慧通綜合報(bào)道：

北京時(shí)間12月11日凌晨消息，美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司、證券交易委員會、商品期貨交易委員會以及貨幣監(jiān)理辦公室這五大聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在周二先后批準(zhǔn)了旨在強(qiáng)化對華爾街金融企業(yè)利潤核心的市場和交易業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管的所謂“沃爾克規(guī)則”，這將會開啟一個對銀行業(yè)實(shí)施更嚴(yán)格管理的新時(shí)代。

名為沃爾克規(guī)則的一組新要求，將會對銀行代表客戶進(jìn)行證券買賣，也就是所謂的做市提出新的限制，并會對被認(rèn)為鼓勵了高風(fēng)險(xiǎn)交易的薪酬安排進(jìn)行限制。規(guī)則希望禁止銀行以自有資金進(jìn)行投注，并限制它們在對沖基金以及私募股權(quán)企業(yè)等特定交易工具中進(jìn)行投資的能力。

雖然規(guī)則的最終用語還有可能被調(diào)整，而且監(jiān)管機(jī)構(gòu)也已經(jīng)告知金融企業(yè)，在2015年之前不會嚴(yán)格執(zhí)行這些規(guī)則，以便給予銀行足夠的時(shí)間來針對這些要求進(jìn)行調(diào)整，但是規(guī)則的獲準(zhǔn)將會結(jié)束對2010年多德-弗蘭克金融改革法相關(guān)條款進(jìn)行完善的，長達(dá)兩年半的努力。

尚未被公開發(fā)布的規(guī)則將會要求銀行就代表客戶進(jìn)行的金融資產(chǎn)的買賣行為，提供“可展示的，圍繞客戶歷史要求的分析”。這實(shí)際上要求一家金融企業(yè)證明它在之前曾經(jīng)進(jìn)行過某種特定的交易，防止銀行試圖將用來獲得利潤的投注，也就是被禁止的所謂自營交易行為，偽裝成代表客戶進(jìn)行的做市操作。

媒體所獲得的規(guī)則文本顯示，多組新的要求也旨在打擊交易員利用規(guī)則漏洞來進(jìn)行自營交易。規(guī)則指出，對交易員的“薪酬安排”應(yīng)該被設(shè)計(jì)為“不對被禁止的自營交易進(jìn)行獎勵或者鼓勵”。

與此同時(shí)，銀行首席執(zhí)行官們將被要求“書面保證銀行已經(jīng)有相關(guān)流程來設(shè)立、維護(hù)、實(shí)施、評估、測試以及調(diào)整針對沃爾克規(guī)則的合規(guī)程序”。

規(guī)則的草案顯示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在試圖推動華爾街金融企業(yè)限制被批評使得客戶存款被置于風(fēng)險(xiǎn)中的高風(fēng)險(xiǎn)交易活動。銀行方面則是說，他們總體上擔(dān)心新規(guī)則將會因?yàn)橄拗拼砜蛻糍I入，賣出以及持有證券的操作，從而傷害銀行向金融系統(tǒng)提供流動性的能力。對規(guī)則的批評指出，自營交易并不是2008年金融危機(jī)的成因，嚴(yán)格的限制將會因?yàn)橄拗屏吮匾你y行業(yè)活動而對更廣泛的經(jīng)濟(jì)造成傷害。

規(guī)則制定中最為艱巨的挑戰(zhàn)被認(rèn)為是選擇語言，在限制自營交易的同時(shí)，不會妨礙包括做市和對沖在內(nèi)獲得許可的活動，以及進(jìn)行那些減少銀行持有的其他資產(chǎn)可能帶來虧損風(fēng)險(xiǎn)的交易。監(jiān)管機(jī)構(gòu)不允許銀行進(jìn)行所謂的投資組合對沖，或者是被設(shè)計(jì)為一組廣泛的資產(chǎn)組合進(jìn)行虧損對沖的交易。

相反，銀行將會被要求顯示它們的對沖是與其持有的頭寸密切相關(guān)的。規(guī)則指出，銀行的“關(guān)聯(lián)分析應(yīng)該顯示對沖活動是明確地減少，或者是明顯地消除特定，可被確認(rèn)的”風(fēng)險(xiǎn)被對沖。銀行還被要求保留對沖活動的記錄，對其進(jìn)行“持續(xù)校準(zhǔn)”，確保它們符合對自營交易的禁令。

另一方面，規(guī)則也包括了銀行方面的一些勝利。新規(guī)則實(shí)際上允許銀行進(jìn)行外國主權(quán)債務(wù)的交易，相比早期版本的規(guī)則有極大的轉(zhuǎn)變——之前的自營交易禁令對美國國債提出了豁免，但是沒有提及外國債券。這一文本上的缺失引發(fā)了部分外國政府的不滿，稱規(guī)則實(shí)際上是不公平地打擊了對這些國家債務(wù)的交易。

規(guī)則指出，對外國銀行在美國的子公司而言，自營交易禁令“不適用于購買或者出售一種是外國主權(quán)償付義務(wù)相關(guān)金融工具”。與此同時(shí)，美國銀行的海外分支機(jī)構(gòu)也可以在特定條件下交易外國政府債務(wù)，由于主要華爾街銀行都在海外存在業(yè)務(wù)，實(shí)際上允許它們對這一限制進(jìn)行規(guī)避。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)也將對沖基金，私募股權(quán)基金以及其他基金希望依賴特定投資公司法而享有豁免的投資實(shí)體視為被規(guī)則“所覆蓋”——也就是說，銀行不可以持有這類企業(yè)中超過3%的權(quán)益。但是規(guī)則文本顯示，監(jiān)管者也愿意提出包括對特定合資企業(yè)在內(nèi)的部分豁免。銀行可以在這類基金中進(jìn)行投資，只要合資企業(yè)中與銀行有關(guān)的雇員不超過10人，而且所進(jìn)行的“是對銀行本身或者其附屬機(jī)構(gòu)來說獲得許可的活動”。

由于冗長的前言而最終可能接近千頁的這套規(guī)則包括了一組條款，希望通過明確禁止特定活動，設(shè)定障礙使某些活動不再具有吸引力，來改變銀行的行事方式。

規(guī)則也提出了一些量化指標(biāo)，要求銀行必須用來追蹤其交易，包括了對代表客戶交易所持有的資產(chǎn)進(jìn)行周轉(zhuǎn)的周期規(guī)定。規(guī)則將對銀行實(shí)施一個新的交易記錄備案機(jī)制，大大增加它們需要追蹤，并且向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交的信息的數(shù)量。

作為對造成60億美元損失的摩根大通倫敦鯨交易丑聞的回應(yīng)，規(guī)則也包括了一些更嚴(yán)格的對沖用語。摩根大通最初將這一交易形容為投資組合對沖，監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望通過更嚴(yán)格的規(guī)則來確保禁止這類交易。

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