慧通綜合報(bào)道：

時(shí)隔7年，中海油2012年7月23日，宣布以151億美元收購加拿大第五大石油公司尼克森。

“這個(gè)價(jià)碼至少是不便宜的”，24日有石油央企負(fù)責(zé)全球戰(zhàn)略規(guī)劃的專家說：“石油公司并購就是買儲(chǔ)量，尼克森擁有20億桶2P（即證實(shí)儲(chǔ)量與概算儲(chǔ)量之和）儲(chǔ)量，即意味著中海油的代價(jià)是9-10 美元/桶左右，這相對(duì)目前國際石油并購市場(chǎng)的資源價(jià)格來說，不便宜！”

7月23日，中石化也宣布了其對(duì)Talisman英國子公司的股權(quán)投資案，“單位2P儲(chǔ)量收購成本僅為6.4美元/桶，明顯低于該地區(qū)其他交易成本”， 一份中石化資料顯示。

“但尼克森目前年產(chǎn)原油近1000萬噸，相當(dāng)于中海油（年產(chǎn)量）的1/4-1/5，而且通過并購，中海油還能迅速實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)1000萬噸/年的目標(biāo)”，一家外資投行分析師稱，若按戰(zhàn)略目標(biāo)來看，這個(gè)價(jià)格不算高。

2005年中海油試圖以180億美元收購美國優(yōu)尼科受挫。各界對(duì)此次并購案成功與否十分關(guān)注。

對(duì)于此次并購案，多位石油央企專家表示樂觀。“一方面加拿大政府方面估計(jì)阻力不大；另一方面因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)及自身問題，目前尼克森急需籌措資金”，一位中石油專家說。

中石化收購成本更低

海油并購成本接近200億美元

此次并購案的大概流程，首先由中海油向尼克森董事會(huì)提交并購邀請(qǐng)，并由后者決定提交股東大會(huì)表決（這兩步已完成）；其后尼克森將在9月21日前召開股東大會(huì)上表決并購提議；其后加拿大政府方面將對(duì)此次并購作出評(píng)估，并最終決定是否批準(zhǔn)此次并購。

此次中海油的并購價(jià)較尼克森的市值溢價(jià)60%以上，一旦并購?fù)瓿?，中海油還需承擔(dān)尼克森原有的43億美元債務(wù)，這意味著它的并購成本已接近了200億美元。

上述石油央企專家說，截至2011年12月31日尼克森擁有9億桶油當(dāng)量的證實(shí)儲(chǔ)量（1P）及11.22億桶油當(dāng)量的概算儲(chǔ)量，“2P儲(chǔ)量超過了20億桶，這就意味著中海油的實(shí)際購買成本大約為9-10美元/桶。與目前80美元/桶以上的油價(jià)相比，中海油的并購還是有賺頭”。

尼克森擁有的區(qū)塊分布在加拿大西部、英國北海、墨西哥灣及尼日利亞，包含了常規(guī)油氣、油砂以及頁巖氣資源，其中對(duì)公司收益影響最大的來自英國北海的多個(gè)原油開采項(xiàng)目，約占公司總收入的50%左右。

7月19日尼克森二季報(bào)顯示，由于尼日利亞項(xiàng)目和北海項(xiàng)目的增長(zhǎng)，公司石油產(chǎn)量較一季度增長(zhǎng)5%，現(xiàn)金流更增加了6%，在墨西哥灣，公司旗下的區(qū)塊接近了“取得突破的上端”。

在7月23日晚舉行的媒體電話會(huì)議上，中海油CEO李凡榮稱，“我覺得對(duì)價(jià)充分反映了其基本面，目前溢價(jià)與行業(yè)對(duì)比，應(yīng)該也是合理的”。

同時(shí)，7月23日中石化公告，以15億美元的代價(jià)收購了Talisman英國子公司49%的股權(quán)。一份中石化資料顯示，Talisman英國子公司全部資產(chǎn)位于北海區(qū)域，2P油氣儲(chǔ)量約4.89億桶，2011年日均產(chǎn)量超過7萬桶，是該區(qū)域的重要油氣生產(chǎn)商。通過此次交易，中石化首次進(jìn)軍北海資源市場(chǎng)，除獲得規(guī)?？捎^資產(chǎn)外，單位2P儲(chǔ)量收購成本僅為6.4美元/桶，明顯低于該地區(qū)其他交易成本。“該項(xiàng)目有產(chǎn)量、有現(xiàn)金流，是中國石化利用當(dāng)前金融危機(jī)和市場(chǎng)資金短缺進(jìn)入北海地區(qū)的一個(gè)良機(jī)”。

更重要的是，尼克森旗下的油砂、頁巖氣和深海油氣資源，都屬于非常規(guī)資源，技術(shù)開發(fā)難度較高，因此如何穩(wěn)定尼克森現(xiàn)有的管理技術(shù)團(tuán)隊(duì)，更是中海油完成并購后亟須解決的難題。“如果（這些資源）開不出來，那中海油就虧大了。目前中海油對(duì)穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)及獲得新資源突破有信心。”上述投行人士稱。

中海油的突破目標(biāo)
通過收購尼克森，它在技術(shù)、項(xiàng)目管理方面有了更多籌碼

上述投行人士透露，中海油的此次并購行動(dòng)，即源于其高管層對(duì)未來國際能源市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的判斷，更與中海油自身的公司中長(zhǎng)期發(fā)展策略密切相關(guān)，“因此并購價(jià)貴不貴不能簡(jiǎn)單地以目前的油價(jià)判斷”。據(jù)他介紹，中海油提出了“二次跨越”的發(fā)展綱要，如何能夠提高產(chǎn)量和儲(chǔ)量，盡快提升公司股票的投資價(jià)值是新管理團(tuán)隊(duì)十分關(guān)心的大事。

所謂“二次跨越” ，是第一步到2020年，中海油油氣總產(chǎn)量比2010年翻一番，專業(yè)技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域的國際競(jìng)爭(zhēng)力基本達(dá)到國際一流；第二步到2030年，油氣總產(chǎn)量比2010年增長(zhǎng)兩倍，專業(yè)技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域的國際競(jìng)爭(zhēng)力達(dá)到國際一流。

2010年，中海油實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)5000萬噸油氣當(dāng)量的目標(biāo)首個(gè)5000萬噸/年，中海油耗費(fèi)了近30年；而“二次跨越”中，中海油希望能用兩個(gè)十年，再增產(chǎn)1億噸/年，采取并購手段是應(yīng)有之義。

上述投行分析人士稱，通過收購尼克森，中海油可以迅速提升產(chǎn)量，并在頁巖氣、油砂和深海油氣等領(lǐng)域獲得重大突破。此外，中海油目前正在主持南海的油氣開發(fā)，通過收購尼克森，它在技術(shù)、項(xiàng)目管理等多個(gè)方面就有了更多的籌碼。

公開資料顯示，2011年中海油海外原油產(chǎn)量766萬噸，天然氣產(chǎn)量56億立方米；而通過收購尼克森，中海油即可迅速完成海外產(chǎn)量增長(zhǎng)1000萬噸/年的目的。

此前，中海油董事長(zhǎng)王宜林表示，南海油氣區(qū)塊招標(biāo)，目前項(xiàng)目進(jìn)展順利，正在按照程序正常向前推進(jìn)，“我想說的是，美國的公司也有意向參與”。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載，歡迎交流垂詢！