棉籽、棉油貨源稀少  行情均受盤面提振穩(wěn)中有漲

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年第25周（6月），國內(nèi)棉籽價(jià)格穩(wěn)中小幅上漲，棉籽貨源稀少，收購困難，下游產(chǎn)品多數(shù)反彈等均為棉籽價(jià)格帶來利好提振；不過，因貨源稀少，加之油廠壓榨仍舊虧損，棉籽市場實(shí)際需求仍未實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

2012年第25周（6月），國內(nèi)棉油行情穩(wěn)中有漲，希臘大選結(jié)果利好，美國天氣憂慮影響作物生長，出口強(qiáng)勁，刺激美豆期價(jià)連續(xù)反彈，刺激國內(nèi)大宗油脂現(xiàn)貨跟盤反彈，棉油市場亦獲得利好提振，但終端需求不足，棉油漲幅有限，且成交依舊清淡。

圖表：2012年第24周/25周（6月）中國主要地區(qū)棉籽/棉油周度均價(jià)統(tǒng)計(jì)

圖表：2011-12年中國棉籽/棉油周度均價(jià)走勢圖（單位：元/斤；噸）

一，CBOT大豆和DCE大豆期貨分析：
本周，美豆期貨震蕩上漲，由于希臘大選結(jié)果利好，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂暫時(shí)緩和，投資者將關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到基本面上，美國作物產(chǎn)區(qū)天氣憂慮，南美作物減產(chǎn)，美豆需求強(qiáng)勁，供應(yīng)吃緊等利多提振，臨沂周末，市場漲勢放緩，展開技術(shù)整理行情，在經(jīng)歷持續(xù)上漲后，技術(shù)上有整理要求，且天氣預(yù)報(bào)顯示，未來美產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)潮濕涼快的天氣，而且外圍宏觀經(jīng)濟(jì)狀況仍不穩(wěn)定等打壓。截止到周五，大豆11月合約期價(jià)報(bào)收1375.50美分，較上周末收盤上漲61.50美分/蒲式耳。

本周，國內(nèi)連豆類期貨跟隨外盤震蕩走高，截止到周五，連豆1301合約報(bào)收4461元/噸，較上周末收盤上漲93元。因美豆類自身基本面利多，歐洲經(jīng)濟(jì)形勢趨于緩和，希臘政府大選結(jié)果利好，美豆舊作出口旺盛，且美國中西部地區(qū)天氣炎熱干燥，大豆生長優(yōu)良率連續(xù)下降，市場擔(dān)憂新作供應(yīng)同樣受到影響，給連豆帶來支撐。周四，因是端午節(jié)前最后一個(gè)交易日，盤面滯漲整理。

圖表：2012年（5-6月）CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

二，棉籽市場分析：
1）棉籽貨源稀少  軋花廠僅少量收購開機(jī)
本周，多數(shù)地區(qū)棉花收購基本結(jié)束，河北及山東個(gè)別地區(qū)仍有少量棉花，但品級(jí)較低，但基本以4級(jí)以下的低等級(jí)棉花為主，盡管周內(nèi)棉花價(jià)格基本止跌什穩(wěn)，但皮棉成本困難利潤虧損，僅少數(shù)小型軋花廠有少量收購，棉籽實(shí)際收購量十分有限，國產(chǎn)棉籽上貨量非常小，軋花廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。

2）南方轉(zhuǎn)向菜籽收購  下游產(chǎn)品需求弱  棉籽實(shí)際需求依然弱
目前南方地區(qū)油廠多數(shù)轉(zhuǎn)向菜籽收購，而北方產(chǎn)區(qū)油廠已經(jīng)陸續(xù)將目標(biāo)轉(zhuǎn)向進(jìn)口棉籽，進(jìn)口棉籽已經(jīng)到廠，雖然周內(nèi)部分棉籽產(chǎn)品價(jià)格有所反彈，但并沒有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，壓榨仍虧損，油廠實(shí)際開機(jī)率仍非常低。

3）棉花短期需求面難好轉(zhuǎn)  市場前景擔(dān)憂  油籽短期或小幅回調(diào)
目前國內(nèi)棉花現(xiàn)貨需求持續(xù)疲弱，短期需求面仍看不到有好轉(zhuǎn)的跡象，各地區(qū)軋花企業(yè)普遍都已經(jīng)停機(jī)觀望，國產(chǎn)棉籽供應(yīng)延續(xù)緊張。由于外圍宏觀面整體走勢依然不穩(wěn)，希臘大選結(jié)果利好，歐債擔(dān)憂暫時(shí)緩解，但美聯(lián)信議息會(huì)議結(jié)果令人失望，匯豐中國PMI數(shù)據(jù)較差，市場對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂不減，外盤大宗油籽短期有小幅回調(diào)，但空間有限。

三，棉油市場分析：
1）美豆期價(jià)連續(xù)反彈  國內(nèi)大宗油脂現(xiàn)貨隨盤走高
本周美豆期價(jià)連續(xù)幾日反彈，周一希臘大選結(jié)果利好，暫時(shí)避免歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)惡化；由于美國中西部天氣憂慮提振，美豆生長優(yōu)良率連續(xù)第二周下降，基本面利多支持；周三，受新的大豆出口銷售消息及美國天氣影響作物產(chǎn)區(qū)的憂慮推動(dòng)；周四，由于美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果令人失望，同時(shí)中國匯豐6月PMI初值較差，美豆期價(jià)當(dāng)晚下跌8美分至1438.25美分，但與上周末仍舊大漲62.25美分。受周內(nèi)美豆期價(jià)大幅反彈利好帶動(dòng)，國內(nèi)大宗油脂現(xiàn)貨行情連續(xù)大幅走高。截止周五一級(jí)豆油主流價(jià)格在9150-9350元/噸，四級(jí)豆油主流價(jià)格8950-9150元/噸，環(huán)比上漲100-300元/噸不等；24度棕櫚油主流價(jià)格在7650-7700元/噸，環(huán)比上漲80-200元/噸。

2）棉油庫存低下  周內(nèi)詢價(jià)略有改善  廠家挺價(jià)惜售
豆棕油隨盤反彈，對棉油形成有力提振，同時(shí)棉油開機(jī)低下庫存不足，且油廠虧損經(jīng)營挺價(jià)意愿較強(qiáng)，多數(shù)地區(qū)棉油有所上調(diào)，不過終端需求依然不足，周內(nèi)詢價(jià)與成交略改善，但走貨基本以少量零散銷售為主。需求表現(xiàn)疲軟拖累棉油上漲步伐。山東地區(qū)主流價(jià)格在8100-8200元/噸左右，而長江流域地區(qū)能成交的價(jià)格在8100元/噸。由于成本與價(jià)格倒掛利潤持續(xù)虧損，油廠棉油庫存不多，挺價(jià)惜售心理較強(qiáng)。

3）棉油性價(jià)比劣勢突出  加之消費(fèi)淡季  棉油需求依然清淡
目前豆油與棉油的價(jià)在1100-1200元/噸左右，而24度棕油與山東地區(qū)棉油價(jià)格低300-400元/噸左右，夏季油脂需求淡季，終端需求表示不足，而棕油與棉油的價(jià)差拉大令棉油處于性價(jià)比劣勢，淡季效應(yīng)更加明顯。

四，慧通建議：
棉籽市場：由于棉籽產(chǎn)品均處于需求淡季，料棉籽產(chǎn)品弱勢難改，油廠延續(xù)虧損局面，打擊油廠收購積極性，亦給棉籽價(jià)格構(gòu)成壓力。預(yù)計(jì)下周國產(chǎn)棉籽價(jià)格主流保持穩(wěn)定。

棉油市場：由于美聯(lián)儲(chǔ)最新會(huì)議上為提及QE3令市場感到失望，但美豆基本面良好，美豆或維持震蕩走勢，國內(nèi)大宗油脂或隨盤調(diào)整，棉油將繼續(xù)跟隨。不過，因棉油性價(jià)比劣勢和消費(fèi)淡季，行情繼續(xù)走高空間有限。但相反，因國內(nèi)棉籽收購基本結(jié)束，油廠開機(jī)率不足棉油供應(yīng)有限，且油廠一直處于虧損經(jīng)營，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，棉油行情走跌空間也同樣很小。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！