慧通綜合報(bào)道：

2013年宏觀政策方向是當(dāng)前市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

2012年12月20日，據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》了解，2013年總體宏觀政策“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”的基調(diào)符合市場預(yù)期，財(cái)政赤字或?qū)⒂兴鶖U(kuò)大，而廣義貨幣供應(yīng)量M2增速目標(biāo)或?qū)⒍ㄔ?3%，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI增幅或?qū)⒖刂圃?.5%以內(nèi)。

這些宏觀數(shù)據(jù)目標(biāo)將在明年全國兩會(huì)的政府工作報(bào)告中得到最終明確。此前本報(bào)報(bào)道，2013年中國GDP增長目標(biāo)或?qū)⑹?.5%。

專家認(rèn)為，貨幣政策維持穩(wěn)健基調(diào)，將有助于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

通脹預(yù)設(shè)值同比降0.5個(gè)百分點(diǎn)

2011年底，由于宏觀經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重通脹風(fēng)險(xiǎn)，2011年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議曾提出繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，必須統(tǒng)籌處理速度、結(jié)構(gòu)、物價(jià)三者關(guān)系。

因此，2011年年底曾將2012年的CPI增速目標(biāo)設(shè)置在4%的水平上，今年以來實(shí)際的通脹水平并未觸及這一目標(biāo)，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年全年通脹增速2.7%左右，而對于2013年通脹增速目標(biāo)3.5%的設(shè)定，業(yè)界普遍認(rèn)為調(diào)低與當(dāng)前通脹回落的形勢不無相關(guān)。

中國銀行國際金融研究所高級經(jīng)濟(jì)師周景彤指出，CPI增速3.5%預(yù)期，不算高但也不算低，今年全年大致在2.7%左右，此前中行的預(yù)測在3.5%左右，但這一數(shù)字略高，3%比較合適。

“我認(rèn)為當(dāng)局對CPI增速的設(shè)定留了余地，對于明年的CPI，一般機(jī)構(gòu)預(yù)測是3%左右，如果是3.5%的話，還是為明年的物價(jià)上漲預(yù)留了一些空間。”周景彤說，“考慮到要素價(jià)格的上漲、全球的流動(dòng)性寬松導(dǎo)致大宗商品的價(jià)格上漲、食品價(jià)格上漲等，還是為未來的物價(jià)上漲做了一些準(zhǔn)備。”

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也指出，單從物價(jià)來看，今年對物價(jià)的控制還是比較好的，明年的通脹壓力還是存在的，特別是國際上的量化寬松對通脹的走勢帶來了一些不確定因素。因此明年3.5%的CPI也是綜合考慮了多種因素而形成的。

此前不久，中國銀行國際金融研究所發(fā)布《2012中國金融經(jīng)濟(jì)宏觀展望》報(bào)告預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)景氣回落、食品價(jià)格高位回落和輸入性通脹的減緩，2012年中國物價(jià)漲幅將明顯放緩，預(yù)計(jì)2012年CPI上漲3.5%左右。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對此表示，CPI增速3.5%的目標(biāo)設(shè)定所預(yù)留的空間是足夠的，明年的物價(jià)整體上來講壓力并不大。

“如果大家想具體地觀察明年的CPI是多少，最終還需要看明年的預(yù)算赤字和相應(yīng)的非銀行信貸額度的增加情況。”他說。

“從中長期來看，劉易斯拐點(diǎn)的臨近、工資增加，土地、能源等要素價(jià)格上漲，都將帶動(dòng)中國中長期物價(jià)持續(xù)上漲，但影響2012年物價(jià)的周期性因素占主導(dǎo)地位，因此2012年物價(jià)將顯著回落。”中國銀行的上述報(bào)告稱。

M2增速預(yù)設(shè)微降
2013年M2增速將設(shè)定在13%，較2012年目標(biāo)值調(diào)低1個(gè)百分點(diǎn)。

對此，郭田勇指出，未來中國的M2增速還是要下降一些的，因?yàn)槲覈F(xiàn)在多種融資方式都在發(fā)展，銀行信貸比例在不斷下降，所以未來需要讓M2的增速適度放緩，M2降下來以后，對于我國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展以及壓低房價(jià)都是有利的。

魯政委指出，M2的增速設(shè)定在13%能夠創(chuàng)造一個(gè)較有利的貨幣環(huán)境，但判斷明年的貨幣環(huán)境，現(xiàn)在單看M2并不能夠了解整個(gè)社會(huì)資金面的松緊情況，而要更多地看社會(huì)融資的總規(guī)模，從3.5%的CPI來講，表明政策能夠容忍一個(gè)相對寬松的貨幣環(huán)境。

“對于這樣一個(gè)貨幣環(huán)境來說，可以讓明年的經(jīng)濟(jì)增速比預(yù)想的更高一些。但是，我想第一個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是一個(gè)長期過程，不能講一年之內(nèi)就能夠?qū)崿F(xiàn)特別明顯的轉(zhuǎn)變。當(dāng)然，13%的M2和3.5%的CPI也意味著明年的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)更加的多元化。”魯政委說。

另一方面，盡管M2增速的預(yù)設(shè)值充分考慮了當(dāng)時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)變量和政策需求，但是從經(jīng)驗(yàn)來看年末的實(shí)際值與年初的預(yù)設(shè)目標(biāo)往往存在較大差異。

從去年的情況來看，2011年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議基本明確了14%的M2增速水平，而從今年全年的實(shí)際運(yùn)行態(tài)勢來看，M2增速被普遍認(rèn)為維持在13.7%左右。近年來，出入最大的是2009年，當(dāng)年實(shí)際M2增速達(dá)到了27.7%，遠(yuǎn)高于M2年初預(yù)設(shè)的17%的目標(biāo)。

對于當(dāng)前M2目標(biāo)是否能夠適應(yīng)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)增長情況，周景彤指出，考慮到明年的貨幣政策總體上還是以穩(wěn)為主，穩(wěn)中保持貨幣供應(yīng)量的適度增長，一方面需要控制M2，不能增長過快，另一方面也要保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貨幣需求，因此13%是比較適度的，可以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。

“貨幣供應(yīng)量對經(jīng)濟(jì)發(fā)展只要不約束就是促進(jìn)，不應(yīng)過于借助貨幣來刺激經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對貨幣供應(yīng)量有一定的需求，這個(gè)需求不能太少，否則約束經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也不能太多，否則會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫，導(dǎo)致通貨膨脹，所以13%是一個(gè)合理的規(guī)模。”周景彤說。

2012年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，要求的是尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律、有質(zhì)量、有效益、可持續(xù)的速度，要求的是在不斷轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、不斷優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中實(shí)現(xiàn)增長。

郭田勇認(rèn)為，貨幣政策首先要給經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造一個(gè)好的環(huán)境，從貨幣增速的設(shè)定來看，貨幣環(huán)境相對來講還是比較穩(wěn)健、比較適度的。

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