慧通綜合報(bào)道：

北京時(shí)間2013年1月19日凌晨消息，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)國(guó)際周五公布名為《中國(guó)：新領(lǐng)導(dǎo)層面對(duì)再平衡挑戰(zhàn)》的分析報(bào)告，稱雖然最新的第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)暗示中國(guó)已經(jīng)暫時(shí)避免了尖銳的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，也就是所謂的“硬著陸”，但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

報(bào)告指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)近期最大潛在問題中的主要部分都位于金融系統(tǒng)之中，經(jīng)濟(jì)同時(shí)面對(duì)消費(fèi)和投資導(dǎo)向增長(zhǎng)之間再平衡的調(diào)整。報(bào)告認(rèn)為，數(shù)據(jù)顯示中國(guó)在2012年第四季度有7.9%的增長(zhǎng)率，全年的增長(zhǎng)率為符合廣泛預(yù)期的7.8%，這個(gè)結(jié)果也符合惠譽(yù)國(guó)際早些時(shí)候作出的，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增幅在2012年到2014年之間維持在7%到8%之間的預(yù)測(cè)。

報(bào)告認(rèn)為，新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確認(rèn)之前的多組數(shù)據(jù)所指示的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)啟動(dòng)的判斷。惠譽(yù)國(guó)際預(yù)測(cè)，溫和的貨幣和公共投資刺激將會(huì)在2013年內(nèi)幫助實(shí)現(xiàn)約8%的年化增長(zhǎng)。

惠譽(yù)國(guó)際指出，一次硬著陸顯然已經(jīng)被避免，但是2012年之內(nèi)的貨幣寬松使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)的信貸指標(biāo)膨脹至新高，引發(fā)惠譽(yù)對(duì)中國(guó)出現(xiàn)債務(wù)問題的擔(dān)憂升級(jí)。官方數(shù)據(jù)顯示的“總社會(huì)融資”增長(zhǎng)率在2012年是23%，與2011年8.5%的萎縮形成鮮明對(duì)比?；葑u(yù)國(guó)際認(rèn)為，截止2012年年底，包括銀行資產(chǎn)負(fù)債表以外項(xiàng)目的中國(guó)經(jīng)濟(jì)中總信貸應(yīng)該已經(jīng)相當(dāng)于中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的190%，這一指標(biāo)在2008年底是124%。

惠譽(yù)國(guó)際認(rèn)為，這個(gè)債務(wù)問題將需要通過主權(quán)資源來(lái)進(jìn)行解決，這將對(duì)中國(guó)本幣主權(quán)信貸狀況有負(fù)面影響，可能導(dǎo)致其AA-信用評(píng)級(jí)的展望走向負(fù)面。

報(bào)告指出，即使債務(wù)問題可以在不打擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前提下得到解決，中期的宏觀經(jīng)濟(jì)前景也更具挑戰(zhàn)性。中國(guó)面對(duì)越來(lái)越迫切的需要對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行再平衡，從投資導(dǎo)向轉(zhuǎn)為消費(fèi)導(dǎo)向，而數(shù)據(jù)顯示到目前為止的進(jìn)展十分有限。

報(bào)告援引數(shù)據(jù)指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)年化增長(zhǎng)中消費(fèi)僅占4個(gè)百分點(diǎn)，與投資的3.9個(gè)百分點(diǎn)接近。零售銷售在2012年第四季度中增長(zhǎng)14.5%，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于固定資產(chǎn)投資在同一個(gè)時(shí)期內(nèi)20.3%的增長(zhǎng)。

投資導(dǎo)向增長(zhǎng)模式已經(jīng)進(jìn)入嚴(yán)重受限的階段。首先出現(xiàn)的是現(xiàn)有規(guī)模的杠桿和銀行流動(dòng)性存在的壓力對(duì)金融系統(tǒng)向更多資本開支提供融資能力的限制；第二點(diǎn)是依然偏高的投資沒有相應(yīng)的儲(chǔ)蓄率上升來(lái)支撐，而中國(guó)的儲(chǔ)蓄率已經(jīng)在相當(dāng)高的水平，這可能導(dǎo)致中國(guó)即將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性經(jīng)常賬戶赤字風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告指出，從更長(zhǎng)期范圍來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡的能力將通過對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定的影響，對(duì)其評(píng)級(jí)產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。

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