慧通綜合報(bào)道：

多重利好之下，A股終于告別連續(xù)陰跌，上周滬指上漲80.24點(diǎn)，漲幅3.92%。深成指上漲498.08點(diǎn)，漲幅6.07%。在海富通基金看來，即使有相關(guān)投資政策的出臺(tái)，宏觀經(jīng)濟(jì)增速緩慢向下的趨勢(shì)中長期也已難以扭轉(zhuǎn)，成交量的大幅回升并不代表市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的信號(hào)，反彈依舊是短期的，目前宏觀環(huán)境并不足以醞釀反轉(zhuǎn)。

上周發(fā)改委項(xiàng)目審批再度密集開閘，市場(chǎng)應(yīng)聲大漲。繼9月5日公布批復(fù)總投資規(guī)模逾7000億元的25個(gè)城軌規(guī)劃和項(xiàng)目后，發(fā)改委6日再次公布批復(fù)13個(gè)公路建設(shè)項(xiàng)目、10個(gè)市政類項(xiàng)目和7個(gè)港口、航道項(xiàng)目。據(jù)保守估計(jì)，發(fā)改委在兩天內(nèi)集中公布批復(fù)的這些項(xiàng)目總投資規(guī)模超過1萬億元。

海富通基金指出：三季度以來貨幣政策的實(shí)質(zhì)性收緊，以及中央政府提出“穩(wěn)增長”之后財(cái)政刺激計(jì)劃跟進(jìn)較緩慢，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)的預(yù)期屢屢落空，并且中央政府層面對(duì)財(cái)政刺激計(jì)劃的實(shí)質(zhì)性扶持措施遲遲未能出臺(tái)，使得市場(chǎng)一度失望情緒彌漫。而今，發(fā)改委的動(dòng)作一定程度上向市場(chǎng)傳遞出管理層維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的正面信號(hào)。但同時(shí)，我們也清楚地看到：即使有相關(guān)投資政策的出臺(tái)，宏觀經(jīng)濟(jì)增速緩慢向下的趨勢(shì)中長期也已難以扭轉(zhuǎn)，目前宏觀環(huán)境并不足以醞釀反轉(zhuǎn)。

此外，在房地產(chǎn)開工意愿不足的情況下，地方政府推動(dòng)的基建投資將面臨資金方面的制約，而管理層對(duì)地方融資平臺(tái)的限制，也將制約地方政府基建投資的資金來源的渠道，地方政府后續(xù)資金來源的變化將值得持續(xù)關(guān)注。

市場(chǎng)對(duì)于8月份的宏觀數(shù)據(jù)討論頗多。海富通基金認(rèn)為：8月份CPI將受食品價(jià)格上漲的因素影響將重新回歸“2”時(shí)代，與7月份CPI相比將有所反彈。PPI則在過剩產(chǎn)能的壓制下，跌幅較7月繼續(xù)擴(kuò)大。通脹的上升將持續(xù)縮小政策空間，并增加管理層放松政策的謹(jǐn)慎性。同時(shí)，隨之而來，央行對(duì)于降息、以及下調(diào)存款準(zhǔn)備金率也可能更加謹(jǐn)慎。考慮到宏觀環(huán)境的影響，隨內(nèi)外需增速放緩、成本上升、去庫存進(jìn)展緩慢等因素施壓，上市公司三季度整體業(yè)績恐難好轉(zhuǎn)。

板塊投資方面，海富通基金認(rèn)為：考慮我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，建議今后投資上可重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整相關(guān)的行業(yè)板塊，例如城鎮(zhèn)化受益行業(yè)、消費(fèi)服務(wù)業(yè)、節(jié)能環(huán)保行業(yè)等等。

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