慧通綜合報(bào)道：

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10日公布8月消費(fèi)、投資及工業(yè)生產(chǎn)情況顯示，三大數(shù)據(jù)年內(nèi)首次集體回升。更為難能可貴的是，投資結(jié)構(gòu)在8月出現(xiàn)了改善跡象，房地產(chǎn)投資累計(jì)增速回落，同時(shí)民間固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速11個(gè)月來首次企穩(wěn)。

隨著8月主要數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐并紛紛表現(xiàn)良好，專家指出，如無(wú)重大意外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將在三季度企穩(wěn)，但經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)形勢(shì)能否持續(xù)仍需要進(jìn)一步觀察。

產(chǎn)需回升結(jié)構(gòu)改善
8月，消費(fèi)、投資以及工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)年內(nèi)首次出現(xiàn)集體回升。“10日公布的數(shù)據(jù)讓人印象深刻，相信市場(chǎng)很快會(huì)對(duì)此做出積極反應(yīng)。”美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺稱。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》也稱，中國(guó)數(shù)據(jù)為全球股市貢獻(xiàn)“正能量”。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額1.89萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)13 .4%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)11.6%。繼7月名義增速、實(shí)際增速雙降之后雙雙回升。

累計(jì)投資增速在7月企穩(wěn)基礎(chǔ)上，8月開始回升。數(shù)據(jù)顯示，1至8月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)26.26萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)20.3%，增速比1至7月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，8月固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長(zhǎng)1.61%。

對(duì)于投資數(shù)據(jù)，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)分析師周景彤說，投資增速有所回升的主要原因有兩個(gè)：一是國(guó)家從6月起出臺(tái)了一系列穩(wěn)定增長(zhǎng)的政策，二是7月以來出口走勢(shì)向好，出口帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)，工業(yè)生產(chǎn)帶動(dòng)投資回升。

“投資保證當(dāng)前的這個(gè)增長(zhǎng)速度在今年以內(nèi)是沒有問題的，現(xiàn)在的問題是，后4個(gè)月能否保證比8月更高的增長(zhǎng)速度。我個(gè)人認(rèn)為沒有問題，因?yàn)檎叩男Ч€未完全釋放出來，對(duì)投資還將繼續(xù)起到一定的拉動(dòng)作用。”周景彤對(duì)記者說。

此外，工業(yè)生產(chǎn)同比增速年內(nèi)首次達(dá)到兩位數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)10.4%，比7月加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，8月規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.93%。中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所工業(yè)運(yùn)行室副主任原磊認(rèn)為，這和國(guó)家近期的政策有關(guān)。

更為可喜的是，投資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)初步改善。1至8月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資5.21萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)19.3%，增速比1至7月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)民間固定資產(chǎn)投資16.70萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)23.3%，增速與1至7月持平。

周景彤認(rèn)為，其實(shí)今年上半年房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)一直是很快的，下半年之所以出現(xiàn)了回落，主要原因在于政策。國(guó)家出臺(tái)一系列穩(wěn)定增長(zhǎng)的政策，把投資主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施方面，房地產(chǎn)投資的占比自然會(huì)下降。另一方面，未來房地產(chǎn)投資的走勢(shì)和各方面預(yù)期有關(guān)。從結(jié)構(gòu)上講，房地產(chǎn)投資增速放緩有利于改善“一產(chǎn)獨(dú)大”現(xiàn)狀。“一產(chǎn)獨(dú)大”意味著風(fēng)險(xiǎn)集中，所以房地產(chǎn)投資增速放緩有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)來說是一件好事。

定局

三季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)
從已經(jīng)公布的一系列8月宏觀指標(biāo)來看，專家認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在三季度出現(xiàn)企穩(wěn)幾已成定局。

“二季度很可能是今年經(jīng)濟(jì)的低點(diǎn)和拐點(diǎn)。總體判斷，下半年經(jīng)濟(jì)會(huì)企穩(wěn)回升，全年G D P增長(zhǎng)在7.6%左右，高于7.5%的國(guó)家宏觀調(diào)控目標(biāo)。”周景彤表示。據(jù)他分析，從國(guó)外環(huán)境看，全球經(jīng)濟(jì)將延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，勞動(dòng)力市場(chǎng)向好，消費(fèi)者信心恢復(fù)，房地產(chǎn)市場(chǎng)回升明顯；日本政府將繼續(xù)實(shí)施超寬松的貨幣政策，經(jīng)濟(jì)在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的刺激下將較快增長(zhǎng)。歐洲經(jīng)濟(jì)總體趨于穩(wěn)定。

從國(guó)內(nèi)環(huán)境看，有三個(gè)利好因素。一是政策因素。最近一段時(shí)間，包括貨幣政策和財(cái)政政策在內(nèi)的宏觀政策正在悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變，決策層實(shí)行“微刺激”，穩(wěn)增長(zhǎng)意圖十分明顯。在政策支持下，城市地下管網(wǎng)、污水處理、鐵路地鐵、智能電網(wǎng)等投資建設(shè)將明顯加快。二是房地產(chǎn)因素。從政策、土地、價(jià)格、成交等多因素判斷，預(yù)計(jì)今年下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)依然向好，這將帶動(dòng)房地產(chǎn)投資、消化過剩產(chǎn)能和拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。三是出口因素。在出口便利化、減免相關(guān)稅費(fèi)和外部環(huán)境趨好等因素的作用下，下半年出口會(huì)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

“9日公布的工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)也明顯反映出經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升。”國(guó)資委研究中心研究員胡遲對(duì)記者說，“8月PPI降幅繼續(xù)較大幅度收窄且月度環(huán)比由下降轉(zhuǎn)為上升，明顯表明經(jīng)濟(jì)回升帶來需求有所上揚(yáng)。PPI與10日公布的數(shù)據(jù)均表明近期出臺(tái)的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)措施的政策效應(yīng)還在繼續(xù)顯現(xiàn)。2013年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)很可能與2012年有些類似，即上半年呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下行，而下半年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回升。由于經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)的回升，預(yù)計(jì)今年完成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)應(yīng)該沒有大的問題。”

近期政府一系列刺激經(jīng)濟(jì)的舉措被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的首要原因。農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部研究員付兵濤對(duì)記者表示，在7月底的政治局工作會(huì)議上，中央進(jìn)一步明確了“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的政策導(dǎo)向，政策導(dǎo)向微調(diào)促使經(jīng)濟(jì)觸底回升，7月各項(xiàng)數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)出企穩(wěn)回升的跡象。“經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，同穩(wěn)增長(zhǎng)的政策導(dǎo)向、中央項(xiàng)目投資加快以及經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期改善有很大關(guān)系。”

陸挺也表示，自6月下旬出現(xiàn)銀行間流動(dòng)性短缺之后，中國(guó)就開始更加側(cè)重于穩(wěn)增長(zhǎng)的政策框架，其要點(diǎn)是，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)上漲在允許范圍內(nèi)，就繼續(xù)推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革；如果超出了允許范圍，就對(duì)總需求進(jìn)行調(diào)整。

研判

增長(zhǎng)回穩(wěn)持續(xù)性待觀察
盡管當(dāng)前數(shù)據(jù)看起來比較樂觀，但是這種企穩(wěn)會(huì)不會(huì)像去年四季度那樣只是曇花一現(xiàn)，專家認(rèn)為還需要進(jìn)一步觀察。

“當(dāng)前的國(guó)際國(guó)內(nèi)條件都不支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上行。”中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)王建(微博)說。國(guó)務(wù)院參事室特約研究員姚景源也表示，由于穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)存在內(nèi)在矛盾，國(guó)際金融危機(jī)也不像臺(tái)風(fēng)那樣很快就會(huì)刮走，所以下一步中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)面臨經(jīng)濟(jì)下行和產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。

“8月整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強(qiáng)，但四季度未必持續(xù)。”國(guó)金證券分析師李治平分析稱，首先，8月工業(yè)生產(chǎn)處于高位，9月仍有低基數(shù)效應(yīng)，可能繼續(xù)走高，但是8月下旬開始出現(xiàn)淡季現(xiàn)象，未來走勢(shì)還要依賴9月中后期的實(shí)際需求。其次，制造業(yè)投資得益于基數(shù)效應(yīng)小幅上升但周期下行并未結(jié)束，預(yù)計(jì)未來投資增長(zhǎng)空間有限。再次，8月消費(fèi)價(jià)格同比漲幅中新漲價(jià)因素超過翹尾，預(yù)計(jì)今年余下4個(gè)月物價(jià)將連續(xù)溫和上行。最后，融資總額可能出現(xiàn)趨勢(shì)性下滑。

此外，市場(chǎng)擔(dān)心6月發(fā)生的銀行間流動(dòng)性緊縮會(huì)在9月重現(xiàn)。陸挺對(duì)記者表示，市場(chǎng)擔(dān)憂出于5個(gè)原因：第一，中秋和十一黃金周期間，流動(dòng)性需求毫無(wú)疑問將會(huì)上升；第二，每到季度末，流動(dòng)性需求通常都會(huì)上升，因?yàn)楦鞔筱y行需要爭(zhēng)奪存款以滿足存貸比規(guī)定；第三，9月到期的賬單數(shù)以及回購(gòu)協(xié)議通常很??；第四，受美國(guó)量化寬松政策(Q E)縮減影響中國(guó)可能會(huì)產(chǎn)生資本外流；第五，通過續(xù)發(fā)第三季度債券，央行已經(jīng)釋放出明顯的要采取一個(gè)嚴(yán)格立場(chǎng)的信號(hào)“但我們相信對(duì)中國(guó)來說，近期這種情況再次發(fā)生的可能性微乎其微。9月銀行間利率有可能會(huì)微幅上升，但是央行會(huì)盡最大可能來維持一個(gè)合理的流動(dòng)性水平。”陸挺說。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)依靠的仍是固有路徑，也是一些人士信心不足的原因之一。日信證券表示，經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期的好轉(zhuǎn)根源于兩方面，一是房地產(chǎn)開發(fā)投資及開工、施工面積增長(zhǎng)加快帶來的現(xiàn)實(shí)需求回升，二是短期穩(wěn)增長(zhǎng)政策信號(hào)及長(zhǎng)期城鎮(zhèn)化推進(jìn)帶來的需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。當(dāng)前，“城鎮(zhèn)化-房地產(chǎn)-投資-產(chǎn)出”的增長(zhǎng)模式重現(xiàn)，投資集中于重化工業(yè)，產(chǎn)能擴(kuò)張的需求基礎(chǔ)及體制基礎(chǔ)依然存在。如果未來城鎮(zhèn)化建設(shè)需求無(wú)法消化當(dāng)前的過剩產(chǎn)能，那么經(jīng)濟(jì)困境會(huì)在未來重現(xiàn)。

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