國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)

警惕下半年價(jià)格反彈8月CPI或重回2.2%
剛剛被壓至3%以下的CPI，很可能再次面臨輸入型通脹壓力的炙烤。

美國(guó)大旱，不斷推升國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)價(jià)格。國(guó)內(nèi)豆粕作為油廠壓榨消費(fèi)的主要產(chǎn)成品，價(jià)格更多隨進(jìn)口大豆原料大幅波動(dòng)。

西南證券分析師張仕元表示，最近一個(gè)多月來(lái)，國(guó)際大豆、玉米、食糖和小麥價(jià)格持續(xù)走高，部分產(chǎn)品甚至創(chuàng)出歷史新高，我國(guó)的食品價(jià)格也將難以“獨(dú)善其身”。

同時(shí)，張仕元認(rèn)為，特別是今年國(guó)內(nèi)的氣候條件也不理想，因此三季度我國(guó)食品價(jià)格指數(shù)將扭轉(zhuǎn)持續(xù)走低的態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)頭向上。

農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格走高
澳新銀行表示，干旱導(dǎo)致美國(guó)玉米可能減少約20%~25%，全球玉米市場(chǎng)供應(yīng)或下滑6000萬(wàn)噸左右。

在干旱等影響下，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格節(jié)節(jié)走高。到7月20日收盤，芝加哥期貨交易所大豆、玉米以及小麥三大谷物期貨價(jià)格已連續(xù)5周大漲，在過(guò)去短短的一個(gè)多月時(shí)間里，國(guó)際玉米、小麥價(jià)格的累計(jì)漲幅超過(guò)45%，漲勢(shì)最小的大豆期貨價(jià)格漲幅也接近25%。國(guó)際大豆、玉米兩大品種期貨價(jià)格均刷新紀(jì)錄，國(guó)際小麥期價(jià)更是觸及4年來(lái)的高點(diǎn)。

國(guó)際投行紛紛看好農(nóng)產(chǎn)品期貨的行情。高盛在最新公布的全球投資研究報(bào)告中稱，將美國(guó)玉米畝產(chǎn)預(yù)估從143.5蒲式耳下調(diào)至126蒲式耳，并將玉米的三個(gè)月價(jià)格預(yù)估上調(diào)至每蒲式耳9美元，創(chuàng)紀(jì)錄新高。

英國(guó)巴克萊銀行也將三季度玉米價(jià)格預(yù)期上調(diào)至7.34美元/蒲式耳，小麥價(jià)格預(yù)期上調(diào)至8.29美元/蒲式耳，大豆價(jià)格預(yù)期上調(diào)至16.2美元/蒲式耳。

數(shù)據(jù)顯示，大量資金正在涌入農(nóng)產(chǎn)品期貨。

據(jù)美國(guó)商品交易委員會(huì)（CFTC）最新披露的每周持倉(cāng)報(bào)告，在截至7月10日的一周內(nèi)，對(duì)沖基金等投機(jī)機(jī)構(gòu)持有的18種美國(guó)大宗商品期貨與股權(quán)凈多頭合約數(shù)量環(huán)比增加8.9%至105萬(wàn)份，為連續(xù)第5周環(huán)比增長(zhǎng)。其中，農(nóng)產(chǎn)品期貨凈多頭頭寸增長(zhǎng)較快。

這一趨勢(shì)仍在延續(xù)之中。根據(jù)CFTC最新報(bào)告，截至7月17日這周，基金在美玉米上增持20044手多單，同時(shí)減持4309手多單，基金凈多單由前一周的194885手升至219238手，這是連續(xù)第六周出現(xiàn)回升，目前凈多頭頭寸已上升至一個(gè)多月的高位。

輸入型通脹風(fēng)險(xiǎn)隱憂
國(guó)際市場(chǎng)糧食價(jià)格飛漲，中國(guó)很難獨(dú)善其身。

東方艾格分析師馬文峰曾測(cè)算，如果國(guó)際糧價(jià)平均上漲50%，那國(guó)內(nèi)價(jià)格至少上漲10%。

馬文峰說(shuō)，從品種來(lái)看，谷物類價(jià)格受到的影響最小，這是由于中國(guó)谷物自給率比較高，加之今年夏糧實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)；但大豆的情況截然不同，目前我國(guó)大豆進(jìn)口對(duì)外依存度高達(dá)80%，每年僅從美國(guó)進(jìn)口就要上千萬(wàn)噸，其受到的沖擊自不待言。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2012年6月開始至7月23日，我國(guó)進(jìn)口美豆價(jià)格由4289元/噸上漲至5303元/噸，進(jìn)口成本累計(jì)上漲1014元/噸，價(jià)格漲幅23.64%。

由此，國(guó)內(nèi)各主要農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格也普遍跟漲。其中張家港地區(qū)豆粕價(jià)格由3300元/噸上漲至4200元/噸，累計(jì)上漲900元/噸，漲幅達(dá)27.3%。

上半年我國(guó)谷物增速最為搶眼，但輸入型通脹的影響不僅僅局限在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，在主要的幾類大宗商品中，除了鋼材出現(xiàn)月均21.33%的連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，成品油月均6.32%的連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)之外，其他的各類商品都保持了相對(duì)穩(wěn)定的進(jìn)口增速。

其中，未鍛造銅及銅材月均增長(zhǎng)達(dá)43.57%，廢銅除了1月份出現(xiàn)37.2%的大幅負(fù)增長(zhǎng)后，在1~6月份后5個(gè)月的月均增幅已恢復(fù)到4%；氧化鋁、未鍛造鋁和鋁材也因國(guó)內(nèi)外價(jià)差的套利機(jī)會(huì)，使得兩者的進(jìn)口增速保持在較高的位置。

按照張仕元的判斷，7月CPI仍會(huì)在2%左右波動(dòng)，但8月CPI將重新回到2.2%以上，通縮問(wèn)題不是我們應(yīng)該考慮的，相反，要警惕下半年價(jià)格反彈的問(wèn)題，做好商品的供應(yīng)與流通渠道的梳理。