慧通綜合報(bào)道：

北京時(shí)間12月17日凌晨消息，媒體周二分析文章指出，來(lái)自中國(guó)、日本、瑞士和其他國(guó)家的買(mǎi)家正在以?xún)赡暌詠?lái)最快的速度采購(gòu)美國(guó)國(guó)債，這一趨勢(shì)也使得美國(guó)政府債務(wù)的收益率在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸加速之際出現(xiàn)了新低。

外國(guó)投資者們的積極采購(gòu)?fù)癸@了全球市場(chǎng)動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不平衡的背景下，對(duì)于安全的政府債務(wù)的廣泛需求。數(shù)據(jù)所確認(rèn)的旺盛的海外買(mǎi)盤(pán)有助于解開(kāi)在2014年困擾很多評(píng)論人士的一個(gè)謎：為什么在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速之際，國(guó)債價(jià)格一直在上漲，收益率持續(xù)下跌？

美國(guó)國(guó)債價(jià)格的上漲讓華爾街的預(yù)測(cè)人士們深感不解，十年期國(guó)債的收益率在周一時(shí)候僅為2.12%，遠(yuǎn)低于2013年年底時(shí)候的3%。很多策略師在年初時(shí)候曾預(yù)期，美國(guó)國(guó)債收益率會(huì)上漲至接近4%的程度——他們中的大多數(shù)都在之后降低了自己的預(yù)估值。

很多分析師和投資組合管理人都說(shuō)，美國(guó)國(guó)債的海外需求可能幫助緩解2015年時(shí)候可能出現(xiàn)的國(guó)債拋售局面——投資者們普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)2006年以來(lái)對(duì)短期聯(lián)邦基金利率目標(biāo)值的首次提升會(huì)有這樣的效果。

包括中國(guó)在內(nèi)的很多國(guó)家都通過(guò)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債務(wù)來(lái)調(diào)整自己的匯率，增加出口相關(guān)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。與此同時(shí)，很多交易員和投資者都認(rèn)為，美國(guó)國(guó)債也受益于任何市場(chǎng)的不安定，特別是來(lái)自新興市場(chǎng)的波動(dòng)。美國(guó)國(guó)債長(zhǎng)期以來(lái)都是市場(chǎng)波動(dòng)性加劇，股市和低評(píng)級(jí)債券等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格下跌之際尋求避險(xiǎn)的選擇。

加拿大豐業(yè)銀行的美國(guó)利率策略主管蓋伊-哈塞爾曼（Guy Haselmann）說(shuō)，“長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債的收益率會(huì)維持較低水平很長(zhǎng)時(shí)間。”

法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行利率衍生品策略師喬納森-瑞克（Jonathan Rick）的估算顯示，外國(guó)央行和私人投資者在2014年的前九個(gè)月中凈購(gòu)入2840億美元美國(guó)國(guó)債。相比之下，2013年的前九個(gè)月中的采購(gòu)規(guī)模僅僅是832億美元——而這期間有所謂的“縮減震撼”，也就是美聯(lián)儲(chǔ)首次表示將會(huì)減少每個(gè)月證券采購(gòu)規(guī)模后，投資者們拋售美國(guó)國(guó)債的趨勢(shì)。

需要說(shuō)明的是，這樣的采購(gòu)規(guī)模還是遠(yuǎn)低于2008年金融危機(jī)和2011年歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)之后出現(xiàn)的峰值。

但是近期油價(jià)的連續(xù)暴跌使得投資者們對(duì)于歐元和日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入停滯，很多新興市場(chǎng)國(guó)家走勢(shì)放緩的擔(dān)憂(yōu)變得更加具體。

美國(guó)國(guó)債的收益率相比其他發(fā)達(dá)國(guó)家的政府債券還是有更大的吸引力，而相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，并且被很多分析人士認(rèn)為會(huì)在2015年繼續(xù)上漲的美元匯率，讓外國(guó)投資者可以通過(guò)在美國(guó)的投資獲得一些額外的回報(bào)。

周一時(shí)候，日本的十年期政府債收益率僅為0.375%，德國(guó)的十年期國(guó)債收益率是0.625%，法國(guó)和英國(guó)基準(zhǔn)國(guó)債的收益率分別是0.897%和1.807%。

來(lái)自美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，截止9月，中國(guó)在2014年內(nèi)凈購(gòu)入1550億美元美國(guó)國(guó)債。這個(gè)數(shù)據(jù)還不包括到期年限在一年或者以下的所謂財(cái)政部票據(jù)。數(shù)據(jù)也指出，日本的美國(guó)國(guó)債持有量同期凈增長(zhǎng)393億美元，巴西增持169億美元，瑞士的持有量增加95億美元——被市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為被中國(guó)等一些國(guó)家用作采購(gòu)美國(guó)國(guó)債的代理的比利時(shí)，2014年以來(lái)增持970億美元美國(guó)國(guó)債。

有分析師指出，中國(guó)這個(gè)美國(guó)國(guó)債最大海外買(mǎi)家的需求可能隨著該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩而減少。截止9月結(jié)束時(shí)，中國(guó)持有1.27萬(wàn)億美元美國(guó)國(guó)債。

隨著投資者們?yōu)?015年的聯(lián)儲(chǔ)加息做好準(zhǔn)備，美元兌很多貨幣的匯率都在上漲中，相應(yīng)被削弱的就包括了人民幣。這一變化使得中國(guó)出售人民幣并買(mǎi)入美國(guó)國(guó)債，以這種操作壓低人民幣匯率的需要變得不是那么明顯。

野村證券國(guó)際在紐約的利率策略師Stanley Sun說(shuō)，“考慮到經(jīng)濟(jì)放緩的大背景，更弱的人民幣和中國(guó)參與其他投資的意愿，更長(zhǎng)期的趨勢(shì)應(yīng)該是，他們對(duì)美國(guó)國(guó)債的買(mǎi)入興趣將有結(jié)構(gòu)性的下降。”

但是加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行世界市場(chǎng)公司在紐約的國(guó)債交易主管湯姆-圖西（Tom Tucci）說(shuō)，他很有信心，“只要美元維持強(qiáng)勢(shì)”，中國(guó)和其他投資者就會(huì)繼續(xù)是美國(guó)國(guó)債的買(mǎi)家。

不過(guò)也不是每個(gè)人都這么認(rèn)為。加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)在紐約的美國(guó)利率策略主管邁克爾-克羅赫迪（Michael Cloherty）就預(yù)期，十年期美國(guó)國(guó)債的收益率會(huì)在2015年年底時(shí)候突破3%。他表示，“國(guó)債市場(chǎng)年內(nèi)的大漲讓很多人都促不提防，但是這種走勢(shì)其實(shí)有些過(guò)頭了。收益率處在這種低水平，并沒(méi)有計(jì)入美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)提高利率這種情況。”

無(wú)論如何，對(duì)投資者而言，在2014年買(mǎi)入美國(guó)國(guó)債還是一個(gè)優(yōu)勝策略。巴克萊銀行的估算顯示，作為價(jià)格上漲和利息付款的共同體現(xiàn)，美國(guó)國(guó)債截止上周五的總回報(bào)率是5.3%。相比之下，同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的回報(bào)率是15%，低評(píng)級(jí)企業(yè)債的回報(bào)率是0.8%。

此外，旨在強(qiáng)化銀行承受未來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊能力的新規(guī)則的實(shí)施，也使得美國(guó)銀行業(yè)成為美國(guó)國(guó)債的大買(mǎi)家——2014年1月到9月，它們的國(guó)債持有量增加了1419億美元

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