慧通綜合報(bào)道：

(2013年3月12日)昨日，《華爾街日?qǐng)?bào)》刊登題為《為利率上調(diào)做好準(zhǔn)備》的評(píng)論文章，現(xiàn)全文摘要如下：

“別和美聯(lián)儲(chǔ)斗爭(zhēng)。”似乎成了過去4年市場(chǎng)上的咒語。但一些債券投資人現(xiàn)正開始做好一些準(zhǔn)備。

鑒于美聯(lián)儲(chǔ)不可能永久性控制低利率，像黑石集團(tuán)、西部信托公司以及太平洋投資管理公司（Pimco）正在為利率上調(diào)做準(zhǔn)備。

但這些投資者也表示，利率不會(huì)立即上調(diào)。但如果真的上調(diào)，他們擔(dān)心上調(diào)形勢(shì)過快，并且幅度很大。

因此，不去猜測(cè)利率上調(diào)的具體時(shí)間，這些投資者們先發(fā)制人，努力使投資項(xiàng)目在利率上調(diào)時(shí)能有所回報(bào)。他們采取的方式包括購買債券，這些債券的利率會(huì)隨著整個(gè)利率的攀升和利率交換而浮動(dòng)；或是購買通脹保值債券，這也會(huì)增加投資價(jià)值。

其他投資者，則選擇投資利率上升時(shí)可獲利的衍生產(chǎn)品，在美國國債領(lǐng)域押上了看跌賭注，以防債券貶值能套期保值。利率上升，債券價(jià)值則會(huì)下降。因?yàn)槊绹尸F(xiàn)在極低，許多投資者擔(dān)心，即使是小幅的上升，對(duì)國債持有人來說也會(huì)非常痛苦。

來自美國洛杉磯西部信托，負(fù)責(zé)美國固定收入的總經(jīng)理史蒂芬-凱恩稱：“一旦戰(zhàn)火開啟，我們會(huì)比所有人都來得及跑出門外，這樣的觀點(diǎn)我們不同意。交易員完成所有的銷售訂單之前，利率可能會(huì)上升50個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)。”

因美聯(lián)儲(chǔ)于2008年晚些時(shí)候推出債券購買熱潮，在利率上升上下賭注近來差不多都已失敗。這就使利率保持在最低層面。五年前，10年債券收益率大約4%之上，而現(xiàn)在，在過去19個(gè)月中，其仍未觸及2.5%。

但今年一月，投資者們開始擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)比預(yù)計(jì)時(shí)間提前結(jié)束債券購買，這就暗示了會(huì)有慘痛的虧損。于是，許多投資者紛紛撤出政府債券。

上周五，關(guān)于就業(yè)的樂觀消息燃燒起，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)正在不斷復(fù)蘇的期望。

可令人擔(dān)憂的是，越來越多人預(yù)計(jì)，隨著利率的上升，短期投資者在價(jià)格下跌時(shí)會(huì)及時(shí)撤離，這就會(huì)導(dǎo)致價(jià)格失控，虧損加大。這種大批撤離現(xiàn)象最后一次發(fā)生在1994年，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)利率上升，掀起銷售浪潮，迫使30年債券價(jià)格在一年內(nèi)幾乎下跌了24%。

來自BlackRock旗下美洲國家固定收入的負(fù)責(zé)人里克-瑞登，已在債券-期貨合約上下了看跌賭注，以此作為防止利率上升的套期保值措施。2013年伊始，瑞登為了保護(hù)自己的債券基金，已賣出價(jià)值約15億美元的債券-期貨合約，目前他的債券基金資產(chǎn)為37億美元。

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