慧通綜合報道：

(2013年8月26日)繼恒天然事件之后，新西蘭第二大乳品公司日前也爆出質(zhì)量問題。本周，據(jù)國家質(zhì)檢總局通報，新西蘭Westland公司的兩批乳鐵蛋白硝酸鹽含量異常，最高超標13倍多。

海外產(chǎn)品的“黑天鵝”，卻有望利好國內(nèi)的乳制品公司。

國內(nèi)乳制品行業(yè)前景樂觀

繼8月初爆出恒天然的“肉毒桿菌”事件后，本周，國家質(zhì)檢總局再次發(fā)布了新西蘭Westland公司乳鐵蛋白中檢出硝酸鹽的公告。

中國國家質(zhì)檢總局8月19日發(fā)布公告稱，中國完達山乳業(yè)股份有限公司落實食品安全主體責任，從新西蘭Westland公司的乳鐵蛋白中檢出硝酸鹽含量異常。

該局稱，經(jīng)核查確認，涉及的新西蘭產(chǎn)品中原本輸往中國用作乳品生產(chǎn)原料，均未進入流通、消費環(huán)節(jié)。

國家質(zhì)檢總局稱，該局已就此與新西蘭初級產(chǎn)業(yè)部通報信息，核實受影響產(chǎn)品的情況；同時已要求相關(guān)檢驗檢疫機構(gòu)封存問題產(chǎn)品，并且決定暫停進口新西蘭Westland公司生產(chǎn)的乳鐵蛋白，要求所有來自新西蘭其他企業(yè)的乳鐵蛋白及Westland公司的其他乳制品進口時提供硝酸鹽檢測報告。

在業(yè)內(nèi)人士看來，新西蘭的奶粉事件頻發(fā)，必將影響國內(nèi)消費者對其的信任度。而這一消息也往往被解讀為將對國內(nèi)的乳制品生產(chǎn)企業(yè)帶來利好。

與此同時，8月以來，國家衛(wèi)生計生委多次釋放“完善生育政策”信號，引發(fā)公眾對放寬二胎政策的遐想，這一事件也被解讀為是乳制品行業(yè)的利好消息。

“新西蘭奶粉事件頻發(fā)，國內(nèi)的乳業(yè)有望受到一定提振，現(xiàn)在又出了相關(guān)乳業(yè)的利好政策，隨著政策陸續(xù)出來以后，乳業(yè)還是有一定的發(fā)展前景。但中國乳業(yè)和國外相比還是有一定差距，如果要扭轉(zhuǎn)局勢的話，仍然需要一定時間。”她表示，值得注意的是，企業(yè)兼并重組方案一旦出臺，可能會淘汰掉一部分沒有競爭力的中小企業(yè)。

“國內(nèi)乳業(yè)行業(yè)整體發(fā)展形勢良好，雖然生產(chǎn)成本逐年攀升，但行業(yè)的成本轉(zhuǎn)嫁能力較高，增速維持在20%~30%問題不大。同時，由于乳制品作為人類成長過程中的必需品，行業(yè)的生命力甚至強于軟飲料、高端白酒等系列?？紤]到近期頻繁出臺的乳業(yè)管制政策，有利于行業(yè)長期健康發(fā)展等因素，個人對中國乳業(yè)行業(yè)的前景表示樂觀。”國海證券分析師張志林告訴記者。

Wind數(shù)據(jù)顯示：2013年1~6月行業(yè)液體乳產(chǎn)量增12.4%，2011年~2012年平均增速11.4%。

2013年以來，國務院、食品藥品監(jiān)督管理總局、工信部、公安部、農(nóng)業(yè)部、發(fā)改委等部委陸續(xù)出臺促進嬰幼兒奶粉行業(yè)發(fā)展的政策措施。

光明乳業(yè)被指估值偏高

公開資料顯示，A股乳制品行業(yè)的上市公司主要有貝因美、伊利股份、光明乳業(yè)、皇氏乳業(yè)以及三元股份等。

對投資者而言，該如何挑選標的？

“因為利好的相關(guān)政策會淘汰掉小企業(yè)，所以龍頭企業(yè)肯定會受益。”孟潔表示，“投資者可以根據(jù)相關(guān)上市公司的估值，以及是否能獲益于利好政策來選擇投資標的。”

其中，貝因美以嬰幼兒配方奶粉和嬰幼兒輔助食品等嬰童食品為主營業(yè)務。

公司發(fā)布的半年報顯示，上半年實現(xiàn)收入32.16億元，同比增長25.02%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤3.86億元，同比增長94.21%。費用的節(jié)約以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化促成了公司盈利水平的大幅度提升。

公司于8月15日發(fā)布公告稱，將使用自有資金1.33億元實施“優(yōu)質(zhì)奶源保障項目二期”，進入奶量達產(chǎn)期后年產(chǎn)量將達2.4萬噸，進一步提升奶源自給率。

伊利股份和貝因美的主營有所不同，業(yè)務涵蓋液體乳、冷飲、奶粉、奶制品以及混合飼料。

今年以來，伊利股份不斷有新進展：其年產(chǎn)47000噸嬰兒配方奶粉項目獲批，預計2014 年6月在新西蘭投產(chǎn)；除此之外，公司于7月5日確認，擬在戰(zhàn)略采購、牧場服務等方面同美國最大的乳企DFA建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系。

“伊利股份和貝因美的動態(tài)估值分別為35倍、30倍，考慮到伊利股份的奶源壟斷優(yōu)勢以及貝因美的品牌影響力，這兩家公司的估值尚處合理水平。”張志林表示。

此外，光明乳業(yè)堅持高端、差異化路線，市場普遍認為其高端常溫酸奶產(chǎn)品“莫斯利安”的銷售額有望在兩年內(nèi)突破兩個億。

公司于7月23日發(fā)布公告稱，控股子公司Synlait Milk Limited（新萊特）于7月23日在新西蘭證交所主板上市。據(jù)了解，公司對新萊特的投資主要是產(chǎn)業(yè)投資，定位為海外優(yōu)質(zhì)資源基地。

對于乳業(yè)行業(yè)利好政策的不斷出臺，光明乳業(yè)公關(guān)部工作人員在接受采訪時表示，公司將不會改變其原有的生產(chǎn)計劃。

皇氏乳業(yè)主營業(yè)務為定型包裝乳及乳制品生產(chǎn)、加工和銷售等，是國內(nèi)最大的水牛奶技術(shù)研究和產(chǎn)品生產(chǎn)加工企業(yè)。皇氏乳業(yè)是唯一身處以區(qū)域乳企為主的中西部地區(qū)的上市公司，公司已于今年7月在成渝高速沿線設(shè)立子公司。

皇氏乳業(yè)自2011年并購來思爾，打入云南市場后，資金和管理能力顯著增強，有望享受行業(yè)高增長和份額提升雙重潛力。預計未來3年來思爾有望保持40%左右的增速。

“對風格較為穩(wěn)健的投資者而言，建議選擇行業(yè)龍頭伊利股份和奶粉類龍頭品牌貝因美，對風格較為激進的投資者而言，建議選擇皇氏乳業(yè)，光明乳業(yè)目前的估值水平已遠遠超出了乳制品行業(yè)的整體水平，短期風險較大，建議投資者注意風險，切忌追高。”張志林表示。

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