慧通綜合報道：

(2014年2月27日)過去一年人民幣對美元的單邊升值終被打破，從2月18日起的五個交易日，人民幣對美元中間價連續(xù)下跌，創(chuàng)出年內(nèi)新低。中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，26日人民幣對美元中間價較前一交易日下跌8個基點(diǎn)，報6.1192，再創(chuàng)年內(nèi)新低。

這引起市場關(guān)于人民幣“為何貶值”的熱議。

記者從權(quán)威渠道了解到，這是政策調(diào)控在起作用。一方面，隨著美國量化寬松（QE）政策的退出，去年以來多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體貨幣陸續(xù)貶值，但人民幣依然對美元單邊升值，已經(jīng)嚴(yán)重?cái)D壓了外貿(mào)企業(yè)的利潤空間。當(dāng)前的政策調(diào)控可改變市場對人民幣單邊持續(xù)升值的預(yù)期、減少為干預(yù)人民幣過快升值而進(jìn)行的被動貨幣投放、擴(kuò)大人民幣匯率浮動區(qū)間。另一方面，與1月開門紅的狀況不同，2月份的外貿(mào)數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)較為明顯的下滑跡象。

清華大學(xué)中美關(guān)系研究中心高級研究員周世儉分析, 這樣的貶值也不會無底線地持續(xù)下去, 因?yàn)檎哒{(diào)控的最終目的是, 讓人民幣匯率回歸雙向浮動、保持穩(wěn)定。

匯率擠壓外貿(mào)利潤空間
雖然中國1月外貿(mào)數(shù)據(jù)“開門紅”、美歐日加速復(fù)蘇讓今年整體外需狀態(tài)好于2013年，但自去年以來人民幣單邊升值對于外貿(mào)的不利影響，已經(jīng)引起了多方關(guān)注。

“我對總體走勢依然謹(jǐn)慎樂觀。因?yàn)槿嗣駧艆R率單邊升值和勞動力成本持續(xù)上升是最大的風(fēng)險因素。”

另有業(yè)內(nèi)人士日前對記者表示，由于今年初已有批示“要發(fā)揮出口對國民經(jīng)濟(jì)的支持作用”，今年可能出臺一些實(shí)質(zhì)性的促進(jìn)出口政策，改變?nèi)嗣駧艈芜吷殿A(yù)期或被納入其中。

隨著美國退出QE，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣出現(xiàn)貶值，其中包括“脆弱五國”——印度、巴西、南非、印尼、土耳其，也包括日本、韓國。然而人民幣過去一段時間對美元始終單邊升值。

2013年第二季度人民幣對美元的快速升值，從基本面來看是令人費(fèi)解的。目前人民幣匯率對美元匯率可能已經(jīng)接近均衡水平，而人民幣有效匯率甚至可能已經(jīng)略有高估。

他提到一組數(shù)據(jù)說，2013年人民幣對美元匯率升值2.8%，人民幣對歐元匯率貶值1.1%，人民幣對日元匯率升值19.3%。盡管人民幣對美元匯率升值幅度看似有限，但因美聯(lián)儲退出QE預(yù)期影響，2013年美元對全球主要貨幣匯率保持強(qiáng)勁，這也造成人民幣有效匯率在2013年出現(xiàn)強(qiáng)勁升值。截至2013年10月，人民幣實(shí)際有效匯率與名義有效匯率的同比升值幅度分別達(dá)到7.7%與6.1%。

人民幣國際化仍穩(wěn)步推行
市場人士普遍認(rèn)為，最近的貶值只是一個暫時性的走勢，最終會回歸到雙向浮動、較為穩(wěn)定的狀況。這樣更有利于人民幣國際化的繼續(xù)開展。

國家外匯管理局有關(guān)部門負(fù)責(zé)人昨日就此表示，近期境內(nèi)外市場人民幣匯率確實(shí)出現(xiàn)了雙向波動，這種走勢是市場主體調(diào)整前期人民幣交易策略的結(jié)果；同時，匯率波動幅度與發(fā)達(dá)和新興市場貨幣的波動相比屬于正常波動，不必過分解讀。

這位負(fù)責(zé)人還表示，隨著人民幣匯率形成機(jī)制改革的深化和市場決定性作用的發(fā)揮，人民幣匯率雙向波動將成為常態(tài)，市場主體應(yīng)主動適應(yīng)、積極應(yīng)對；人民幣匯率在均衡合理水平上的雙向波動有利于促進(jìn)國際收支平衡、改善涉外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、防范金融風(fēng)險。

人民幣貶值只是一個暫時性的走勢，而且幅度也會比較溫和。央行可能希望人民幣在幣值保持穩(wěn)定（或整體小幅升值）的趨勢下呈現(xiàn)雙向波動。人民幣的趨勢性貶值仍然是決策者不愿意看到的一種情景，因?yàn)槿嗣駧刨H值可能會導(dǎo)致大量資本外流，加劇與主要貿(mào)易伙伴國的政治摩擦，也會阻礙人行推行人民幣國際化的努力。摩根大通仍然維持2014年人民幣升值1%～2%的預(yù)測。

過去一年，在人民幣匯率保持強(qiáng)勁的背景下，人民幣國際化取得了顯著進(jìn)展。2013年前三個季度，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算規(guī)模均突破了1萬億美元。截至2013年第三季度，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算占中國跨境貿(mào)易結(jié)算的比重約為17%。截至2013年8月，人民幣已經(jīng)成長為全球第八大交易貨幣以及全球第十二大結(jié)算貨幣。

截至2013年10月，中國內(nèi)地已經(jīng)與221個國家和地區(qū)簽署了人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)，其中中國香港結(jié)算量占57.1%，新加坡占據(jù)9.6%，前五名還包括中國臺灣、德國和日本。

但另一方面，在人民幣國際化進(jìn)程如火如荼的背后，也隱藏著大量的跨境套利與套匯行為。

2013年第四季度，中國內(nèi)地和香港這兩地公布貿(mào)易數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大差異，跨境貿(mào)易持續(xù)誘發(fā)資本流入內(nèi)地和在港人民幣存款增加。

“境內(nèi)外人民幣較大的利差，以及人民幣單邊升值的預(yù)期，將推動雙方往返貿(mào)易活動。缺乏彈性的匯率形成機(jī)制，以及更加開放的資本賬戶，將進(jìn)一步引發(fā)這類往返貿(mào)易。”他說。

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