慧通綜合報道：

(2012年12月26日)美東紐約四處洋溢著圣誕節(jié)的氣氛，數(shù)街之隔的華爾街卻透露出一絲對2013年的焦慮，在這種背景下，“減倉風(fēng)險資產(chǎn)，向新興市場分流”已成為華爾街各類機(jī)構(gòu)投資者的一致行動。

“不管美聯(lián)儲如何延續(xù)寬松貨幣政策或財政懸崖問題將以何種談判結(jié)局告別，明年肯定會非常艱難。”一位美國華裔共同基金經(jīng)理黃一波近日對《第一財經(jīng)日報》記者表示，他正在和基金公司董事會密切商議如何分散目前投資賬戶，把“雞蛋”分散到全球多個“市場籃子”里。“投向中國等新興市場是分散投資敞口、對沖明年美股等成熟市場衰退風(fēng)險的一個考慮，我們已經(jīng)在考察在中國香港發(fā)行對應(yīng)A股市場的投資產(chǎn)品，也可能會成立一個小型對沖基金產(chǎn)品。”黃一波稱。

長期“財政懸崖”憂慮
“兩黨談判結(jié)果對股市中期表現(xiàn)來說，并不會產(chǎn)生特別直接的影響。”黃一波認(rèn)為，這是業(yè)界預(yù)期中的事情，而奧巴馬在任的經(jīng)濟(jì)政策，使美國經(jīng)濟(jì)很難躲避另一層意義上的長期“財政懸崖”，“2013年美國財政一定是收入減少、稅收增加和政府縮減開支的困難時期，會影響美國國內(nèi)消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，種種對經(jīng)濟(jì)前景的看空和美國財政的長期憂慮，令美股市場具備充分調(diào)整的空間。”他表示。

大型基金富蘭克林·鄧普頓（Franklin Templeton）旗下的開普敦全球股票集團(tuán)（Templeton Global Equity Group）近日也認(rèn)為，“財政懸崖”預(yù)期將使明年美國GDP縮水，在提高稅收和強(qiáng)制縮減開支“雙管齊下”的情況下，財政缺口的增大，短期內(nèi)會對股票市場產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)，尤其是一些周期性杠桿的地區(qū)和行業(yè)板塊股票會受到嚴(yán)重影響。風(fēng)險資產(chǎn)價格會受不確定因素打壓，自律的投資者會有“逢低買入”的機(jī)會。

據(jù)記者梳理統(tǒng)計，不少美國共同基金都在近一個月中大幅降低了管理賬戶中的股票頭寸，避免被可能出現(xiàn)的市場下跌風(fēng)險傷及今年前幾個月的上漲利潤。

一位執(zhí)行投資策略委員會減持決定的美股交易員對本報記者表示，“雖然整個美國都知道素來就存在的黨派之爭并非會真的觸發(fā)‘財政懸崖’發(fā)生，但既然這個概率存在就代表著不確定性，而且我們不能忘記2011年的債務(wù)危機(jī)教訓(xùn)，當(dāng)時那場風(fēng)波導(dǎo)致了巨大的市場損失。”

2011年整個夏天，美國國會減赤“超級委員會”都在為達(dá)成削減聯(lián)邦政府預(yù)算赤字的計劃而努力，但直至當(dāng)年11月下旬，結(jié)果依然是談判破裂，次日（2011年11月22日）美股全線大跌，其中道指狂瀉250點(diǎn)，納指和標(biāo)普跌幅均接近2%；而在此前的8月，美國破天荒地失去了3A信用評級。當(dāng)時有分析師預(yù)計，這場持續(xù)數(shù)月的美債危機(jī)和減赤談判鬧劇，使全球股票市場財富蒸發(fā)超過12萬億美元。

美國黑石公司副董事長拜倫·韋恩也在日前的例行公告中警示，美國經(jīng)濟(jì)前景的不確定性在增強(qiáng)，市場注意力也集中在“財政懸崖”之上，盡管美國會兩黨均表示愿意采取步驟避免自動生效的削減開支和上調(diào)稅收將對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，但具體協(xié)議尚未達(dá)成，對職業(yè)投資人來說，這樣的時刻很難做出重大的投資決策。

經(jīng)濟(jì)前景陰霾

“這并不是很久以前的歷史，而是所有投資人都可以預(yù)見的風(fēng)險。”上述交易員表示，以道指為例，在美債談判破裂大跌之前，整個2011年上半年的走勢都比較強(qiáng)勁，道指一度觸及13000點(diǎn)高位，“這和2012年‘財政懸崖’談判的上半年走勢非常相似，很多機(jī)構(gòu)在幾個月大幅上漲后也傾向于暫時鎖定收益和離場避險。”他認(rèn)為，從盤面看，繼今年9月底攀升到13000點(diǎn)之后，道指在近三個月走勢反復(fù)，市場猶豫氣氛濃烈。

在一些美國智庫的眼里，即便“財政懸崖”最終得以避免，經(jīng)濟(jì)增長懸崖似乎無路可逃。美國哈蘭學(xué)院（Heartland Institute）的一位福利和預(yù)算政策顧問彼得·費(fèi)拉瑞（Peter Ferrare）認(rèn)為，奧巴馬在兩黨談判中的強(qiáng)勢態(tài)度，以及一攬子提高稅收的政策計劃，會把美國經(jīng)濟(jì)在2013年拖入衰退。

“奧巴馬對小布什時期稅收減免政策的全面終止會導(dǎo)致美國失業(yè)率重返兩位數(shù)，甚至打破‘大蕭條時期’的紀(jì)錄10.8%，美國家債務(wù)占GDP的比重會飛速增長，中產(chǎn)階級收入直線下降，貧窮人口數(shù)量會創(chuàng)歷史新高。”費(fèi)拉瑞指出，“過去45年中，每逢提高資本利得稅，美國資本利得總額就會下降，奧巴馬計劃提高60%的資本利得稅將遭遇類似情況，如果經(jīng)濟(jì)重回衰退，整個聯(lián)邦政府財政收入也會下降。”

韋恩亦持有悲觀謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為鑒于很多無法解決的問題，美股市場在近期不可能走出強(qiáng)勢上漲行情。

“此時此刻我們無法對明年的美股保持樂觀，資產(chǎn)配置方面會考慮更多可能性。”上述交易員表示。而記者發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)比較抗風(fēng)險的穩(wěn)定高派息股票，比如微軟、麥當(dāng)勞和英特爾等，近期都遭到機(jī)構(gòu)投資者低配。分析認(rèn)為，在美元流動性充沛的市場，投資者對收益的渴望已經(jīng)難以對增長空間有限的這類高派息股票產(chǎn)生更多的投資需求，越來越多的美國基金在思考把資金投向亞洲等高增長新興市場。

籌謀多元化
美銀美林12月份全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，2013年的新興市場是受訪投資者首選投資地區(qū)，其中，對中國經(jīng)濟(jì)的樂觀態(tài)度創(chuàng)調(diào)查有史以來新高，67%的受訪投資者表示中國經(jīng)濟(jì)明年走強(qiáng)，比10月的51%有所上升，同時38%的投資者將增持新興市場股票，是9月調(diào)查結(jié)果的兩倍。

歐洲投資策略師John Bilton表示：“增長預(yù)期及頭寸布局正在趨向中間水平，但許多投資者依然認(rèn)為盈利預(yù)測過高。當(dāng)這些憂慮減退后，估值便宜的歐洲股票將會吸引全球基金經(jīng)理的注意。”

事實(shí)上，全球基金從美股市場逐漸撤出并分散全球投資已露端倪。美銀美林統(tǒng)計顯示，11月開始增持美國股票的投資者數(shù)量開始減少，而對歐元區(qū)的配置自2010年11月以來首次超越對美國的配置。增持歐元區(qū)股票的投資者比例上升至7%，較11月份的水平上升1個百分點(diǎn)。

此外，富達(dá)國際投資的全球投資總監(jiān)Dominic Rossl關(guān)于“多買高股息股票”的觀點(diǎn)頗有借鑒意味，“盡管歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)得以緩和，但市場對宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊因素的抵抗能力仍然脆弱，成熟市場資本升值的預(yù)期較低，必須尋求可持續(xù)發(fā)展之路。而當(dāng)前投資收益率普遍較低，經(jīng)濟(jì)增速更加緩慢，股息收益對于總收益的影響越發(fā)重要，投資者應(yīng)該關(guān)注可產(chǎn)生股息收入的股票和投資策略，高質(zhì)量高股息率的公司股票在提升總收益方面具有吸引力，在大盤下跌、市場波動增強(qiáng)時能夠保護(hù)投資者的利益不受損失。”他認(rèn)為。

基于成熟股票市場在2013年的短期前景未必良好，單一投資品種的收益前景暗淡，在全球范圍內(nèi)分散投資是不少美國基金年底籌劃忙碌的事情，對于中國來說，近兩個月來大量新獲批的QFII額度也似乎暗示外來投資者的興趣漸濃，比如鄧普頓新興市場集團(tuán)（Templeton Emerging Markets Group）近期加大了對新興市場的投資敞口。

另有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，在其考慮投資目標(biāo)的新興市場中，低迷許久的中國A股、港股，以及東南亞股市，都是不可錯過的估值洼地，此外離岸人民幣債券也在歐洲等海外資本聚集地受到專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的追捧。

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