慧通綜合報(bào)道：

(2013年4月22日)隨著低于預(yù)期的中國(guó)第一季度GDP數(shù)據(jù)的公布，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的聲音不斷在市場(chǎng)中響起。

法興銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)師姚煒和摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌近日在上海分別舉行了媒體見(jiàn)面會(huì)，就中國(guó)近期的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行了展望。

兩家銀行均在一季度宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布后下調(diào)了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。法興銀行將中國(guó)全年GDP增速的預(yù)期從7.8%下調(diào)到7.6%，摩根大通則是從8.2%下調(diào)為7.8%。雖然下調(diào)幅度不同，但兩家銀行均認(rèn)為，中國(guó)GDP在二季度會(huì)達(dá)到頂峰，三、四季度的增長(zhǎng)則持續(xù)放緩。

姚煒指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前面對(duì)很多結(jié)構(gòu)上的問(wèn)題，例如制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等，這些問(wèn)題如果不解決，復(fù)蘇將很難實(shí)現(xiàn)。

值得注意的是，兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家都不約而同地提到了地方債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

朱海斌表示，地方債務(wù)主要來(lái)自于非銀行融資的貸款，其中涉及的風(fēng)險(xiǎn)是地方政府債務(wù)。這是因?yàn)橐环矫骓?xiàng)目本身沒(méi)有足夠的現(xiàn)金流來(lái)支付貸款跟利息，另一方面很多地縣一級(jí)政府融資平臺(tái)的還款能力也非常值得懷疑。

現(xiàn)在普遍還款做法有兩種，一是加入一些抵押的產(chǎn)品，通常是土地。另一個(gè)是很多地方政府假設(shè)基建改善之后地方政府可以經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以后可以有更多的財(cái)政收入用來(lái)償付地方的債務(wù)。

但實(shí)際上，其中隱含的風(fēng)險(xiǎn)是很大的。“如果宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，地方政府債務(wù)至少有一部分債務(wù)在未來(lái)肯定會(huì)出現(xiàn)比較大的損失。出現(xiàn)損失之后最可能的解決途徑有兩種：地方政府出售國(guó)有資產(chǎn)用來(lái)償付損失，或者通過(guò)地方政府和中央政府以財(cái)政的形式買單。”朱海斌表示。

此外，姚煒也指出，由于地方平臺(tái)通過(guò)影子銀行的借貸成本相對(duì)較高，因此對(duì)地方財(cái)政來(lái)說(shuō)，平臺(tái)債會(huì)形成很大的風(fēng)險(xiǎn)。如果近兩年都不出方案進(jìn)行改革，地方平臺(tái)債未來(lái)會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大的影響，“因此我認(rèn)為，未來(lái)兩年，中央層面可能會(huì)出現(xiàn)一些對(duì)地方債務(wù)的重組。”她表示。

不過(guò)朱海斌認(rèn)為，目前地方政府債務(wù)短期不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。首先，地方政府債務(wù)可以通過(guò)不停地展期以及以新還舊的形式保證短期內(nèi)的利息支付能力。其次，即使中長(zhǎng)期出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)通過(guò)出售國(guó)有資產(chǎn)或者政府買單的方式消化這些損失。

此外，兩家銀行都表示，由于財(cái)政緊縮政策開(kāi)始見(jiàn)效，二季度美國(guó)的GDP增速會(huì)差于一季度。但法興銀行認(rèn)為由于房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇給美國(guó)家庭帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)以及財(cái)政不確定性的解除，二季度后美國(guó)的經(jīng)濟(jì)值得看好，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年對(duì)全球經(jīng)濟(jì)仍起到了支撐作用。

同時(shí)姚煒還指出，由于預(yù)計(jì)三、四季度GDP增速將回到3%或以上，因此美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在今年年底停止購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，屆時(shí)美國(guó)10年期的國(guó)債收益率可能會(huì)回到3%，這對(duì)全球，特別是亞洲的金融市場(chǎng)將會(huì)產(chǎn)生很大的影響。

文章來(lái)源：慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載，歡迎交流垂詢！電話：028-65162618，信息咨詢：028-65162618-808，銷售：028-65162618-807。