慧通綜合報(bào)道：

2012年12月12日美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）在結(jié)束例行貨幣政策會(huì)議后，宣布出臺新的貨幣寬松舉措，決定繼續(xù)執(zhí)行每個(gè)月購買400億美元抵押貸款支持債券，在此基礎(chǔ)上，自明年起，每月額外購買450億美元長期國債。新的舉措意味著美聯(lián)儲(chǔ)將擴(kuò)大現(xiàn)有資產(chǎn)購買計(jì)劃，因而被一些分析人士稱為“第四輪量化寬松政策”。

“重磅炸彈”——將超低利率政策與失業(yè)率和通脹水平掛鉤

美聯(lián)儲(chǔ)買入長期國債替換短期國債的所謂“扭轉(zhuǎn)操作”將于今年底到期。美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將購買期限較長的國債，以抵消“扭轉(zhuǎn)操作”到期所造成的緊縮效應(yīng)。此舉將比原先的“扭轉(zhuǎn)操作”火力更大，因?yàn)橥ㄟ^“扭轉(zhuǎn)操作”美聯(lián)儲(chǔ)持有的資產(chǎn)總量不變，而新的舉措意味著美聯(lián)儲(chǔ)將擴(kuò)大買債。今年9月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布按每月400億美元的進(jìn)度購買機(jī)構(gòu)抵押貸款支持債券，這是自金融危機(jī)發(fā)生以來美聯(lián)儲(chǔ)出臺的第三輪量化寬松政策?！　?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天扔出的另一“重磅炸彈”是，宣布將超低利率政策與失業(yè)率和通脹水平掛鉤。美聯(lián)儲(chǔ)改變了原先基于日期的利率政策指引，宣布只要失業(yè)率低于6.5%并且未來一至兩年內(nèi)預(yù)期通脹率不超過2.5%，就會(huì)一直將基準(zhǔn)利率維持在0—0.25%的超低水平。美聯(lián)儲(chǔ)此前宣布將維持超低利率至2015年中期。

公布維持超低利率的失業(yè)率和通脹水平臨界值，等于為加息設(shè)置了“門檻”，因此，被稱為基于門檻的利率政策指引。這是美聯(lián)儲(chǔ)在其貨幣政策史上第一次采用這一做法，其好處是能夠清晰地闡釋央行的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。這種利率政策指引最早由芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯提出，因此，被稱為“埃文斯規(guī)則”。

“貨幣海嘯”——基礎(chǔ)貨幣將派生出數(shù)萬億美元的貨幣供應(yīng)量

次貸危機(jī)發(fā)生后，伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)以激進(jìn)的政策行動(dòng)給人留下深刻印象。這位在研究經(jīng)濟(jì)衰退方面頗有建樹的原普林斯頓大學(xué)教授不斷創(chuàng)新政策工具，把貨幣政策延展到了最大限度。最新政策行動(dòng)進(jìn)一步表明了其孤注一擲刺激經(jīng)濟(jì)和拉低失業(yè)率的決心，同時(shí)，反映出美聯(lián)儲(chǔ)官員對美國長期經(jīng)濟(jì)前景的焦慮，并給人以美聯(lián)儲(chǔ)“彈藥”耗盡之感。

美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)3年，但力度一直疲軟，最新失業(yè)率保持在7.7%。美聯(lián)儲(chǔ)在12日的聲明中指出，近幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)繼續(xù)溫和擴(kuò)張。失業(yè)率自夏季以來有所下降，但仍處于高位。家庭支出繼續(xù)增加，樓市進(jìn)一步顯露改善跡象，但企業(yè)固定投資增速已經(jīng)放緩。全球金融市場緊張狀況也給美國經(jīng)濟(jì)造成很大下行壓力。

經(jīng)濟(jì)咨詢機(jī)構(gòu)“環(huán)球透視”經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·埃德爾斯坦表示，美國經(jīng)濟(jì)正在逼近“財(cái)政懸崖”，美聯(lián)儲(chǔ)加碼量化寬松政策，其目的在于為可能墜入“懸崖”的美國經(jīng)濟(jì)提供一個(gè)緩沖墊，然而，如果明年起大幅度的自動(dòng)加稅和減支生效，靠美聯(lián)儲(chǔ)一己之力，很難使美國經(jīng)濟(jì)逃離二度衰退厄運(yùn)。他表示，除非經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步惡化，否則美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策預(yù)計(jì)將告一段落。只是，眼下出臺的政策火力已經(jīng)非常大。根據(jù)他的計(jì)算，2013年美聯(lián)儲(chǔ)將一共購買1.02萬億美元長期債券。在其當(dāng)前持有的8840億美元抵押貸款支持債券的基礎(chǔ)上，將增加持有5400億美元；國債持有規(guī)模也將在當(dāng)前1.66萬億美元的基礎(chǔ)上累計(jì)新增480億美元。

事實(shí)上，上述1.02萬億美元只是美聯(lián)儲(chǔ)將釋放的基礎(chǔ)貨幣。這些基礎(chǔ)貨幣將派生出數(shù)萬億美元的貨幣供應(yīng)量，無異于給全球帶來一場“貨幣海嘯”。12日，美國金融市場第一時(shí)間做出了反應(yīng)。根據(jù)彭博新聞社報(bào)道，由于對“財(cái)政懸崖”的擔(dān)憂蓋過了美聯(lián)儲(chǔ)刺激政策的效應(yīng)，美國股市標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收盤小幅下滑0.1%。美元指數(shù)下跌0.2%。由于市場擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)刺激政策引發(fā)通脹，美國10年期國債收益率上升5個(gè)基點(diǎn)。紐約市場基準(zhǔn)原油期貨價(jià)格收于86.77美元/桶，上漲了1.1%。

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