慧通綜合報(bào)道：

2012年7月13日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價(jià)為1美元兌人民幣6.3247元。而2012年5月2日該中間價(jià)則為1美元兌人民幣6.2670元，近兩個(gè)半月的時(shí)間，人民幣跌幅已接近1%。

同期香港的離岸美元/人民幣即期報(bào)價(jià)從6.2990升至6.3740，而海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)市場一年期美元/人民幣報(bào)價(jià)則從6.3380升至6.4210，漲幅為1.3%。

對此，招商銀行總行金融市場部分析師劉東亮近日接受第一財(cái)經(jīng)日報(bào)《財(cái)商》采訪時(shí)作出判斷：“這一輪升值周期已經(jīng)在二季度結(jié)束了。”

資本現(xiàn)流出跡象
FX168財(cái)經(jīng)集團(tuán)高級金融分析師魏軍認(rèn)為，人民幣出現(xiàn)了一定幅度的貶值，符合目前市場總體情緒以及中美兩國經(jīng)濟(jì)、貨幣政策等因素的現(xiàn)狀。

中國人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國6月外匯占款新增490.85億元人民幣，高于5月234.31億元的水平。“但總體來看，自2012年以來中國外匯占款增幅明顯下降，個(gè)別月份出現(xiàn)大幅流出的消息。而中國外匯儲備也連續(xù)第二個(gè)季度減少，反映出資本有一定程度流出，給人民幣帶來了貶值壓力。”魏軍說。

魏軍認(rèn)為，人民幣對美元貶值主要是受到兩國經(jīng)濟(jì)前景以及貨幣政策走向等因素影響。首先，盡管美國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，但總體上維持了穩(wěn)健的復(fù)蘇步伐，美聯(lián)儲在6月議息會議上宣布延長扭轉(zhuǎn)操作半年，美元的下行壓力解除。其次，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的避險(xiǎn)買盤進(jìn)一步提振了美元走勢。第三，包括中國在內(nèi)的新興市場經(jīng)濟(jì)體增速明顯放緩，境外資金流出，并且央行連續(xù)下調(diào)基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，也給人民幣帶來了貶值壓力。

貶值是趨勢
對于這次人民幣的貶值，投資者或許要做好長期的思想準(zhǔn)備。劉東亮告訴記者：“在影響人民幣匯率走向的因素中海外環(huán)境因素持續(xù)時(shí)間會比較長，今年全年情況都不會太樂觀，國內(nèi)環(huán)境關(guān)鍵要看政策。”

劉東亮認(rèn)為，7月以后政策的力度是在加大的，譬如近期突然的降息。隨著政策力度的不斷加大，經(jīng)濟(jì)見底的可能性也逐漸變大。因此國內(nèi)的因素是有機(jī)會反轉(zhuǎn)的，海外市場情況則不會特別樂觀。

“后期如果國內(nèi)情況比較好的話，人民幣匯率無非是在6.3~6.4區(qū)間震蕩，而投資者對于國內(nèi)環(huán)境也不應(yīng)該抱過多的期待，能夠止住經(jīng)濟(jì)下滑就已經(jīng)比較理想了。”

上海證券首席投資顧問付少琪也認(rèn)為，人民幣貶值可能要持續(xù)較長時(shí)間。他說：“隨著歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)的發(fā)酵，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在下行，出口增速繼續(xù)放緩。在這樣的大環(huán)境下，人民幣的貶值具有一定持續(xù)性。”

根據(jù)魏軍的分析，人民幣貶值的走勢也將延續(xù)一段時(shí)間。首先，從國內(nèi)情況來看，中國經(jīng)濟(jì)仍未觸底，中國央行進(jìn)一步放松貨幣政策的概率極高。并且，境外資本流出也將給人民幣帶來持續(xù)的貶值壓力。其次，美聯(lián)儲年內(nèi)推出第三輪量化寬松的概率較低，加之歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，美元預(yù)計(jì)將受到更多投資者追捧。因此，人民幣對美元的貶值仍將延續(xù)。

人民幣貶值時(shí)代的投資策略
隨著市場環(huán)境的改變，投資思路也要改變。人民幣貶值將給市場帶來較為深遠(yuǎn)的影響。

劉東亮認(rèn)為，資本市場將會面臨兩方面問題。首先，在人民幣貶值預(yù)期下，資本流出的現(xiàn)象持續(xù)發(fā)生，不排除未來有會加大的可能，資本市場流動(dòng)性會受到影響。其次，人民幣貶值，對市場信心也會有一定的影響。“但主要的影響還是前者，資本流出的問題。”

劉東亮告訴記者，對于沒有實(shí)際的外幣需求的投資者，人民幣貶值對他們沒有直接影響，如果有外幣需求，則要掌握好購匯的時(shí)機(jī)，因?yàn)榻酉聛韰R率變化可能會比較大。

根據(jù)劉東亮測算，全年來看上方6.3是個(gè)高點(diǎn)，突破6.3的難度非常大。而6.4則是一個(gè)重要的心理關(guān)口。“我覺得央行也會把底線放在6.4，只要國內(nèi)國際的情況不出現(xiàn)惡化的話，6.4是階段性低點(diǎn)，跌破6.4的可能性不大，但是如果歐洲情況出現(xiàn)了超預(yù)期惡化，或者國內(nèi)數(shù)據(jù)超預(yù)期的下行，跌破6.4的可能性還是有的。今年整體偏弱，明年的行情要根據(jù)經(jīng)濟(jì)筑底反彈的情況再做判斷。”劉東亮說。

付少琪認(rèn)為，人民幣貶值可能對股指造成下行壓力，但不是影響A股的最重要因素。因此這種正相關(guān)的關(guān)聯(lián)度不是很高。人民幣貶值可能造成出口型企業(yè)利潤上升，相關(guān)個(gè)股可能產(chǎn)生階段性行情，因此具有一定獲利空間，但出口型企業(yè)的大環(huán)境仍然偏負(fù)面，所以相關(guān)投資機(jī)會可能只是交易型機(jī)會。對于一些板塊，風(fēng)險(xiǎn)則可能加劇，付少琪提醒投資者注意規(guī)避航空、造紙等板塊。

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