǎng)走勢(shì)不穩(wěn)定，加劇了生產(chǎn)的觀望，總體看跌情緒較濃，貿(mào)易商不敢大量拿貨，棉油交易市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)。

四，慧通建議：
棉籽市場(chǎng)：由于外圍宏觀面暫時(shí)緩和但走勢(shì)不穩(wěn)，希臘大選結(jié)果仍充滿不確定性，且西班牙意大利等國(guó)家債務(wù)問題同樣嚴(yán)重，外圍系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有增無減，外盤大宗油籽短期延續(xù)跌勢(shì)，同時(shí)棉籽產(chǎn)品均處于需求淡季，料棉籽產(chǎn)品弱勢(shì)難改，油廠延續(xù)虧損局面，打擊油廠收購(gòu)積極性，亦給棉籽價(jià)格構(gòu)成壓力。預(yù)計(jì)下周國(guó)產(chǎn)棉籽價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)較穩(wěn)。

棉油市場(chǎng)：周末希臘二次大選，如果情況悲觀，G20將聯(lián)手援助，加之下周G20峰會(huì)、美聯(lián)儲(chǔ)議息、西班牙國(guó)債拍賣等風(fēng)險(xiǎn)事件較多，美豆經(jīng)過短期弱勢(shì)整理后，或重新震蕩走高可能。但總體上來看，因形勢(shì)不穩(wěn)定，加之消費(fèi)淡季，棉油市場(chǎng)獲利有限，但國(guó)內(nèi)棉籽收購(gòu)基本結(jié)束，油廠開機(jī)率不足棉油供應(yīng)較緊，且油廠一直處于虧損經(jīng)營(yíng)，廠家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，行情或總體較穩(wěn)。

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