慧通綜合報道：

(2013年4月10日)專家認為，短期內(nèi)通脹擔憂消除，但3月PPI同比跌幅擴大顯示國內(nèi)需求不足，經(jīng)濟復蘇出現(xiàn)反復。貨幣政策不可能大幅收緊，可能維持中性。利率和存款準備金率調(diào)整可能性不大。

通脹壓力顯著緩解
中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生認為，3月CPI漲幅溫和，短期內(nèi)通脹可控。3月CPI在季調(diào)后環(huán)比年化增速只有-0.6%，反映通脹壓力顯著緩解。從季度走勢看，一季度CPI季調(diào)后環(huán)比年化增速為3.2%，較去年四季度的3.0%小幅回升，但未超過3.5%的政策目標，CPI總體走勢溫和可控。

他認為，食品價格季節(jié)性回落充分，不構(gòu)成全年CPI走高的風險因素。3月食品價格環(huán)比下降2.9%，跌幅顯著超越歷史均值，是帶動3月CPI走低重要力量。其中，鮮菜和豬肉價格降幅較大，是拉低食品價格主要力量。3月鮮菜價格環(huán)比下降13.4%，主要受益于氣溫回升，上市量增加。豬肉價格環(huán)比下降9.1%，跌幅明顯。當前豬糧比為5.45，已跌破生豬養(yǎng)殖盈虧平衡點，生豬存欄明顯回落，這預示生豬價格可能離底部不遠。但能繁母豬存欄量仍在高位，生豬產(chǎn)能沒有被破壞，因此豬肉價格弱勢將持續(xù)到秋天季節(jié)性回升前，難以構(gòu)成今年食品價格上升壓力。如豬糧比長時間處于低位，導致能繁母豬存欄量大幅下降，可能對明年甚至后年生豬價格帶來上漲壓力。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，月度PPI環(huán)比持平，翹尾因素較2月繼續(xù)下降約0.3個百分點，使3月PPI同比下降1.9%。PPI同比上行態(tài)勢出現(xiàn)反復的原因在于：一是生產(chǎn)購進成本下降。3月工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)環(huán)比下降0.1%，同比下降2%。3月中國制造業(yè)企業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)為50.6%，逼近臨界值。二是國際大宗商品價格表現(xiàn)依然較弱。3月國際平均油價較2月回落，美國商品調(diào)查局（CRB）指數(shù)基本平穩(wěn)，同時考慮到滯后影響，國際大宗商品價格弱勢抑制國內(nèi)生產(chǎn)成本上漲。三是從需求側(cè)看，國際經(jīng)濟復蘇緩慢，國內(nèi)需求全面回暖尚需時日。

與物價形勢相比，當前經(jīng)濟復蘇力度更引人關(guān)注。彭文生認為，PPI跌幅擴大，反映工業(yè)需求疲弱，將影響企業(yè)再庫存力度。PPI回升乏力將導致企業(yè)面臨實際貸款利率居高不下，抑制企業(yè)投資和再庫存意愿，限制總需求回升。PPI較弱，也降低工業(yè)消費品價格上漲壓力，也是CPI漲幅溫和原因之一。

他指出，從中長期角度看，PPI偏弱不僅反映短期總需求擴張乏力，也受我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化影響。隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中消費率逐漸上升、儲蓄和投資率逐步下降，潛在增長率放緩將更多體現(xiàn)為投資增速放緩。這意味著，投資品價格上漲壓力小于消費品價格。

貨幣政策料維持中性
彭文生認為，CPI和PPI近期走勢顯示總需求擴張力度有限，短期CPI大幅上升的風險小。當前經(jīng)濟增長復蘇動力偏弱，是更值得擔憂的。溫和的通脹，偏弱的經(jīng)濟增長，意味著貨幣政策沒有大幅收緊理由。貨幣政策將維持中性，以努力保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，CPI因節(jié)后食品價格顯著回落下降，PPI跌幅擴大表明，需求乏力，企業(yè)微觀仍困難。受禽流感和季節(jié)規(guī)律影響，預計二季度物價仍會在低位徘徊。貨幣政策料維持中性，應關(guān)注“非信貸融資”政策調(diào)整執(zhí)行情況。

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