慧通綜合報(bào)道：

(2013年11月12日)由于令雅士利國(guó)際退市不成，蒙牛乳業(yè)以每股3.5港元向5名買方出售4.71億股雅士利股份，令雅士利國(guó)際有足夠公眾流通量，維持其上市地位。雅士利股價(jià)11日復(fù)牌后大漲17.13%，報(bào)收于每股4.24港元。

交易完成后，蒙牛乳業(yè)持有雅士利76.58%的股份，仍為雅士利控股股東。

雖然蒙牛等多方持續(xù)看好雅士利，但受到奶荒以及進(jìn)口乳制品政策等多重因素影響，雅士利短期業(yè)績(jī)恐遭沖擊。

此次出售股權(quán)距離8月13日完成對(duì)雅士利的收購(gòu)僅過去了三個(gè)月，蒙牛擬將其所得款項(xiàng)用于償還與渣打香港及匯豐銀行融資協(xié)議的部分債項(xiàng)。因此，業(yè)內(nèi)又擔(dān)心蒙牛乳業(yè)資金緊缺。

多次大規(guī)模的收購(gòu)也讓蒙牛償債能力出現(xiàn)一定下滑，蒙牛乳業(yè)2013年半年報(bào)顯示，僅僅半年時(shí)間蒙牛已經(jīng)完成四起并購(gòu)或合作，除對(duì)雅士利的并購(gòu)?fù)?，還先后收購(gòu)現(xiàn)代牧業(yè)26.92%的股權(quán)、與法國(guó)達(dá)能組建合資公司、與丹麥愛氏晨曦進(jìn)行合作。對(duì)比其近期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，蒙牛在反映短期償債能力的指標(biāo)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率上均有一定程度下降，其流動(dòng)比率從去年年中的1.401下降到1.062，速動(dòng)比率從去年年中的1.189下降到0.945。

對(duì)此，蒙牛乳業(yè)方面表示，此舉僅僅為了讓雅士利維持上市地位。

蒙牛乳業(yè)方面向記者表示，雖然蒙牛方面控股達(dá)到了98.82%，然而仍未達(dá)到港股讓雅士利國(guó)際退市的要求，因此只能做出讓步，讓雅士利維持上市地位，出售完成后，雅士利的公眾持股量已恢復(fù)至最低公眾持股百分比例以上水平，雅士利股份也已經(jīng)恢復(fù)在港交所的交易。

乳業(yè)專家宋亮告訴記者，蒙牛此次出售雅士利股權(quán)并不代表蒙牛缺錢，主要有兩方面作用，一方面有助于蒙牛套現(xiàn)部分資金用于償還收購(gòu)雅士利的貸款，減輕蒙牛負(fù)債壓力；一方面出讓部分股權(quán)給投資機(jī)構(gòu)，可以保證在控股雅士利情況下，實(shí)現(xiàn)雅士利資本的多元化，有助于降低蒙牛投資風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于雅士利前景，宋亮表示，從市場(chǎng)上情況看，由于政府的整頓，未來在市場(chǎng)上將騰出一部分市場(chǎng)空間，這為雅士利的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來一定好處，蒙牛并購(gòu)雅士利后，雅士利業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將直接受益蒙牛，推動(dòng)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。另外，目前國(guó)內(nèi)出現(xiàn)奶源緊缺局面，雅士利在新西蘭投資建廠，為其原料供應(yīng)保障奠定基礎(chǔ)。

但從短期看，兩大因素限制了雅士利的發(fā)展。宋亮告訴記者，首先，由于奶荒，包括國(guó)內(nèi)外乳制品原料價(jià)格均走高，帶來成本上升；其次，由于政府限制了恒天然基粉的進(jìn)口，并計(jì)劃不準(zhǔn)奶粉分裝生產(chǎn)，未來不允許進(jìn)口基粉，而雅士利奶粉主要用的是恒天然的基粉，所以雅士利在新西蘭投資建廠必須加快建設(shè)步伐，未來雅士利的奶粉都將從新西蘭工廠直接進(jìn)口中國(guó)。

不過從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，蒙牛并購(gòu)雅士利后，沒有干涉雅士利經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)，雅士利繼續(xù)保持相對(duì)獨(dú)立。在市場(chǎng)大環(huán)境利好情況下，未來雅士利的整體業(yè)績(jī)將有較好表現(xiàn)。宋亮認(rèn)為，未來蒙牛的并購(gòu)擴(kuò)張將根據(jù)自身發(fā)展需要，加快整合步伐，隨著中國(guó)乳業(yè)國(guó)際化發(fā)展深入，蒙牛未來將加快走出去，加快海外乳業(yè)資源的整合投資。

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