慧通綜合報(bào)道：

8月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)日前出爐，CPI漲幅重新回到“2時(shí)代”。 業(yè)內(nèi)專家對(duì)未來央行貨幣政策預(yù)期現(xiàn)分歧，中新網(wǎng)金融頻道梳理發(fā)現(xiàn)，多數(shù)專家預(yù)期未來央行貨幣政策調(diào)控將進(jìn)入“觀望期”，但也有專家認(rèn)為，年內(nèi)降準(zhǔn)仍有一次機(jī)會(huì)。在全球?qū)捤深A(yù)期升溫的背景下，下半年央行貨幣政策或?qū)f(xié)調(diào)國(guó)際，適度微調(diào)。

CPI重返2時(shí)代 多專家預(yù)期貨幣政策調(diào)控進(jìn)觀望期
8月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)日前出爐，CPI漲幅重新回到“2時(shí)代”，PPI超預(yù)期下滑，創(chuàng)出34個(gè)月新低。 當(dāng)前物價(jià)的反彈無(wú)疑擠壓了貨幣政策進(jìn)一步寬松的空間。

公開信息顯示，在流動(dòng)性調(diào)控方面,自二季度以來市場(chǎng)上的降準(zhǔn)預(yù)期雖從未消散但卻屢屢落空,替代降準(zhǔn)操作的是央行連續(xù)11周的逆回購(gòu)操作。相比準(zhǔn)備金率的下調(diào),逆回購(gòu)已成為當(dāng)前央行最為倚重的貨幣政策工具。

但受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，目前穩(wěn)增長(zhǎng)壓力尤甚,貨幣政策調(diào)控處于左右為難的境地,央行如何出招備受市場(chǎng)關(guān)注。

業(yè)內(nèi)專家對(duì)未來央行貨幣政策預(yù)期現(xiàn)分歧，多專家預(yù)測(cè)央行貨幣政策調(diào)控進(jìn)觀望期。中新網(wǎng)金融頻道梳理近期相關(guān)報(bào)道發(fā)現(xiàn)，多數(shù)專家表示，未來央行在貨幣政策調(diào)控方面將處于“觀望期”、“空窗期”。

據(jù)新華網(wǎng)9月10日?qǐng)?bào)道，北京領(lǐng)先國(guó)際金融資訊公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董先安認(rèn)為8月CPI重返2.0%是一個(gè)信號(hào)，他說“通脹、房?jī)r(jià)必然制約寬松政策。2012年余下時(shí)間，通脹風(fēng)險(xiǎn)上升，寬松政策高概率告一段落，避免滯后超調(diào)。”

恒泰證券也表示，預(yù)計(jì)9月及四季度C PI將呈回升態(tài)勢(shì)，貨幣政策操作空間將受一定限制。在此背景下，未來一段時(shí)期貨幣政策或仍將延續(xù)微調(diào)，公開市場(chǎng)頻繁操作將持續(xù)，而存準(zhǔn)和存貸款利率等政策工具的使用頻率將大為降低。

據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)9月10日?qǐng)?bào)道，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，“目前我國(guó)通脹壓力仍然比較大，尤其是7月、8月以來農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格漲幅明顯?？紤]到經(jīng)濟(jì)仍有下行的趨勢(shì)，央行在貨幣政策調(diào)控方面，將處于左右為難的‘觀望期’”。

中國(guó)社科院研究員預(yù)計(jì),在未來半年的時(shí)間里,貨幣政策極有可能處于較長(zhǎng)時(shí)間的空窗期。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也認(rèn)為,當(dāng)前資金比較充裕,降息和降準(zhǔn)的可能性都不大。

年內(nèi)降息可能性大降 降準(zhǔn)或仍有一次機(jī)會(huì)
也有學(xué)者認(rèn)為，為防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過度下滑，央行貨幣政策應(yīng)適度微調(diào)。

中國(guó)改革基金會(huì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)王小魯也說，目前宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)避免過度刺激投資，貨幣政策應(yīng)基本保持中性，只宜微調(diào)，不宜采取過于寬松的貨幣政策。防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過度下滑，短期應(yīng)以財(cái)政政策為主，中長(zhǎng)期以推進(jìn)改革為主。

也有分析認(rèn)為，未來央行降息可能性大降，但仍有降準(zhǔn)機(jī)會(huì)。中國(guó)證券報(bào)9月10日?qǐng)?bào)道分析認(rèn)為，在物價(jià)筑底的情況下，央行的利率政策短期內(nèi)將淡出，以避免明年物價(jià)上升對(duì)利率政策帶來壓力。

存款準(zhǔn)備金率則仍有下調(diào)空間。一方面，外匯占款趨勢(shì)性下降對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性產(chǎn)生了顯著影響且將長(zhǎng)期存在；另一方面，20%的大型商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率尚高于2008年國(guó)際金融危機(jī)之前的水平。目前央行通過巨量逆回購(gòu)，以“滾雪球”的方式來調(diào)節(jié)銀行流動(dòng)性，在操作的便利性和實(shí)施效果上均弱于下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。央行當(dāng)前不愿下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，與擔(dān)心明年通脹反彈和影響房地產(chǎn)調(diào)控心理預(yù)期有關(guān)，但年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率仍有下調(diào)可能。

據(jù)新華網(wǎng)9月10日?qǐng)?bào)道，在申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席宏觀分析師李慧勇看來,年內(nèi)還會(huì)有一次降準(zhǔn)的機(jī)會(huì)。“降準(zhǔn)旨在對(duì)沖外匯占款,9月份回籠資金壓力不小。

全球?qū)捤韶泿耪呱郎?下半年“寬松”時(shí)機(jī)需考慮國(guó)際協(xié)調(diào)
近期，美歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集體失色，市場(chǎng)普遍預(yù)期新一輪量化寬松政策近在眼前。專家認(rèn)為，我國(guó)下半年貨幣政策在“寬松”時(shí)機(jī)把握上需考慮國(guó)際協(xié)調(diào)。

據(jù)新華網(wǎng)8月28日?qǐng)?bào)道，專家分析認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有較高的對(duì)外依存度。下半年是否降息、何時(shí)降息需要考慮國(guó)際協(xié)調(diào)問題，對(duì)歐債危機(jī)進(jìn)展與歐美貨幣政策走向做好預(yù)判，對(duì)其影響加以預(yù)估，避免政策沖突對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融運(yùn)行造成負(fù)面沖擊。

“歐洲版量化寬松政策”率先閃亮出臺(tái)，“美國(guó)版量化寬松政策”——QE3可能即將出臺(tái)，全球金融市場(chǎng) 可能再次面臨流動(dòng)性“巨浪”來襲。據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)9月10日?qǐng)?bào)道，有經(jīng)濟(jì)師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)最快會(huì)于周三及周四議息后推QE3。

據(jù)金融時(shí)報(bào)9月10日?qǐng)?bào)道，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)推行QE3，“對(duì)新興市場(chǎng)利大于弊，對(duì)美國(guó)影響力度減小。”中金報(bào)告預(yù)測(cè)指出，“QE3對(duì)中國(guó)利大于弊。”QE3有利于穩(wěn)定中國(guó)的外部需求。在美國(guó)面臨財(cái)政緊縮的壓力下，量化寬松應(yīng)該有助于穩(wěn)定美國(guó)國(guó)內(nèi)需求。從這個(gè)意義上講，QE3有助于防止中國(guó)出口增長(zhǎng)進(jìn)一步大幅下滑。QE3的出臺(tái)對(duì)我國(guó)通脹壓力的影響將顯著小于前兩次。

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