慧通綜合報道：

2月14日統(tǒng)計局公布，受食品價格上漲等因素影響，今年1月份，全國CPI同比上漲2.5%。高于此前市場預(yù)期的2.2%。

此外，1月PPI年率-1.6%，環(huán)比下降0.1%，與預(yù)期持平，連續(xù)23個月負增長，通縮風(fēng)險繼續(xù)累積。

食品價格上漲推動CPI超預(yù)期

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2014年1月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.5%。其中，食品價格環(huán)比上漲3.7%。具體而言，鮮菜價格上漲12.1%，影響居民消費價格總水平上漲約0.37個百分點；鮮果價格上漲11.0%，影響居民消費價格總水平上漲約0.23個百分點。

未來個別月份CPI漲幅或低于2%

對于未來的物價走勢，交通銀行金融研究中心預(yù)測，自2013年四季度以來，CPI漲幅有趨緩的趨勢，近期豬肉價格也開始出現(xiàn)了反季節(jié)的下跌，考慮到當前生豬存欄量仍維持在高位，豬肉供應(yīng)不會有明顯波動，預(yù)計2014年一季度豬肉價格仍將維持弱勢。綜上分析，2014年一季度CPI同比漲幅可能低于2.5%，個別月份甚至可能跌破2%。

但也有分析指出，2014年物價仍有一些不確定性。隨著公共事業(yè)市場化改革的推進，水、電、煤、氣等價格上調(diào)可能性較大，從而導(dǎo)致物價波動，這尤其需要關(guān)注。

需要指出的是，發(fā)改委等五部委日前聯(lián)合下發(fā)通知，要求各地在2014年3月底前完善社會救助和保障標準與物價上漲掛鉤的聯(lián)動機制。

通知要求，各地要以居民消費價格指數(shù)(CPI)同比漲幅連續(xù)3個月超過3%—4%之間(具體由各地結(jié)合情況自行確定)，或CPI中糧食價格同比漲幅連續(xù)3個月超過10%，作為聯(lián)動機制啟動臨界條件。當CPI或者CPI中的糧食價格同比漲幅連續(xù)3個月達到臨界條件時，要及時啟動聯(lián)動機制，向困難群眾發(fā)放價格臨時補貼。

流動性仍將偏緊

由于通脹數(shù)據(jù)并未大幅超出預(yù)期，多位經(jīng)濟學(xué)家認為央行不會在近期放松貨幣政策。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，未來流動性緊平衡將是常態(tài)。

瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光認為，預(yù)計未來只要增長尚在目標區(qū)間，央行便不會放松貨幣政策，以期降低金融系統(tǒng)的杠桿。招商銀行分析師劉東亮表示，經(jīng)濟下行還沒有差到需要央行出手，而且央行已經(jīng)擁有了平抑市場利率的操作工具，在全球央行貨幣政策由松轉(zhuǎn)緊的大趨勢下，至少在2-3個季度內(nèi)，不必對央行放松政策存有太多期待。

不過沈建光也警告稱，當前不斷推高的利率水平已經(jīng)對實體經(jīng)濟造成了負面影響，展望未來，伴隨著利率市場化的推進，央行預(yù)計利率中樞或有進一步抬升空間?？紤]到產(chǎn)能過剩企業(yè)、地方融資平臺以及房地產(chǎn)企業(yè)對資金價格并不敏感，受資金價格上漲的影響較小，預(yù)計受到負面沖擊最大的將是中小企業(yè)。

通縮風(fēng)險抬頭

1月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.6%，環(huán)比下降0.1%，為連續(xù)第23個月負增長。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降1.7%，環(huán)比下降0.1%。

光大證券分析師徐高認為，在生產(chǎn)資料價格方面，通縮的壓力已經(jīng)相當明顯。這反過來印證了經(jīng)濟增長的疲軟。在這次的預(yù)測調(diào)整中，我們將2014年全年CPI預(yù)測從之前的3.0%下調(diào)至2.7%，全年P(guān)PI從之前的1.0%下調(diào)至0.5%。

早在1998年-2002年中國出現(xiàn)持續(xù)通縮期間，就曾出現(xiàn)過此前1997年至1999年31個月、2001至2002年連續(xù)20個月PPI連續(xù)負值。

海通證券進一步證實了當前通縮危機逐漸顯現(xiàn)：當前也出現(xiàn)類似15年前的問題：首先，2008年后企業(yè)資產(chǎn)負債率不斷上升，較為典型的有采掘、有色、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)，存在降杠桿需要；其次，過去10年制造業(yè)高增速下產(chǎn)能過剩，隨著生產(chǎn)要素價格市場化的推進，增速未來或長期趨于下降；再次，地產(chǎn)調(diào)控、剛需成為購房主力的背景下，地產(chǎn)銷量、開工增速存在下行風(fēng)險。(騰訊財經(jīng)綜合)

【財解碼】CPI的另一端連著貨幣政策扳機

即消費者物價指數(shù)(Consumer Price Index)，英文縮寫為CPI，反映居民生活中的產(chǎn)品和勞務(wù)價格所統(tǒng)計出來的物價變動指標，通常是作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。簡單來說，可以理解為衡量我們衣、食、住、行等日常生活用品價格的變化趨勢。CPI上升，說明所有的東西普遍在漲價，你買東西更貴了，但是你的收入水平?jīng)]有相應(yīng)提高，生活壓力變大。反之亦然。

CPI升幅過大則表明通脹過度，會帶來經(jīng)濟不穩(wěn)定，央行就會有緊縮貨幣政策的風(fēng)險，從而會造成經(jīng)濟前景不明朗。因此，該指數(shù)過高的升幅往往不被歡迎。對股市來說最明顯的就是消費類股票受益。同時，CPI上漲之后，通貨膨脹預(yù)期加強，一般來說有兩個投資主線：1、大宗商品，如有色金屬煤炭等板塊；2、尋求保值，如黃金板塊。

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