慧通綜合報(bào)道：

(2013年4月16日)國際貨幣基金組織（IMF）駐華首席代表李一衡昨日發(fā)布其研究報(bào)告稱，中國已是過度投資。他表示，雖然不至于出現(xiàn)危機(jī)，但由于高投資造成的較大隱患不容忽視，在中國，為高額投資進(jìn)行融資所造成的巨大負(fù)擔(dān)為居民所承受。

中國投資占GDP的比重近50%
李一衡是在中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所和IMF駐華代表處共同舉辦的座談會(huì)上發(fā)布此項(xiàng)研究報(bào)告的。

研究報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，目前中國投資占GDP的比重已接近50%。2007年至2011年，為克服世界金融危機(jī)帶來的負(fù)面效應(yīng)，中國政府進(jìn)一步提高了投資比重，中國這一時(shí)期已經(jīng)過度投資。以投資占GDP的比重來看，超出均衡水平12-20個(gè)百分點(diǎn)。

李一衡認(rèn)為，中國過去20年間出眾的經(jīng)濟(jì)增速與長期保持大規(guī)模投資有關(guān)，但由于邊際效應(yīng)遞減，未來要保證同等經(jīng)濟(jì)增長，需要越來越大量的投資，所以這種發(fā)展模式不能持續(xù)。在這一方面政府已經(jīng)意識(shí)到面臨的挑戰(zhàn)，并且加快采取措施致力于調(diào)整經(jīng)濟(jì)，減緩?fù)顿Y增長，并促進(jìn)消費(fèi)。

融資負(fù)擔(dān)約為GDP的4%

研究報(bào)告認(rèn)為，由于中國投資的融資來源主要為國內(nèi)儲(chǔ)蓄，所以中國爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性較低。然而，并不意味著中國這種投資行為沒有成本和代價(jià)，相反，相應(yīng)成本將通過各種隱性的財(cái)富轉(zhuǎn)移形式被分?jǐn)偟狡渌鱾€(gè)經(jīng)濟(jì)部門。

李一衡認(rèn)為，中國高儲(chǔ)蓄率并不合理，因?yàn)樵诮鹑谙到y(tǒng)的控制作用下，實(shí)際上形成了居民和中小企業(yè)對大企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼和財(cái)富轉(zhuǎn)移。因此，當(dāng)其他國家過度投資的高額成本通過銀行資金壓力或外匯市場危機(jī)形式爆發(fā)時(shí)，中國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)則可能發(fā)生在脆弱補(bǔ)貼系統(tǒng)的某一個(gè)環(huán)節(jié)。

報(bào)告稱，在金融部門作用下，在中國為高額投資進(jìn)行融資所造成的巨大負(fù)擔(dān)實(shí)際上為居民所承擔(dān)，該負(fù)擔(dān)每年約為GDP的4%；同時(shí)，由于大企業(yè)被賦予了融資優(yōu)先權(quán)，中小企業(yè)為獲得資本支付了更高的價(jià)格。

■相關(guān)—“老齡化將帶來稅收壓力”
國際貨幣基金組織IMF駐華首席代表李一衡昨日在一份關(guān)于中國人口結(jié)構(gòu)變化的報(bào)告中指出，未來由于養(yǎng)老支出增加以及勞動(dòng)人口占比減少，中國稅收將面臨壓力。

報(bào)告稱，未來養(yǎng)老金、醫(yī)療保健和其他為老年人提供的福利計(jì)劃將帶來更高的政府支出壓力，同時(shí)，人口老齡化導(dǎo)致勞動(dòng)力占比不斷下降，從而帶來較低的稅收維持力。

假設(shè)退休年齡不變，中國勞動(dòng)者與退休人員的比例從目前的約5：1下降到2030年的約2:1。假設(shè)稅收結(jié)構(gòu)不變，每個(gè)勞動(dòng)者的稅收負(fù)擔(dān)將增加2.5倍，才能使政府的稅收收入保持目前的水平。

李一衡認(rèn)為，個(gè)人所得稅最有可能受到不良影響，間接稅也會(huì)面臨壓力，因?yàn)槔夏耆讼啾饶贻p人，傾向于在物品上花費(fèi)少，在不經(jīng)常征稅的服務(wù)上花費(fèi)多。國際經(jīng)驗(yàn)顯示，與老齡化相關(guān)的稅收減少對所得稅和工資稅的影響特別明顯，但也同時(shí)影響到營業(yè)稅及財(cái)產(chǎn)稅。

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