慧通綜合報道：

(2014年2月7日)歐洲央行6日舉行貨幣政策例會，決定維持現(xiàn)行利率政策不變。歐洲央行行長德拉吉在新聞發(fā)布會上指出，即便當前通脹率相當?shù)?，也不能認為歐元區(qū)處于通縮當中。

德拉吉還指出，歐元區(qū)經濟前景仍面臨下行風險，全球金融市場的變動以及與之相關的不確定因素，特別是新興經濟體，可能對歐元區(qū)經濟基本面造成潛在的負面影響。其他下行風險還包括弱于預期的內部需求和出口增長，以及歐元區(qū)一些成員國在結構改革上執(zhí)行不力。

本次會議是在一片猜測聲中舉行的。此前有市場人士認為，為進一步抑制歐元區(qū)陷入通貨緊縮陷阱，同時對沖美聯(lián)儲退出量化寬松政策造成的外溢風險，歐洲央行可能采取更為激進的寬松政策。但也有分析師認為，歐洲央行會像一個月前一樣以靜制動。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年12月份，歐元區(qū)按年率計算的通貨膨脹率從11月份的0.9%降至0.8%，今年1月又降至0.7%。對于政府債務高企的歐元區(qū)國家，通脹率下降意味著負債實際負擔增加，不利于經濟走出困境。市場人士指出，自歐洲主權債務危機爆發(fā)以來，歐元區(qū)通脹率持續(xù)走低，去年10月份歐元區(qū)通脹率降至4年來最低，已引發(fā)外界對歐元區(qū)通貨緊縮風險的普遍擔憂。

國際貨幣基金組織總裁拉加德上個月發(fā)出警告：“隨著通貨膨脹率降至很多國家央行的目標以下，通貨緊縮風險正在增加，這可能給經濟復蘇帶來災難性后果。如果說通脹是一個妖怪，那么通縮就是必須堅決打擊的惡魔。”雖然拉加德并未點名歐洲央行，但從其為各國開出的“藥方”來看，她對歐元區(qū)陷入通縮的擔憂大于美、日等發(fā)達經濟體。

為防止歐元區(qū)經濟復蘇進程因通縮風險增大而停滯不前，去年11月歐洲央行時隔半年再次按下降息按鈕，將歐元區(qū)基準利率降至0.25%這一歷史最低水平。與此同時，歐洲央行還宣布恢復進行長期再融資操作(LTRO)，直到2015年第二季度。歐洲央行當時堅稱，其“彈藥庫”中還有更多武器來阻止價格下滑。

不過，進入2014年，歐洲經濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)走強趨勢，且通脹預期相對穩(wěn)定，為歐洲央行決定貨幣政策提供了更加穩(wěn)妥的備選方案。

國際貨幣基金組織(IMF)在最新一期《世界經濟展望報告》中預測，歐元區(qū)經濟正走出衰退陰影，今明兩年將分別增長1%和1.4%，比之前預測分別上調0.1個百分點。

有分析指出，從近期歐洲央行官員的發(fā)言中可以看出，歐洲貨幣政策制定者們并不想把注意力集中在所謂的通縮風險之上，特別是在降息空間已經所剩無幾的當下，他們在小心翼翼地回避著重走美聯(lián)儲的老路。這意味著歐洲央行不會很快用盡利率政策，更不會過早啟動歐版的量化寬松政策。

歐洲央行行長德拉吉在達沃斯論壇上多次重申，盡管預計歐元區(qū)當前將維持兩年的較低通貨膨脹率，但并不存在通貨緊縮。德拉吉表示，由于導致當前通貨膨脹率較低的因素很多都是一次性的，預計歐元區(qū)通脹率在維持較低水平一段時間后會逐漸上升并接近歐洲央行的目標值。

在上月9日舉行的議息會議上，歐洲央行基于實體經濟全面走軟、貨幣供應增長動能減弱造成歐元區(qū)通脹壓力全面減弱并持續(xù)至中期這一假設，決定將主導利率維持在0.25%不變水平。歐洲央行預計，目前歐元區(qū)可能經歷一個漫長的低通脹時期，然后歐元區(qū)通脹率將逐步攀升至低于但接近2%的水平。

盡管歐洲央行本次按兵不動，但一些銀行還是預測下一步棋仍是降息，只是時間窗口后移而已。巴克萊集團與德國商業(yè)銀行都預測，歐洲央行基準利率在今年3月將降至0.1%，目前已經為零的存款利率則降到負0.1%。加拿大皇家銀行則認為，基準利率將會調降，而存款利率保持在零位而不會降到負值。

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