慧通綜合報(bào)道：

“隨著信用債市場(chǎng)的超速發(fā)展，特別是城投類(lèi)債券的迅猛擴(kuò)張，2013年信用債爆發(fā)倒債危機(jī)的可能性將會(huì)加大。” 在2013年1月6日發(fā)表的2012年銀行間債市年報(bào)里，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“中債登”）警告稱(chēng)。

倒債，泛指?jìng)€(gè)人或公司因采取破產(chǎn)或清算或落跑（夜逃），導(dǎo)致持有支票債權(quán)人或持有債券的投資人血本無(wú)歸。

中債登數(shù)據(jù)顯示，2012年債券市場(chǎng)共發(fā)行各類(lèi)債券約8.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.02%。其中，在中債登登記新發(fā)債券1421只，發(fā)行量共計(jì)5.9萬(wàn)億元；上海清算所登記新發(fā)債券1472只，發(fā)行量共計(jì)2.45萬(wàn)億元；交易所發(fā)行公司債和中小企業(yè)私募債共計(jì)268只，發(fā)行量2594億元，占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的3.02%。

信用債的崛起成為全年最受矚目的焦點(diǎn)。據(jù)中債登統(tǒng)計(jì)，去年廣義信用類(lèi)債券（包括企業(yè)債、中票、集合票據(jù)、短融和定向工具與商業(yè)銀行債券）共發(fā)行3.79萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超政府債券的1.61萬(wàn)億元；銀行間債券市場(chǎng)企業(yè)凈融資額約為2萬(wàn)億元，股市凈融資4470.6億元，債券融資比例為82%。

在過(guò)去一年里，城投債強(qiáng)勢(shì)崛起。全年銀行間城投類(lèi)債券（僅計(jì)算中期票據(jù)和企業(yè)債）累計(jì)達(dá)到6367.9億元，同比增長(zhǎng)148%；城投債發(fā)行量占銀行間市場(chǎng)當(dāng)年發(fā)行總量的比例達(dá)11%，同比上升7個(gè)百分點(diǎn)；占信用債發(fā)行總量比例達(dá)34%，同比上升14個(gè)百分點(diǎn)。

“但是城投債潛存的風(fēng)險(xiǎn)仍然不容忽視。”中債登指出，例如城投債風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行主體資質(zhì)在下沉、城投債信息披露不及時(shí)、信用評(píng)級(jí)虛高的現(xiàn)象較為普遍等。

不僅如此，地方政府為城投債提供隱性擔(dān)保已經(jīng)成為市場(chǎng)默認(rèn)的潛規(guī)則。中債登分析稱(chēng)，由于地方政府信息更不透明，投資人對(duì)地方政府的財(cái)政收支情況不甚了解，更加大了投資人判定城投公司資質(zhì)的難度。

對(duì)此，中債登建議商業(yè)銀行在城投債市場(chǎng)發(fā)揮更為積極的作用，放開(kāi)商業(yè)銀行承銷(xiāo)城投類(lèi)企業(yè)債；建議銀監(jiān)會(huì)定期公布地方融資平臺(tái)判斷標(biāo)準(zhǔn)，以便市場(chǎng)進(jìn)行跟蹤研究；同時(shí)建議城投債適時(shí)向市政債轉(zhuǎn)型，將地方政府的隱性擔(dān)保顯性化。

中債登特別提到，應(yīng)當(dāng)提高私募類(lèi)債券信息披露要求。截至2012年末，銀行間定向工具和交易所中小企業(yè)私募債券累計(jì)已有353只，存量規(guī)模達(dá)4577億元，約占債券市場(chǎng)總存量的2%。

“此類(lèi)債券不公開(kāi)披露財(cái)務(wù)信息，而其流通范圍卻等同于公募債，這些問(wèn)題令人擔(dān)憂(yōu)。高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。”中債登并稱(chēng)，支持中小企業(yè)融資是對(duì)的，但不能以犧牲投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控為代價(jià)、以回避評(píng)級(jí)和不進(jìn)行信息披露為代價(jià)，這樣的做法是不可持續(xù)的。

這份報(bào)告亦顯示，截至2012年底，參與銀行間債券市場(chǎng)的投資者達(dá)到12431家。其中，金融類(lèi)機(jī)構(gòu)的投資者達(dá)到5944家，占總投資者數(shù)量的47.82%；非金融類(lèi)投資者（具體指企業(yè)）達(dá)到6375家，占總投資者數(shù)量的51.28%，表明債券市場(chǎng)投資者類(lèi)型日趨多元化。

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