也有分析人士指出，在今年四季度市場結(jié)匯需求季節(jié)性增多的作用下，人民幣仍存在緩步升值的傾向。人民幣相對堅挺也有助于減輕資本外流壓力，并助推人民幣國際化進(jìn)程。

人民幣升值空間受限
人民幣目前受強(qiáng)勁貿(mào)易數(shù)據(jù)等因素的支撐仍表現(xiàn)出升值潛力，但市場普遍認(rèn)為，綜合國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢、國際收支形勢和美元走勢來看，人民幣已無大的持續(xù)升值空間，未來人民幣匯率在區(qū)間內(nèi)雙向波動并保持堅挺的可能性較大。

盡管人民幣即期匯率上行勢頭強(qiáng)勁，但11月5日的人民幣1周NDF（人民幣無本金交割遠(yuǎn)期）賣出價為6.1455，而1年期NDF賣出價為6.2460，呈現(xiàn)下行態(tài)勢。人民幣NDF市場的主要參與者是歐美等地的大銀行和投資機(jī)構(gòu)，因此NDF的下行表明海外市場長期看跌人民幣，不過鑒于遠(yuǎn)期交割數(shù)據(jù)存在利差調(diào)整，即便數(shù)據(jù)上存在很大的差距，折算到即期匯率，貶值空間也比較有限。

劉東亮對記者表示：“雖然現(xiàn)在人民幣對美元是雙向波動，但波幅太小，導(dǎo)致人民幣事實上仍是‘軟盯住’美元的，如果明年美元繼續(xù)升值，將導(dǎo)致人民幣實際有效匯率大幅升值，這將對出口帶來實質(zhì)性的壓力，明年人民幣放棄與美元掛鉤的可能性很大。”

他指出， 雖然目前我國順差規(guī)模依然很大，但企業(yè)的結(jié)匯意愿并不高，企業(yè)對未來人民幣是否還能升值感到疑惑，寧可持有外幣觀望，銀行代客結(jié)售匯已經(jīng)出現(xiàn)逆差。銀行的外幣存款增長很快，但外幣貸款反而下降，因此，從市場的角度而言，人民幣似乎不應(yīng)該升值。

煙臺一家服裝企業(yè)的負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時說道：“人民幣升值對外貿(mào)企業(yè)的營收利潤影響很直接，相當(dāng)于成本變相增加，利潤變薄。有時候從發(fā)貨到收款，一兩個月的時間，匯率的變化可能給企業(yè)利潤帶來十多萬元的變化。”

此外，業(yè)內(nèi)人士指出，美國對中國貿(mào)易赤字的擴(kuò)大，可能會進(jìn)一步引發(fā)美國官員對人民幣升值問題的干預(yù)。

最新公布數(shù)據(jù)顯示，9月份美國從中國進(jìn)口規(guī)模以及美國對中國的貿(mào)易逆差同時創(chuàng)下歷史新高，逆差更是高達(dá)356億美元，占當(dāng)月美國總貿(mào)易赤字的80%以上。

對此，劉東亮則認(rèn)為，美國要求人民幣升值是其一貫立場，不會因美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有明顯的變化。目前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)健，因此向人民幣升值施加的壓力相對較小。

美元走強(qiáng)倒逼中國改革
市場普遍預(yù)期，美元的走強(qiáng)將持續(xù)相當(dāng)長一段時間，那么如何把美元升值對人民幣的沖擊降到最低呢？人民幣與美元脫鉤似乎在業(yè)內(nèi)達(dá)到了共識。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶指出，央行正在努力進(jìn)一步擴(kuò)大匯率浮動范圍，人民幣與美元脫鉤需要經(jīng)歷兩個中間狀態(tài)，首先是央行減少干預(yù)、擴(kuò)大匯率浮動范圍，其次是央行盡量不干預(yù)，但不承諾不再干預(yù)，可以隨時恢復(fù)干預(yù)。

民生證券研究院副院長管清友(微博)分析稱，美國此輪復(fù)蘇伴隨貿(mào)易再平衡，不會直接帶動中國的出口。相反，由于人民幣盯住美元，人民幣實際有效匯率將隨著美元指數(shù)一起加速攀升，這將對出口造成更大的壓力，將促使國內(nèi)采取更多內(nèi)生性微刺激措施，倒逼國內(nèi)改革。

但英國知名商業(yè)與經(jīng)濟(jì)評論家杰里米·華納（Jeremy Warner）則警告稱，如果放棄人民幣與美元掛鉤，中國應(yīng)擔(dān)心的不是人民幣升值，而是迅速貶值。

“與美元脫鉤意味著，中國徹底告別依靠人民幣匯率推動出口進(jìn)而帶動經(jīng)濟(jì)增長的模式。可中國目前能否承受這種劇變還讓人懷疑。”

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