慧通綜合報(bào)道：

北京時(shí)間6月3日凌晨消息，有些長(zhǎng)期投資者正在利用最近以來(lái)日本股市的疲弱表現(xiàn)來(lái)?yè)屬?gòu)某些公司的股票，原因是他們認(rèn)為在正在興起的通脹環(huán)境中，這些公司將會(huì)成為大贏家。

這些投資者所買入的股票歸屬于那些正在提高資本支出以便為未來(lái)增長(zhǎng)做好準(zhǔn)備的公司，或者是歸屬于那些愿意向股東返還現(xiàn)金的公司。投資者這樣做的原因在于，如果日本經(jīng)濟(jì)重新回到通脹水平保持穩(wěn)定的狀態(tài)，那么坐擁大量資金作壁上觀將不再是一種可行的策略。

在這種投資者需求的刺激下，日經(jīng)平均指數(shù)已經(jīng)觸及將近兩個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn)，但與年初水平相比則仍有8%的跌幅。在周一的交易中，該指數(shù)上漲了2.1%。

上周五公布的政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，排除4月初實(shí)施的全國(guó)性營(yíng)業(yè)稅調(diào)高措施的影響，該月日本消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)1.5%。整體而言，通脹跡象對(duì)日本經(jīng)濟(jì)來(lái)說是個(gè)好消息，原因是這種跡象意味著需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，消費(fèi)者囤積現(xiàn)金的可能性較小。在此以前，日本經(jīng)濟(jì)一直都面臨著通縮周期，最早可回溯至二十世紀(jì)九十年代。

與此同時(shí)，對(duì)于擁有定價(jià)能力和增長(zhǎng)空間的公司來(lái)說，這也是件非常好的事情。目前，日本公司所持有的現(xiàn)金總額大約為2.2萬(wàn)億美元，而一旦日本經(jīng)濟(jì)重新進(jìn)入通脹周期，那么這些現(xiàn)金將很容易遭到侵蝕。

“我們一直都在利用今年的（市場(chǎng)）疲弱表現(xiàn)來(lái)買入我們能真正看好的一些公司的股票。”國(guó)際知名資產(chǎn)管理公司施羅德集團(tuán)（Schroders）的全球股票基金經(jīng)理人西蒙•韋伯（Simon Webber）說道，他管理著10億美元的客戶資產(chǎn)。截至4月底為止，他麾下的基金分配給日本市場(chǎng)的資金在其總客戶資產(chǎn)中所占比例為8.6%，相比之下截至去年12月底為7%。

韋伯舉例稱，他看好日立等公司，這些公司擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且隨著通脹的上升將可為其產(chǎn)品開出更高的價(jià)格，并利用增長(zhǎng)中的產(chǎn)品需求，同時(shí)又不會(huì)由于成本的上升導(dǎo)致其自身利潤(rùn)率受損。

歐洲第三大資產(chǎn)管理公司Amundi麾下日本部門管理著3.7億美元資產(chǎn)的基金經(jīng)理Hiromitsu Kamata說道，他已經(jīng)對(duì)日本最大的螺紋鋼生產(chǎn)商共英制鋼（Kyoei Steel）進(jìn)行了投資，這家公司的資產(chǎn)負(fù)債表中大約有3.4億美元的現(xiàn)金，幾乎相當(dāng)于該公司市值的一半。

共英制鋼的企業(yè)規(guī)劃負(fù)責(zé)人Kosei Kawakami表示，該公司計(jì)劃動(dòng)用其所囤積的部分現(xiàn)金，并借入更多資金在拓展該公司在東南亞市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)，并進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)以整合日本螺紋鋼行業(yè)。他表示，在日本經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)通脹跡象的形勢(shì)下，共英制鋼正在“更加積極地開展投資活動(dòng)”。

“我們認(rèn)為公司是可以改變的，而我們想要買入那些有能力自我改變的公司的股票。”Kamata說道。

不過，有關(guān)日本經(jīng)濟(jì)將重新進(jìn)入通脹周期的猜測(cè)還遠(yuǎn)未形成一致的觀點(diǎn)。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都擔(dān)心，日本最多也只能暫時(shí)性地?cái)[脫通縮周期；由于日本首相安倍晉三（Shinzo Abe）不愿采取更加廣泛的結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)改革措施的緣故，未來(lái)經(jīng)濟(jì)只會(huì)再度陷入通縮局面。此外，在今年發(fā)達(dá)國(guó)家股市的基準(zhǔn)股指中，日經(jīng)平均指數(shù)仍舊是表現(xiàn)最差的指數(shù)之一。

即便通脹狀況朝著好的方向發(fā)展，但有些公司可能仍將受損，原因是如果這些公司不具備轉(zhuǎn)嫁上升后的勞工成本和貨物成本的市場(chǎng)能力，那么其利潤(rùn)率就可能下降。景順資產(chǎn)管理（日本）公司的日本股票投資負(fù)責(zé)人、管理著38億美元客戶資產(chǎn)的Daiji Ozawa說道，基本制造材料生產(chǎn)商很可能將會(huì)陷入困境，原因是其客戶已經(jīng)離開日本，可在亞洲其他地區(qū)獲得價(jià)格更加低廉的材料。

據(jù)3月份的杜克/首席財(cái)務(wù)官雜志全球商業(yè)前景調(diào)查報(bào)告（Duke/CFO Magazine Global Business Outlook Survey）稱，日本公司計(jì)劃在未來(lái)一年時(shí)間里將其資本支出提高7%左右，高于美國(guó)、歐洲以及亞洲其他國(guó)家和地區(qū)的公司計(jì)劃中的增幅。在接受調(diào)查的公司財(cái)務(wù)官員中，有將近一半稱其計(jì)劃在未來(lái)一年時(shí)間里進(jìn)行并購(gòu)交易。

在今年4月份信息技術(shù)公司富士通稱其計(jì)劃提高當(dāng)前財(cái)年中的資本投資水平，預(yù)計(jì)將提高至6年以來(lái)的最高水平。上周，富士通公布了一項(xiàng)計(jì)劃，內(nèi)容是提高在云基礎(chǔ)設(shè)施和醫(yī)療保健領(lǐng)域中的支出。在盈利表現(xiàn)強(qiáng)勁的提振作用下，富士通股價(jià)自去年10月份以來(lái)已經(jīng)上漲了近一倍。

除了更加積極地進(jìn)行投資活動(dòng)以外，有些公司還在通過回購(gòu)股票和派發(fā)股息的方式來(lái)減少冗余現(xiàn)金。今年早些時(shí)候，貿(mào)易巨頭三井宣布了一項(xiàng)股票回購(gòu)計(jì)劃，這是自該公司在二戰(zhàn)后“重生”以來(lái)首次回購(gòu)股票。在三井宣布股票回購(gòu)計(jì)劃并發(fā)布了季度財(cái)報(bào)的當(dāng)天，這家公司的股價(jià)上漲了7%，創(chuàng)下將近5年以來(lái)的最高漲幅。

機(jī)械工具生產(chǎn)商天田公司（Amada）則在今年5月份宣布，該公司將把未來(lái)兩年時(shí)間里的所有凈利潤(rùn)都返還給股東，其中一半將以派發(fā)股息的形式返還，另一半則將以回購(gòu)股票的形勢(shì)返還。消息公布后，天田股價(jià)在短短兩個(gè)交易日中大幅上漲了24%。

據(jù)野村證券稱，在東京證券交易所的一線成分股中，超過一半的公司都已宣布調(diào)高截至3月份的上一財(cái)季的股息，這一比例高于此前兩年。

大和住銀投信投資顧問有限公司（Daiwa SB Investments）的股票管理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Hidehiro Fujiwara表示，該公司正在要求那些無(wú)負(fù)債的日本企業(yè)將至少一半的凈利潤(rùn)返還給股東，否則大和住銀就將在股東大會(huì)上投票反對(duì)股息計(jì)劃。“我們之所以將門檻設(shè)置在較高水平，是因?yàn)槿缛舨蝗坏脑?，日本公司就都不?huì)采取行動(dòng)了。”他說道。

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