利率&存款準(zhǔn)備金率：4家 機構(gòu)預(yù)測月內(nèi)降息
在給出9月利率預(yù)測的15家機構(gòu)中，花旗集團、摩根大通、國泰君安證券和銀河證券四家機構(gòu)預(yù)計9月內(nèi)將迎來一次降息，屆時一年期存貸款基準(zhǔn)利率將分別為2.75%和5.75%。

而楊婕認(rèn)為，隨著通脹逐步上升，降息窗口變小，甚至消失，降息可能性在20%以下。

興業(yè)銀行(11.94,-0.18,-1.49%)首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委也預(yù)計，年內(nèi)不應(yīng)該也不會再下調(diào)基準(zhǔn)利率，但可能考慮發(fā)揮利率浮動空間的調(diào)節(jié)作用。

不過，朱海斌預(yù)計，在近期通脹保持較低水平的情況下，今年還會有一次降息以及三次降低存準(zhǔn)率的機會。

給出9月存款準(zhǔn)備金率預(yù)測的14家機構(gòu)中，共有11家機構(gòu)預(yù)計月內(nèi)央行會調(diào)低存準(zhǔn)率，屆時大型金融機構(gòu)存準(zhǔn)率將為19.5%。

丁安華預(yù)計貨幣政策仍以公開市場操作為主，但9月仍可能會降準(zhǔn)一次。

楊婕表示，流動性受資本流入變慢的影響，將會使央行通過公開市場或降低存款準(zhǔn)備金率保證流動性，目前來看央行似乎更偏向于通過公開市場操作來調(diào)節(jié)，預(yù)計今年還有一至兩次降準(zhǔn)。

不過，魯政委認(rèn)為，在逆回購已常規(guī)化的背景下，繼續(xù)關(guān)注是否會下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率和下調(diào)時點已經(jīng)沒有意義。

匯率：年底看至6.30
調(diào)研結(jié)果顯示，2012年年末人民幣對美元中間價預(yù)測均值為6.30，較上次調(diào)研水平(6.27)略有貶值。其中，中金公司預(yù)計年內(nèi)貶值幅度最大，預(yù)測值為6.38；中國銀行預(yù)計年內(nèi)升幅最大，預(yù)測值為6.20。

中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，9月5日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.3460元，較上一個交易日的6.3402，貶值58個基點。

連平表示，受貿(mào)易順差收窄、FDI下降和國際金融市場動蕩條件下資本可能流出的影響，人民幣貶值預(yù)期持續(xù)較強，但從政策角度來看，持續(xù)大幅貶值也不利于總體經(jīng)濟金融的穩(wěn)定和國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，因此預(yù)計人民幣繼續(xù)呈雙向波動、可能略有貶值的運行格局。

魯政委認(rèn)為未來需進一步增強匯率彈性。他指出，隨著出口低迷態(tài)勢的延續(xù)，實際有效匯率高估的嚴(yán)重影響最終會被政策當(dāng)局日益強烈地意識到，由于人民幣實際有效匯率高估由人民幣對美元匯率缺乏彈性、人民幣有效匯率與美元強弱亦步亦趨所致，因此建議在四季度再度宣布人民幣對美元匯率波動幅度由目前的1%擴大至2.5%甚至更大一些。

政策：需要繼續(xù)放松
隨著新近披露的經(jīng)濟指標(biāo)顯示經(jīng)濟可能會繼續(xù)放緩，多家機構(gòu)呼吁宏觀政策應(yīng)繼續(xù)放松。

曹遠征認(rèn)為，盡管當(dāng)前經(jīng)濟放緩是周期性和趨勢性因素共同作用的結(jié)果，但還需政策繼續(xù)放松。在政策放松過程中，他表示，需把短期“穩(wěn)增長”和長期“調(diào)結(jié)構(gòu)”結(jié)合起來，比如加大城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，既能彌補歷史欠賬，還能“穩(wěn)增長”，更能促進城市化進程。

沈建光表示，早前市場一直對三季度經(jīng)濟筑底回升抱有期待，但政策放松慢于預(yù)期，如降準(zhǔn)預(yù)期多次未能兌現(xiàn)，新增中長期貸款比例較低，對投資支持仍然不足等。他認(rèn)為，讓穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)兩條腿走路，是應(yīng)對當(dāng)前中國經(jīng)濟困局最為理想的方式。

不過，朱海斌指出，就國內(nèi)形勢來看，近期宏觀政策的放松似乎已有所顯現(xiàn)，并將會在下面幾個月較明顯地顯現(xiàn)出來：新項目以及基礎(chǔ)設(shè)施投資已在近期有起色，在一定程度上緩解了房地產(chǎn)市場投資的減速；在財政方面，政府支出在7月份同比增長37.1%，相比6月的17.7%有很大提升；公共項目的投資，結(jié)構(gòu)性減稅和刺激消費政策也對經(jīng)濟增長有所推動。

當(dāng)然，也有經(jīng)濟學(xué)家對當(dāng)前政策有另外的解讀。魯政委認(rèn)為政策不對癥，效果難持續(xù)。他指出，從GDP核算的“三駕馬車”表現(xiàn)來看，中國內(nèi)需總體強勁，2009年一季度到2012年二季度期間的內(nèi)需增速均在8.4%以上，當(dāng)前GDP數(shù)據(jù)不及預(yù)期主要受到外貿(mào)部門拖累，而外貿(mào)部門的低迷主要為高估的人民幣實際有效匯率所壓制，投資刺激固然可以改善年內(nèi)GDP，但與調(diào)整人民幣實際有效匯率的邏輯是南轅北轍的。


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